路特斯牵手蔚来，换电商业化可持续性正在显现

继蔚来和长安汽车、吉利控股、江汽集团、奇瑞汽车、皖能集团、安徽交控集团、南网等达成换电相关合作，以及蔚来能源与吉利控股、上汽通用、小鹏、极越等达成充电互联互通相关合作后。在刚刚落幕的2024年北京国际汽车展会上，蔚来和路特斯正式达成充换电战略合作。

根据双方协议，蔚来和路特斯将在充换电产业涉及的电池标准、充换电技术、电池资产管理及运营、充换电服务网络建设及运营、充换电车型研发及定制、充电互联互通等领域开展全方位、多层次的深度战略合作。

推动建立统一的电池标准体系、合作研发适配换电体系的乘用车。推动换电运营网络、运营商之间的互联互通；推动建立统一的换电运营管理体系；推动建立高效的电池资产管理体系；推进充电平台互联互通；推动建立统一的大功率充电技术体系及可靠共享的大功率充电网络。

随着蔚来换电朋友圈的不断壮大，以及越来越多的车企加入蔚来换电联盟中，这不仅让蔚来换电模式的商业化可持续性正在显现，也将持续助推全球新能源汽车渗透率的提高，进而让国产新能源汽车真正走入世界前列。

一、换电模式：蔚来稳定高端市场的关键

自蔚来推出换电模式以来，市场一直对该模式存在如换电站投入成本高、充电技术发展快速与换电必要性等争议。但换电技术却被广泛应用在印度的两轮和三轮电动车以及新能源汽车上，且印度大量厂商均在布局换电技术。

2023年台企Gogoro和印度厂商Belrise Industries合作，与马哈拉施特拉邦政府建立战略合作，未来八年将在该州建设开放、无障碍的电池交换站。

Omega Seiki Mobilit与丰田子公司HEID合作，计划未来两年内在超过10000辆乘用车和货运车辆中实施电池交换技术。新德里计划增加充电站数量，且部分充电站配有电池更换设施。印度石油巨头信实工业推出的可拆卸和可更换电池不仅适用于电动汽车，也可通过逆变器为家用电器供电。

因换电站前期投入大，印企也面临和蔚来一样的前期亏损问题。如印度Ola Electric招股书显示，截至2023年3月31日的财年中，Ola Electric营收和净亏损分别为263.1亿卢比和147.2亿卢比。高额亏损下，Ola Electric依然拿下新加坡淡马锡、日本软银等全球知名投资机构的投资。

国际资本和印企押注换电的背后在于：新能源时代下的交通工具生意，本质上做的就是补能生意。谁能在补能上降低用户购置成本，并打造出差异化竞争，谁就能够通过销量持续增长在市场中拿下更高份额，并通过规模效应实现盈利，进而让企业在同质化竞争形成极深极宽的护城河。

如印度门户网站Vahan数据显示，Ola Electric在2022-2023财年中占据印度两轮电动车市场份额的1/3。2023-2024财年，Ola Electric销量继续翻倍增长。

因此重新审视蔚来的换电模式，就不难发现这种模式不仅商业化成立，且蔚来做的更是长期主义生意。

其一，新能源汽车高昂的电池换购成本，劝退了大量潜在车主。中保研相关数据显示，新车指导价17.59万元的2019年款北汽新能源EU7，动力电池包单件零整比高达98.72%。换言之，车主若想更换全新的动力电池包需支付17.4万元，这一价格接近新车价格。

蔚来CEO李斌指出，目前市面上的新能源汽车更换电池包的费用从5万到23万元不等。而蔚来换电站提供的电池，用户可按年、月、日升级服务，电池可大可小，灵活性较高。

图源：蔚来

经济学家马光远指出，蔚来的BaaS方案，除能够让用户降低购车门槛、享受电池灵活升级，以及更专业的电池健康管理外。通过BaaS车电分离，蔚来还可以在保持车价平稳的背景下，错位参与市场竞争，具备更灵活的市场应对能力。未来中国新能源汽车，车电分离是必然趋势。

其二，燃油车时代的BBA依托长时间历史沉淀，以先进技术打造高端车型，辅以高规格服务，形成高附加值。在溢价中形成高毛利率，最终让BBA形成研发、制造、服务的正向循环。

蔚来也正按照这一路径发展，蔚来不仅拥有国内最完善的补能基础设施，且全球首创的“可充可换可升级”全场景能源服务体系。并通过春节期间为车主提供如机场接送，托班带娃，上门喂猫等创新服务，将蔚来车主情绪价值拉满，这奠定了蔚来在国内豪华车市场上的领先地位。

图源：蔚来

其三，作为布局全国充电桩和换电站最多的汽车品牌。蔚来已建成2400+座换电站以及7纵6横11大城市群高速换电，为车主提供超过4200万次换电。

在2400+座换电站的基础上又建成近22000根充电桩，超80%电量服务于非蔚来品牌用户，640kW全液冷超快充桩也在本次北京车展上亮相。

蔚来能源高级副总裁沈斐曾表示，每个换电站若能做到一天50-60单，即可实现盈亏平衡。随着蔚来换电站数量、充电桩数量、合作车企数量共同增长，且补能又具有刚需性、高频性、应急性。换电也将成为国内主流的补能模式，蔚来换电站商业模式可持续性已经显现。

另外蔚来换电站也可作为储能，提供调峰调频辅助服务。如蔚来在丹麦的换电站已成功向电网提供调频服务，商业化迎来突破。随着国内储能商业化的愈发清晰，未来国内蔚来换电站也将探索更多盈利模式，逐渐成为带动蔚来营收增长的“第二曲线”。

