隆基绿能为什么跌掉了3000亿市值？

隆基绿能是前几年新能源的龙头之一，2018年股价最低的时候只有12元多，然后在多个基金的追捧之下股价持续上涨，到2021年2月的时候股价最高达到了125.68元。按照当时的总股本37.72亿股计算，市值高达4740亿元。后来虽然有过两次转增股本，还有可转债转股扩大股本，现在总股本已经变成75.78亿股，但是股价跌到还剩下19元左右，市值还有1440亿元。如此算来，市值跌去了3300亿元，不少人的财富就此灰飞烟灭。

在产生巨大损失之后，很多人都会有疑问，究竟为什么会出现这么大的跌幅，是谁的错？要想了解这个问题，就需要从隆基绿能自身情况开始说起。2012年隆基股份在上交所上市，可是上市当年就因为光伏产业受到国外的限制而出现亏损。当时的光伏电池有三种主要技术路线，

薄膜电池不需要硅，主要使用金属化合物，衰减低、使用寿命长，但价格高于晶硅。多晶硅相比单晶硅杂质较多、效率较低，但生产成本低，技术难度相对较小。单晶硅的光能转化效率高，但生产成本也高。那个时候公司的主力产品是单晶硅，由于成本高，导致多晶硅销量很好，公司的发展就慢多了。

到了2014年终于有希望了，传闻政策要改，公司那一年销量起来了。2015年政策落地

对光伏组件的转化效率提出了更高要求，多晶硅产品逐渐下去，单晶硅起来了。后面的几年隆基的发展进入高速阶段，2016年隆基在国内光伏组件的市占率排名第八，2020年跃升为第一名。单晶硅片出货量连续十年蝉联全球第一，拥有超过30%的市场份额。

公司的净利润2014年到2022年分别为：2.936亿元、5.203亿元、15.47亿元、35.65亿元、25.58亿元、52.8亿元、85.52亿元、90.86亿元、148.1亿元，利润增长率分别为：313.85%、77.25%、197.36%、130.38%、-28.48%、106.4%、61.99%、6.24%、63.02%。数据看上去非常亮眼，因此基金也同步进行了买入。2018年6月股价在12元附近的时候有383个基金持有48164.68万股，到2020年12月底股价接近最高峰的时候共有1497个基金持有71208.7万股，持仓市值高达656.54亿元！

2020年6月进行了一次分红送股，送股后基金并没有出逃反而是小幅度加仓，此时有1713个基金持有97765.14万股，市值已经超过了868亿元。到了2021年年底的时候股价基本还是维持在高位运行，基金的持仓也没有发生变化，依旧保持超高的水平。到了2022年6月，又一次送股了，这一次基金的持股数量还在上升，此时已经有2095个基金持有151615.41万股，持仓市值超过了1000亿元！

但是如果我们仔细对比基金的持股数据和股票的走势就会发现，事实上这个时候相比之前已经在下跌了，只是跌幅并不大，是依靠大量基金的持续买入才维持住了股价。只不过这是最后一次支撑，因为自2021年下半年开始指数已经无力维持住开始下行，各种股票纷纷下跌，最初基金还能勉力维持，后来因为抛售和赎回压力增加最终弃守。虽然那个时候隆基绿能的增长还是很不错，但是基金已经开始出逃，仅仅半年时间基金的持仓数量就只剩下了101891.52万股，减仓接近三分之一。2023年中报又比2022年年报再次减仓了4成，2023年年底又一次减仓2成。

为什么基金当时疯狂买入呢？基金始终都是以高成长作为投资逻辑的，当发现企业高成长的时候，他们根本不会考虑股价多少，闭着眼睛买入时当时非常流行的一句话。2020年年报每股收益1.16元，而那个时候股价高达125.68元，市盈率百倍以上。虽然公司增长确实非常好，可是过高的股价显然是透支了公司未来的成长性，只能用时间来弥补。虽然后期隆基绿能能够继续保持很不错的成长速度，但是股价还是太贵了，继续上涨的空间已经没有，基金们只能原地举杠铃。

为什么基金后来又疯狂减仓呢？两个原因，其一是基金自身面临巨大的赎回压力和业绩压力，在赎回压力之下只能被动抛售部分股票，哪怕你对这家公司未来非常看好也一样。而由于部分基金抛售了股票，造成股价下跌，又会带动其他没有减持股份的基金净值下跌，在业绩压力之下另外一部分基金又不得不卖出手里的股票。另外一个原因，则是隆基绿能自身的增长速度开始下降。2021年净利润增长率变成6.24%，还有2023年9月净利润增长率6.54%，这些都对信奉高成长的基金是巨大的打击。虽然隆基绿能现在仍然发展很不错，但是股价却很难有大的起色，因为市值千亿并不是很便宜。

从投资者的角度来说，虽然追求高成长还是市场上主流，但是我们一定要牢记一件事。当成长股逐渐成长之后，最终的结局只有两个。一是成长成功，公司变身蓝筹股。可是十倍市盈率甚至更低的蓝筹股满市场比比皆是，你需要考虑到什么时候开始从高市盈率变成低市盈率。二是成长失败了，那就成了垃圾股。市盈率倒是越来越高，股价却越来越低，因为业绩太差了。长大后我就成了你，这句歌词用在这里是很适用的。