老帖参考：中证A50尝鲜解析！三大A50指数横向对比，大资产抄底哪家强？

2023年12月分析文章，供参考

近期对指数行业来说，重量级的中证A50指数已经发布。可以预期，2024年将有一批中证A50ETF充分造势后批量上市。那么中证A50与已经上市的MSCI A50和富时A50会有多大的差异？我们能否看到蓝筹指数投资的新意？今天抢先来评测解析一下！

目前通过930050，我们已经可以访问指数数据了。A50编制规则都没有什么新意，无非是全市场最大的50加上市公司组合，代表各行业的龙头企业等等。但我们其实从道琼斯指数的解析过程中看到了别样的严谨，也表达了对中证A50的期待。我们今天把MSCI（明晟）发布的富时（富时罗素）发布的中国A50指数也一起对比，好有更深入的理解。

我们横向对比了三大A50指数的十大权重股对比，可以看到中证A50中贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团分列前五，中国平安的权重“险胜”宁德时代给指数带来了别样的感觉。在对比中，我们可以发现富时A50权重分配最不均衡，贵州茅台占比近16%，而MSCI（明晟）A50权重最为均衡，权重最高的茅台占比不过8.5%。

从中证A50的行业构成来看，有工业、金融、主要消费、医药卫生和原材料五项占比超过10%，信息技术和可选消费占比也超过了8%，感觉和沪深300差不多。那么这个水平，比之MSCI和富时的A50如何？

我们统计了三大A50指数的行业构成，并把上证50和中证100一起加入，其实中证A50就是中证100的“浓缩版”，所以放在一起对比也有意义。

数据显示，最偏科的是富时A50，其主要消费（酒、食品、猪肉）和金融（银行、保险、证券）总占比高达60%，中证A50和MSCI A50是比较均衡的，总体上难分伯仲。富时A50占据了两个占比最多和三个占比最少，而中证A50是医药和可选消费（汽车、家电等）比例最高的。令人无语的是，富时A50直接漠视了中国的科技，信息技术（软件、半导体等）成分含量为零。

而上图中证A50的全部成分股中，则基本对行业龙头股覆盖得比较全面，没有富时A50那样看扁我们的新兴产业。可以说，更有代表更广泛中国核心资产的意义。

相比之下，富时A50成分股中，银行、酒厂特别多，这合理么？也许人家觉得中国就这些有点投资价值，反正千人千面吧。

我们看下几大指数在过去4年的表现情况。白马味道最足的MSCI A50在2020和2021年表现最为突出，却在2022年和2023年表现最差。消费、金融等低波动品种占比最大的富时A50和上证50在2023年亏损最少，当年同样在牛市味儿的2020年涨幅最小，可以总结几个发现。

-MSCI A50，设计出发点就是外资投中国的指数，因此成分股基本都是外资重仓主题，在机构熊市周期表现弱，在机构牛市表现强；

-富时A50，传统中国版的核心资产指数，未能体现或是不认可中国在新兴产业方面的力量；

-中证A50，各个周期表现更为均衡，弱周期有稳健感，强周期还能爆发，在2020年总收益33.4%也是非常不错，远超富时A50和上证50。

我们过去两个月强调，尽量避免介入“XX50”类主题，因为市场处于“机构熊市”。由于外资对中国经济和国际关系的担忧，因此持续流出导致机构重仓股走势低迷，流动性的负面因素远大于基本面因素。好在2023年最后两个交易日，市场有了一些不同的味道，也许转机来了。

外资在12月28日大幅净流入135亿，让我们对2024年基本面恢复之后的反转行情充满期待。即将发布的12月经济数据是第一个观察点，如果数据明显好转，那么市场行情有望从“反弹”进入“反转”。28日大涨当日，中证A50反弹幅度达到了2.67%，MSCI A50为2.69%，富时A50为2.48%，上证50为2.26%，沪深300为2.34%，总体上中证A50在调整周期稳健程度靠拢传统行业为主的富时A50，而反弹阶段大体上接近白马比例高的MSCI A50。因此，有理由认为中证A50有可能是较好的大资产埋伏+反转抄底工具。

我们常说，ETF没有好不好之说，作为投资工具只有使用窗口对不对的问题。中证A50，从以上简单分析中，给我们初步的印象是：能综合体现A股全行业核心资产价值、防御与反击的平衡性更好的大资产宽基指数。让我们期待一下基本面和市场情绪的全面回升，届时中国的A50成为主流品种！

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