网红城市催旺旅游热，首旅ESG暗藏“偏科”？

【编者按】ESG报告一向被认为是投资领域新话题，但是很多投资者其实都读不懂。目前，多达近40%的A股上市公司会定期发布ESG年报，港股公司的ESG信息披露率更高达74%，但也不排除一些上市企业把发布ESG报告当做例行公事。到底问题出在哪？五一长假将至，新一轮出游旅行热潮蓄势待发。并不为大众熟知的是，酒店是旅游产业链里的碳排放大户。更需要警觉的是，本土酒店企业的ESG披露距离外资企业仍有明显差距。A股酒店龙头之一的首旅酒店（ 600258.SH ）ESG管治工作做得怎么样？

从“淄博烧烤”“哈尔滨冰雪游”，再到“天水麻辣烫”、“开封王婆说媒”，2023年以来中国旅游业不断破圈、强劲复苏，积压已久的旅游需求得到释放。

多个积极信号显示，即将到来的2024年五一假期，旅游热势必再次席卷全国——4月17日，五一假期火车票刚刚开票，不少线路就“秒杀”售罄，“12306票呢”话题成为热搜；多地酒店预订率上涨，尤其是三四线城市的涨幅亮眼。

站在ESG视角观察旅游热潮，能够收获什么启发？

与交通运输业的碳排放广受关注形成对比的是，酒店业也是“碳排放大户”。携程曾经披露数据显示，2023年上半年，旅游业占据了全球日均碳排放量的11%，而其中酒店业的碳排量又占了旅游业排放总量的六成。

这样的碳排强度亟需压制。“可持续酒店业联盟”的研究表明，酒店业需要在2030年前和2050年前分别减少三分之二和90%的绝对碳排放量，才能确保行业增长与碳排放脱钩，进而达成可持续发展。

因此，关注环境问题、社会责任和公司治理的ESG管治工作，是摆在每一家酒店集团面前的关键议题。

从评级数据来看，首旅酒店（ 600258.SH ）是A股酒店板块里，业务体量较大、且ESG评级得分较高的龙头企业。这个具有代表意义的样本像是一面镜子，映射出行业当下ESG治理的现状，以及与全球顶级酒店品牌之间的差距。

随中报发布的ESG报告有何看点？

与多数上市公司随年报一起发布ESG报告不同，首旅酒店的ESG报告在年中发布。2023年8月31日，公司发布2023年中报；同日，《首旅酒店2022年年度ESG报告》也公布。

站在政策要求角度观察，首旅酒店这样的发布时间点未来有可能改变。据新华社报道，5月1日起，沪深北交易所将正式实施A股首个统一、标准、实用的ESG披露标准：《上市公司可持续发展报告指引》。在披露时间方面，这个指引文件对A股公司披露ESG报告的截止时间点仍为每年的4月30日，但不再要求与年度报告同时披露。

打开首旅酒店2022年ESG报告，多数读者的第一印象可能是它的排版不如其他同业精美。和另外两家同行锦江酒店（ 600754.SH ）、君亭酒店（ 301073.SZ ）的2023年报告相比（下图左上和左下），首旅酒店的2022年ESG报告（下图右）有些朴实，甚至黯淡。

不以外观论质量，首旅酒店的ESG报告仍有可圈可点之处，内容详实就是最大的优点之一。

报告分为九大章节，按照公司治理（G）、环境保护（E）和社会责任（S）的脉络，讲述了公司组织架构设置、提供品质服务、守护地球家园、关怀员工权益、贡献社区发展等多方面的工作成果。

不足之处也存在。例如在文末的“关键绩效表”，虽然给出了经济绩效、公司治理绩效、环境绩效、社会绩效等多维度的指标，但是缺乏关键的通用可比数据，如“范围1”“范围2”、即直接和间接的温室气体排放量。

另外，首旅酒店ESG报告只给出了2022年一年的关键绩效数据。反观君亭酒店的2023年ESG报告，不仅涵盖了上述关键排放指标，还提供了2021年到2023年共计三年的数据，甚至细化介绍了其某个单一项目的碳排放量。这一点上，首旅酒店仍有学习进步空间。

高评分里暗藏“偏科”吗？

首旅酒店的ESG评分取得了较好成绩。同花顺ESG评级结果显示，在申万三级“酒店”领域，截至2023年三季度的成绩单中，首旅酒店拿下“A评级”、71.75分，在六家可比同业里排名第一。

在商道融绿等其他ESG评级体系里，首旅酒店也成为行业里的领头羊。排名稍微靠后的是在华证指数截至2024年1月末的评级里，首旅酒店排在六家同行里的第三名。

细看环境、社会和治理管理三个方面，同花顺ESG评级结果显示，首旅酒店在环境和治理两个方向都是同行里的佼佼者。

环境方面，首旅酒店2023年刚荣获了“ESG先锋60”年度企业ESG实践奖。据界面新闻报道，在环境责任上，首旅酒店秉持“减污降碳协同增效”的环保理念，把绿色低碳行动融入到了酒店建造、装修、运营等多个环节。2022年集团投入了2538万元的环保资金，累计实现减排二氧化碳当量2159吨。

公司治理方面，首旅酒店也在ESG报告中透露正在持续完善“三会治理”及ESG管治架构，加强与利益相关方沟通。天眼查数据显示，首旅酒店前两大股东分别为北京首旅集团和携程。值得注意的是，2023年携程减持了首旅酒店股份。据公司公告，当年11月，股东携程上海减持89.53万股，占公司总股本的约0.08%。

