迎驾贡酒全国化“跑偏”

近日，迎驾贡酒披露了2023年年报。

报告期内，公司实现营业收入67.2亿元，同比增长22.07%；归母净利润22.88亿元，同比增长34.17%，完成了既定目标。

此前在迎驾贡酒2024年誓师动员大会上，总经理杨照兵再次提出了冲击百亿的目标。他表示：“2024年是迎驾贡酒销售公司冲击百亿至关重要的一年。”

不过，在实现百亿目标的路上，迎驾贡酒仍存在着不小的压力。其在安徽省内面对着古井贡酒的挤压和口子窖的步步紧逼，省外的全国化开拓之路也并不是一帆风顺，百亿目标道阻且长。

“徽酒老二”之争

谈及2023年收入增长的原因，公司称主要是以洞藏系列为主要代表的主营业务增长所致。

分产品来看，迎驾贡酒产品分为中高档白酒、普通白酒两类。其中，中高档白酒主要代表品牌有洞藏系列、金星系列、银星系列等；普通白酒则主要有百年迎驾贡系列、糟坊系列等。

2023年，公司中高档产品实现营收50.22亿元，同比增长27.84%；普通白酒实现收入13.8亿元，同比增长8.68%。

事实上，迎驾贡酒近几年的业绩增长离不开洞藏系列的发力。2016年至2020年，迎驾贡酒出现了明显的增长乏力，处在原地踏步的局面，4年间营业收入规模仅从30.38亿元增至34.52亿元。

2021年，公司洞藏系列的发力改变了这一局面，并使得迎驾贡酒2022年营收和净利润水平均超过口子窖，坐上徽酒第二把交椅，仅次于龙头古井贡酒。

一直以来，安徽的白酒市场竞争激烈，省内“四朵金花”之间的较量不断。当前，古井贡酒稳坐安徽市场内的头把交椅，其董事长梁金辉表示，“2023年古井贡酒营收已经超过了200亿。”

紧跟其后的是迎驾贡酒和口子窖，两家收入刚刚突破50亿并在冲刺100亿目标，金种子酒则略有掉队。

事实上，“徽酒老二”之争已持续多年。2017年至2021年期间，口子窖的营收都高出迎驾贡酒一筹，2022年被迎驾贡酒以微弱的优势反超。2022年全年，以及2023年前三季度，两家营收均仅有不足4个亿的差距，相差并不大，且从省内市场份额占比来看，2023年前三季度，迎驾贡酒还要落后口子窖。

截至发稿，口子窖2023年的财报还未发布，其管理层定的目标是“整体业绩增长目标不低于18%”。从近两年两家公司的增幅来看，迎驾贡酒的增速领先口子窖，但未来迎驾贡酒能否稳住自己“徽酒老二”的地位，仍要打一个问号。

七成业绩靠省内

与很多区域性酒企类似，近年来迎驾贡酒对省外市场开拓有限。

如今，省内的高端市场被古井贡酒所垄断，且随着茅台、洋河等一线名酒渠道下沉，逐步进入徽酒市场中抢地盘、抢渠道，省内竞争势必会更加激烈。

迎驾贡酒董事长倪永培曾说，预计安徽省内的白酒市场规模约在300亿至400亿元，公司省内营收“天花板”约100亿元。

现如今，仅徽酒“四朵金花”的收入就已经在300亿左右，这也意味着省内“天花板”或将很快到来。迎驾贡酒若安于现状，止步于安徽省内发展，其未来很可能会失去更多的市场竞争优势。

事实上，迎驾贡酒早早定下了全国化的战略目标，但从目前来看，效果并不明显，2023年其对省内收入的依赖性反而进一步加强。

2023年，迎驾贡酒在安徽省内实现收入45.17亿元，同比增长31.51%，省外实现销售收入18.84亿元，同比增长6.9%。其在安徽省内的收入占比由去年的66.09%涨至70.57%。

拉长时间线来看，2021年、2022年，迎驾贡酒省外收入增速为27.05%、12.19%；省内增速为36.79%、25.65%。连续三年的时间里二者增速差距都较大，导致省内占比仍在提高，公司对省内市场的依赖性持续加强。

若从盈利能力来看，迎驾贡酒省外毛利率明显低于省内。2023年省外毛利率为68.49%，省内为76.41%。

经销商数量方面，2023年，迎驾贡酒省内经销商数量净增长43个，达732个，省外市场净增长数量仅8个，达到了653个。虽然经销商数量仅相差不到100个，但省内外贡献的收入却相差甚远。

在2023年年报中，迎驾贡酒并未给出2024年的具体指标，仅表示“实现经营业绩双位数增长”。不过，对其而言，若要实现百亿目标，全国化或是迎驾贡酒不得不进一步发展的重点。