二、提升电池标准化与兼容性，助推新能源汽车发展

充电站基础设施不完善、极端天气带来的续航里程焦虑、电池衰减带来的新能源汽车寿命低等等问题的存在，影响着全球新能源汽车渗透率的增长。

公开数据显示，处在高海拔的西藏、夏季极为炎热的新疆、冬季极为寒冷的吉林新能源汽车渗透率分别为9%、12%、9%。作为对比，海南和浙江的新能源汽车渗透率则分别为50%和42%。充电桩不完善的国内县域市场，更是传统油车的天下。

同样的情况也出现在海外市场，新能源汽车使用的三元锂电池理想状态下，车主一年充放电120次，寿命能达到10年。但实际中因厂家制造技术、电池管理技术、天气因素、车主驾驶习惯，普遍充电和高压充电对三元锂电池中活性物影响的不同，很难达到10年寿命。

但欧盟汽车、轻型商用车、卡车、公共汽车的平均使用年限分别为12.3年、12.5年、9年、12.5年。基于此，欧盟地区的消费者也更青睐传统燃油车。《VEHICLES ON EUROPEAN ROADS》指出，欧盟电动汽车市场份额虽占到销量的15%，但只占道路上汽车的1.2%。

蔚来与路特斯等其他车企合作换电，这能加快国内换电网络的布局，提高换电站的覆盖范围和密度，进而帮助车主更快找到换电站、享受便捷换电服务。

另据国际能源署预测，全球新能源汽车持续增长下，预计到2035年充电网络需增长六倍。蔚来的换电网络布局经验和技术优势能为合作伙伴提供有力支持，这将持续带动国内和海外新能源汽车渗透率的提高，让国产新能源车企走出价格战的泥潭。

更为重要的是，合作换电有助于推动电池技术的标准化和兼容性提升。通过统一电池规格和接口标准，不同品牌的新能源汽车可以使用相同的换电站，这不仅能提高换电服务的通用性和便利性，且集合行业技术优势，也能更好应对海外多国关于新能源电池法规的调整，帮助国产新能源汽车厂商更好地参与海外竞争。

如随着2022年8月美国IRA法案时间的推移，其对动力电池关键原材料的来源比例和动力电池关键部件的生产组装价值比例，正在持续提高。欧洲《新电池法案》要求责任主体指定生产者责任组织，由其审核电池回收及处理企业的准入。

图源：长城证券

三、车企资源共享，将中国新能源汽车打造成世界名片

“外国电动汽车制造商在竞争中处于领先地位，因为他们比欧洲具有竞争优势。他们投资较早，在电池价值链中更加垂直整合，更容易获得原材料。他们拥有更大的规模经济，且至关重要的是，他们没有在十年内逐步淘汰1700万辆内燃机汽车的负担。”欧洲汽车协会帕尔迪说道。

如帕尔迪所言，EV-Volumes数据显示，2023年全球累计交付1420万辆BEV和PHEV，中国新能源汽车全球交付量将达到840万辆，占全球电动车销量的59%，已是全球最大的电动汽车市场。

但国内新能源汽车产业距离真正进入全球第一阵营，还面临品牌效应弱，品牌附加值低、海外高通胀、地缘政治冲突、全球不同市场对车型需求差距大、海外相关法律法规政策的不确定等现实挑战。

国产新能源厂商若想将中国新能源汽车真正打造成为世界名片，也需要更高效地利用资金，集中资源提升车辆性能和用户体验。蔚来和其他车企的合作，通过共享换电站资源的同时，也能减少单个车企在换电站建设方面的投入，降低车企换电基础设施建设成本，更好地帮助车企解决现金流问题。

更重要的是，合作换电将推动车企在电池技术、换电系统等方面的持续创新，这在提升国产新能源汽车的技术水平和性能表现的同时，也将促进相关产业链的发展和升级，为新能源汽车行业的长期发展奠定坚实基础。

以废旧电池回收为例，麦肯锡分析师预测称，从2022年起锂离子电池供应链价值将按照每年30%的速度增长，到本十年未市场规模或将达到4000亿美元以上。

万亿美元市场规模下，却是海外废旧电池的技术仍不成熟。新能源锂电池典型的回收方法包括熔炼废弃电池，或将其溶解在刺激性化学品中以去除粘合剂，并以金属合金的形式回收钴、镍和铜等金属。

但纽卡斯尔大学电池回收专家沃伊切赫·姆罗齐克却认为，与化学粘合剂相比，水基粘合剂对环境的侵蚀性较小，且需要较少侵蚀性的方法来回收金属。美国回收初创公司On To Technology针对水基粘合剂技术，也停留在商业化测试初期。

美国电池供应链技术公司Infyos联合创始人兼首席执行官莎拉·蒙哥马利更是指出，现有的锂离子电池回收技术尚未大规模投入使用。

和美国不同的是，我国2018年印发的《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》明确规定，我国电池回收的责任主体为汽车生产企业。

随着越来越多的车企加入蔚来换电大营中，并集合众多车企锂离子电池回收经验和技术优势，未来我国在新能源电池废旧的商业化进程或将领跑欧美企业，这将重塑全球新能源汽车产业链。

李斌曾指出，蔚来的换电相当于亚马逊等互联网科技公司大规模投入的云服务。两者都要建立全国性网络，且投资规模大、投资周期长。而一旦做成能够服务外部客户，后来者想要进入的门槛将非常高。现如今蔚来的换电之路，正从李斌的梦想一步步变成现实。

蔚来的换电之路非常艰辛，但在助推中国新能源汽车朝着更高质量发展真正进入到全球第一阵营的路上，李斌包括整个蔚来或许从来没有动摇过最初的决心。