上市以来，首旅酒店也保持着较好的分红力度。除了2020年和2022年，其余多数年份均分红。2023年年报显示，首旅酒店基本每股收益为0.712元，加权平均净资产收益率录得7.35%；利润分配预案为每10股派含税金额2.2元。

在社会责任方面，首旅酒店则遭遇了一些负面舆情。

2023年暑期，旅游出行热正值高峰，但快捷酒店价格上涨离谱的社会现象被舆论关注。据《中国质量报》，一些消费者将如家、汉庭等普通酒店价格飙升的现象视为“酒店刺客”，吐槽“月薪两万住不起如家”。还有观点认为即便文旅行业刚刚遭遇了经营压力，但快捷酒店价格直逼高端酒店的“吃相太难看”。

多篇文章里被指责的如家，正是首旅酒店旗下品牌。

近期，还有行业垂类账号“酒管财经”指出首旅酒店“大开大合”式的轻管理值得警惕。该篇文章援引数据强调，首旅酒店2023年全年新开门店1203家、关店974家，来得快去得快，很难留住加盟商。而站在ESG视角来看，“维护供应商与客户权益”是社会责任管理里的重要议题。

2016年，央广网等曾经报道了21家如家酒店沈阳加盟店主赴招商会现场“讨说法”的风波。当时有在烟台经营如家酒店的加盟店主反映行业同质化竞争严重，加盟商利润不足。

这样的案例反映出，在ESG框架下，社会责任不仅仅局限于公司直接员工，还包括对加盟商、供应商等相关方的公平和道德对待。毕竟，建立长期的合作伙伴关系，才能促进品牌方和加盟商共同的成长和成功；确保加盟商能够获得优渥的经济回报，才能支持品牌业务的可持续发展。

酒店业如何追求高水平ESG管治？

作为典型的服务业，酒店业对高水平ESG管治的追求，究竟是什么呢？

《界面》援引业内人士、浩华管理项目总监郑晶晶的分析，提供了从ESG视角拆解酒店业务的全新理解：酒店、尤其是度假酒店，是环境和社会进行的深度交互；酒店会改变当地的环境和社会面貌，在利用当地资源同时为当地带来消费和就业机会。

结合舆论重点可以发现，一般会从消费者和投资者两个视角，去看待酒店的ESG管治。

先站在消费者角度，节能环保、绿色出行，仍是普通大众对酒店ESG管治的首要期待。

节能环保是消费者关注的议题。当前中国酒店服务“平均每间住客房能耗”指标录得182KWh，与更成熟的市场对比来看仍有较大优化空间。

越来越多的消费者，绿色出行的意识正在觉醒。携程《2022年可持续旅行消费者报告》结果显示，近80%受访者非常重视旅行中的可持续环保因素。这样看来，追求更高水平的ESG管治和可持续发展意识，既是酒店集团需要承担的责任，也是迎合消费者选择的抉择。

再站在投资者角度，ESG管治的内涵则更加广泛，既包括节能环保，又渗入到社会责任、组织架构等更多方面。

在投资端，贯彻ESG理念、具备足够可持续社会责任感，更成为近些年市场选择标的的黄金准则。也就是说，资金发掘的投资对象，正是那些关注环保、愿意承担社会责任、公司治理良好的低碳酒店。

据行业垂类账号“低碳会客厅”援引专业人士、澎润酒店咨询及资产管理创始人罗冰清观点，在酒店“投、融、建、管、退”五步的全生命周期里，投资方最关注的问题就是ESG贯彻全资产链条，包括如何投准赛道、做对产品、选对位置、保持高坪效、挖掘资产退出估值及退出渠道。

海外酒店集团ESG管治值得学习

不容忽视的真相是，海外酒店的ESG管治水平，目前大幅领先首旅酒店在内的中国本土酒店集团。

《2022中国酒店ESG投资价值报告》曾经指出，外资、港资酒店企业因为需要响应它们上市的股票交易所要求，ESG报告披露率在2020年到2021年就达到新高，并且在结构和内容完整性都较优。本土酒店集团则大多在2021年才开始披露ESG报告，例如首旅酒店的2022年ESG报告也是截至目前该公司唯一的一份ESG报告。

外资、港资酒店的做法也值得关注。希尔顿集团2009年就曾经推出“LightStay”计划，作为其ESG战略的组成部分。“环球旅讯”网站介绍道，希尔顿的这项计划量化计算分析水、电的节省额度，应用在它旗下千余家店面里。万豪也曾在2017年推出“善行360度”来细化落实它的ESG战略，包括减少塑料使用、减少食物浪费、增加供应商多样性等举措。

公开资料显示，首旅如家曾经在2019年推动“中国绿色饭店去塑行动”，旨在减少行业塑料瓶的使用，并倡议更多同行加入，共促可持续发展。

无论是追赶上国际顶级酒店集团的ESG管治水平，还是实现“双碳目标”，达成这些宏伟计划都绝非一日之功。目前中国酒店业践行ESG举措仍存多重难点，例如ESG缺乏标准化的全球标准；连锁之外，中国市场大量单体经营的酒店对ESG仍忽视；酒店产业链较长，相关方、上下游都需要建立起ESG意识等。

随着旅游市场火爆，首旅酒店领军的酒店行业能否趁着生意的繁荣，将ESG管治水平提升至新高度？这是一次不容错过的机遇。

作 者 | Han