核心竞争力遭质疑 电商代运营巨头壹网壹创归母净利润9连降

2024年4月26日晚，电商代运营巨头杭州壹网壹创科技股份有限公司（以下简称“壹网壹创”，证券代码：300792）发布报告称，2024年第一季营收2.82亿元，同比增长1.22%；归母净利润2927.88万元，同比下降31.29%；扣非归母净利润3009.98万元，同比下降21.25%。

对此，壹网壹创解释如下：

1、营业收入同比增长，主要系品牌线上营销服务、线上分销与内容电商收入增长贡献所致。

2、销售毛利率同比下降，主要原因系行业竞争性进一步加强所致。

3、净利润下降，主要是公司继续对部分品牌库存进行处置，同时销售费用增长及联营企业的收益减少的原因。

电子商务服务行业概况

目前我国电子商务行业进入稳定发展的阶段，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第51次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2023年12月，我国网民规模达10.92亿人，较2022年12月增长2480万人，互联网普及率达77.5%。截至2023年12月，我国网络购物用户规模达到9.15亿人，占网民整体的83.8%。

2023年，网络零售继续保持增长，成为推动消费扩容的重要力量。全年网上零售额达15.42万亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额13.01万亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%，在消费中占比持续提升。

不过，电商行业的竞争也在加剧。

目前品牌电子商务服务行业已进入相对成熟期，而行业内尚未形成完善的定价标准，很有可能个别公司为了争取客户资源降低收费标准，导致市场竞争加剧的可能性。另一方面，随着技术发展和创业成本降低，新兴的电商平台能够迅速进入市场并通过低价策略来获得市场份额。这种现象使得现有电商公司面临价格竞争的压力。

同时，消费者审美和需求的迅速变化，这种趋势显著缩短了产品的市场生命周期。社交媒体的广泛使用加速了这种变化速度，使得消费趋势迅速演进迭代。新产品和潮流的快速更迭促使企业必须更频繁更新其产品线，导致已有产品的库存积压，企业面临存储成本增加和运营资金效率降低的同时，也可能宣传降价或买赠等营销手段，加剧行业竞争、

此外，电商企业在业务发展中，法规或监管环境的改变可能导致企业面临改变设计、宣传或停止老款产品销售，比如4月1日起射频治疗仪、射频皮肤治疗仪类产品按照第三类医疗器械管理，该类产品未依法取得医疗器械注册证不得生产、进口和销售。这类产品在只能在规定时间内清仓大甩卖。

连续9个季度归母净利润下滑

这不是壹网壹创第一次净利润下滑，事实上，从2022年第一季度起，壹网壹创已经连续9个季度净利润出现了下滑。

2022年-2023年及2024年第一季度，壹网壹创的归母净利润分别为5188.10万元、1.05亿元、1.47亿元、1.8亿元、4261.33万元、8696.76万元、1.14亿元、1.08亿元、2927.88万元，同比分别下滑2.38%、17.02%、27.83%、44.9%、17.86%、17.15%、22.64%、40.05%、31.29%。

其中，2023年，壹网壹创营业收入12.88亿元，同比下降16.31%。

分产品来看，2023年壹网壹创主营业务中，品牌线上营销服务收入4.62亿元，占营业收入的35.85%，同比下降16.68%；线上分销收入4.19亿元，占营业收入的32.52%，同比增长18.22%；品牌线上管理服务收入2.94亿元，占营业收入的22.86%，同比下降41.98%。

壹网壹创主要经营模式为：品牌线上服务、线上分销及内容电商服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务。品牌线上服务细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。

目前，壹网壹创合作的品牌覆盖了天猫、京东、唯品会、拼多多、抖音、小红书、得物、微信小程序等主要渠道平台。

核心竞争力不强大且可复性一般

尽管2023年，壹网壹创积极与目标行业的知名品牌或成长出色的品牌合作，新增 Swisse、林清轩、3M、舒适达、高洁丝、旧街场、妙思乐等21个品牌合作。其中，首个合作的品牌即为行业内的头部品牌 Swisse，在大贸渠道实现了双十一逆势增长90%，全年增长47%。同时，壹网壹创持续在抖音、小红书、微信小程序、拼多多等新兴渠道投入，2023年通过上述新兴渠道实现的GMV同比增长超过60%。但是，壹网壹创合作的品牌越多，分散的精力和资金就越多，反而影响了整体的业绩增长。

这说明，从一定程度上来讲，壹网壹创的核心竞争力不强大且可复性一般。

在年报中，壹网壹创认为自己在“全域电商服务能力”、“一站式服务能力”、“精细化运营能力”、“运营效率优势”、“人才梯队优势”、“掌握电商流量密码”、“品牌数字化转型服务能力”七大方面有核心竞争力。不过，清扬君并不这样认为。

比如“全域电商服务能力”和“一站式服务能力”，任何公司都不敢说在这方面很厉害。天猫、京东、唯品会、拼多多、抖音、小红书等电商平台的游戏规格和玩法都不一样，能同时玩转几个平台、能玩好三五个品牌就很厉害了。如果能通吃，且具备前端的品牌及产品定位、品牌主视觉及产品外包装设计、线上全域投放及种草能力；中端的全平台电商运营能力；后端的专业客服、物流供应链及会员关系管理运营能力等备一站式服务能力，那么壹网壹创也不会是如今营收刚刚微增长而归母净利润9个季度连续下降的尴尬地步。

还有，如果壹网壹创真的具有“精细化运营能力”、“人才梯队优势”和“掌握电商流量密码”，那么完全可以快速复制自己的操作模式，而不是将之前收购浙江上佰电子商务有限公司（以下简称“浙江上佰”）51%股权亏损卖掉。

年报显示，2023年1月，壹网壹创转让了浙江上佰和杭州众达源企业管理合伙企业（有限合伙）的所持股权，并且注销了杭州网亿电子商务有限公司、杭州千茉文化传媒有限公司、杭州伊嗨文化传媒有限公司。

据了解，2020年5月，壹网壹创耗资3.62亿元收购了浙江上佰51%股权（整体评估值为7.31亿元），形成了3.25亿元商誉。2021年7月，壹网壹创拟以发行股份及支付现金的方式收购浙江上佰49%股权，对应49%股权的转让价格为3.58亿元（整体评估值为7.3亿元）。不过，因“交易双方就交易方案的部分主要条款最终未能达成一致意见”而终止收购。

有意思的是，浙江上佰在完成两年业绩承诺后，2022年前三季度，净利润仅为2909.87万元，占全年承诺业绩数8500万元的34%。

或是因为业绩远不及预期，壹网壹创计划出售浙江上佰51%的股权。但此时，浙江上佰51%的股权仅作价9285万元。为此，壹网壹创还收到了深交所的问询函。

由此可见，壹网壹创的核心竞争力除了电商代运营的先发优势外，其他的核心竞争力到底在哪里，还真不好说。