去库效果显著，水井坊2023年营收净利双增长｜看财报

（图源：水井坊）

4月26日，水井坊（600779.SH）发布年报，2023年实现营业收入49.53亿元，同比增长6%；归母净利润12.69亿元，同比增长4.36%；经营活动产生的现金流净额17.34亿元，同比增长31.98%。

同期发布的一季报，延续稳增态势。一季度，水井坊实现营业收入9.33亿元，同比增长9.38%；实现净利润1.86亿元，同比增长16.82%。

钛媒体APP注意到，在经济弱复苏、白酒行业处于深度调整的大背景下，水井坊实现业绩增长不仅凸显其去年一季度开始积极去库的成效和发展韧性，也反映着行业进一步向优势产区、优势企业和优势品牌集中的趋势。

而业绩持续增长背后，是公司顺应行业发展趋势，坚持长期战略，聚焦渠道、产品、品牌发力的结果。

去库成效显著，业绩持续稳增

目前，白酒行业整体呈现挤压式增长的格局，行业竞争主要趋于存量竞争。根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023年全国规模以上企业白酒产量449.2万千升，同比下降2.8%；实现营业收入7563亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。

且随着竞争不断加剧，行业集中度不断提升，“强者恒强”的马太效应愈发明显，品牌化、品质化为主要发展方向。但同时，酒类消费市场见顶趋势明显，尤其2023年白酒处于新一轮深度调整期，整个酒类市场消费需求不足，白酒企业普遍面临价格倒挂、库存高企问题。“去库存”成为整个2023年白酒行业的主旋律。水井坊也不例外。

年报显示，2023年一季度，水井坊将主要任务定为降低社会库存、稳定价值链，由此导致当季度业绩同比出现下滑。

不过，到了Q2，公司经营数据迅速得以恢复。公司在年报中谈到，“2023年二季度以来，经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平。”到了Q3、Q4，水井坊营业收入恢复双位数增长，全年录得营收、净利双增长，完成年度目标。

财报还显示，2023年水井坊酒业销量同比增长12.02%，存货仅增长0.38%，合同负债增加18.72%，表明公司去库效果理想，实现轻装上阵。加之一季度顺利实现开门红，后续公司业绩持续增厚确定性较强。

值得注意的是，业绩保持稳定增长的同时水井坊也在积极回馈投资者。根据公司2023年年度权益分配预案，水井坊拟向全体股东每10股派发现金红利9.15元（含税）。以 4.86亿股为基数计算合计拟派发现金红利 4.44亿元（含税），分红总额占本年度归母净利润的35.03%。

顺行业趋势，发力高端

白酒竞争，说到底是品质的竞争。随着“酒好喝、喝好酒、喝酒好”的消费观逐渐深入人心，中国的白酒消费升级和消费分级趋势明显，行业逐渐向优势产区、高品牌力企业和高价值产品倾斜。

作为名酒产区的名酒企业，水井坊顺应时势，保持既有战略，在报告期内，持续落地“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略。

产品方面，水井坊的产品分为高档和中档，高档产品主要代表品牌为水井坊品牌系列，中档产品主要代表品牌为天号陈、系列酒。2023年，水井坊的高档产品实现营业收入46.71亿元，同比增长高达64.08%；中档产品分别实现营业收入约2.05亿元，同比增长3.73%。

为深化高端化战略，2023年水井坊加大对井台、八号等大单品的投入，同时双向拓展产品布局。为满足圈层消费，进一步拓宽井台系列人群覆盖，水井坊持续推广经典产品新井台，推出“水井坊井台逸品”。同时，推出超高端产品“水井坊·第一坊”，丰富公司的品牌矩阵，为消费者带来更多高品质、独特的白酒体验。

尤其针对主导产品水井坊臻酿八号，水井坊通过抓动销、清库存等策略，促使该产品渠道库存日趋健康良性。2023年下半年，水井坊对臻酿八号适时、适度提升产品价格，有效推动了臻酿八号销售的良好表现，全年保持了双位数增长。不断扩大分销网络，加强产品渗透率，全年新增臻酿八号有效门店约9000家。

此外，水井坊还在电商渠道推出“小水井”“水井宴”“珍藏系列（麒麟貔貅）礼盒”等多款电商专属产品，旨在让更多消费者在200-300元左右的价位段品味更高端更优质的酒体，更加强对中低价格带的关注，成立专职“帝黄瓶天号陈”团队，以实现生意补强。2023年水井坊新渠道销售收入为4.80亿元，同比大增60.34%。

白酒行业专家、千里智库创始人欧阳千里认为，“当下消费者对白酒的选择越来越注重品质和个性化体验。对于追求高品质生活的消费者而言，名酒不仅是一种饮品，更是一种生活态度的体现。像水井坊这样的名酒企业，正在通过不断的产品创新和渠道突破，满足消费者的多样化需求，在变化的市场中抓住新的增长机遇。”

水井坊在年报中还表示，2024年将进一步扩充长远供应产能，加强科研投资，提高产品品质；持续提升品牌力，坚持品牌传承与创新；优化价值链，探索团购渠道业务，力争业务收入和净利润均保持增长。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）