华致酒行：2023年营收破百亿，一季度再迎开门红

4月25日，华致酒行（300755.SZ）公布2024年一季报，公司于一季度实现营业收入41.33亿元，同比增长10.42%；归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长28.24%，业绩增速不断加快，盈利能力持续向好。近年来，国内酒类消费高端化、品质化趋势日益凸显，市场份额进一步向主流品牌集中，基于当前行业发展趋势，2023年，我国酒类流通行业第一个“百亿级”酒行应运而生。据华致酒行年度财报显示，2023年，公司实现营业收入101.21亿元，同比增长16.22%。

针对2023年度业绩，华致酒行表示，“2023年是充满挑战的一年，面对异常复杂的国际环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务，以及国内酒类消费品市场持续恢复，公司进一步巩固并深化了与国内外知名酒厂及酒商的长期合作关系，不断加强覆盖全国的全渠道营销网络布局，不断完善优质营销团队建设，提高服务水平；并及时根据市场变化调整营销策略，巩固公司在酒水流通领域国内市场领先的地位。”

着力推动3.0门店体系全面升级

2023年，在酒类行业发展处于疲弱复苏、深度调整的背景下，华致酒行以核心区域为锚点，积极推进连锁门店的全面升级计划，持续打造多元化、差异化门店，采用大店模式、高端模式、精品模式，推动新店开发与门店升级呈现“协同并进”新态势。

报告期内，公司旗舰店相继落地北京、长沙、合肥、海口、昆明、青岛、宁波、大连等地。从上海环球金融中心到广州的珠江新城，从苏州澄湖路到西安钟楼旁，华致酒行将门店开进了越来越多的省会及副省级城市，营销网络体系辐射范围持续扩大，有效激发高线城市消费潜力，品牌影响力进一步凸显。

同时，公司以集购酒、品鉴、休闲娱乐、宴请会客、文化交流等多功能于一身的3.0门店为基点，紧密连接核心城市，拓展下沉市场。报告期内，累计开发华致酒行3.0门店201家，门店质量、面积、形象显著提升，并逐步构建起多元复合业态融合的场景，为消费者带去“沉浸式酒水品鉴”全方位、立体式的体验，满足客户多元化的需求，增强了华致酒行对加盟商和消费者的吸引力。目前，华致酒行在线下终端拥有2000+门店、30000+网点的庞大销售网络覆盖，推动公司在“渠道为王”的酒类行业尤其是流通领域中始终保持领先地位。

更重要的是，在消费升级、扩大内需的行业趋势下，公司积极构建包括华致连锁门店、零售网点、KA卖场、团购、电商在内的全渠道营销网络体系，并着重扩大线上渠道规模。目前公司自营电商平台“华致酒行旗舰店”发展稳健，并同步布局京东、天猫等渠道并加大营销力度，推动电商业务销售额增长显著。

华致酒行表示，2024年，将深化布局核心市场，不断规范门店经营管理行为，做到“精准开发、逐步升级、有序退出”；逐步实现对连锁门店供应链的全链条管理，进一步维护华致品牌的社会公信力和市场竞争力。

倾力打造“一超多强”产品矩阵

门店升级、渠道完善，推动华致酒行与加盟商、消费者联系更加紧密。在产品创新升级方面，2023年，随着白酒消费主导力量转向商务消费和大众消费，公司充分加强与终端消费群体的互动，基于对市场需求的洞察和分析，积极参与产品开发，一方面臻选品牌知名度和质价比高的精品酒水进行销售，另一方面与酿酒企业合作，共同开发契合市场需求的新产品，为消费者提供多元化和个性化的选择。

目前公司的3.0门店可提供超过4000款优质、保真的中高端酒类产品。报告期内，公司依托多年来与上游知名酒企酒商的稳定合作，对合作产品进行了扩容升级。如，报告期内，公司与酒鬼酒联合推出“金内参”，扩充“金字招牌”产品矩阵；与古井贡酒厂联合推出“古井贡·古20冰雪珍藏版”；与赖高淮联合推出“赖高淮作品·珍藏版”；与奔富战略合作再度升级，成为奔富礼赞系列178周年限量款、奔富龙年限量款的独家代理。

值得关注的是，近年来，华致酒行为进一步满足高净值客户在宴请、礼赠、品鉴方面的需求，逐步构建了“名酒+精品酒”双轮驱动的经营模式，并在精品酒方面持续发力、加大营销投入。2021年起，公司先后与国内酒企合作开发了“贵州茅台酒（金）”、荷花“玉”系列、“钓鱼台精品酒（铁盖）”“古井贡酒1818”“虎头汾酒”“习酒窖藏1988（鎏金）”等精品酒产品，市场热度持续攀升。其中，荷花酒·金蕊天荷斩获2022“酒界奥斯卡”比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛全场最高奖项“大金奖”。在营销方面，2023年，“金内参”上市发布会在湖南湘西凤凰古城南华山下举行，以剧舞艺术和沉浸式体验，展现“金内参”的独特文化内涵。

华致酒行坚持开发精品酒，显著提升了品牌调性和影响力，并为企业的业绩增长提供了新动能。与知名酒厂酒商共同开发新品，既保证了产品品质，也巩固了合作关系。据悉，2024年，公司还将推出更多聚焦中高端圈层消费者的优质产品，打造“一超多强”的精品酒矩阵，满足消费者选品的丰富选择及进阶需求。

国元证券表示，“短期看好精品酒占比提升与费用有效控制带来的公司盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。”

打响“名酒厂金牌服务员”品牌

名酒资源和渠道优势是华致酒行的核心竞争力，产品矩阵的日益完善正是依托多家名酒品牌资源，目前公司已经与贵州茅台、五粮液、汾酒、酒鬼酒、拉菲、奔富等国内外知名酒企建立起长期稳定的战略合作关系。公司在为终端消费者提供优质丰富的产品的同时，也在为生产企业提供高效便捷的服务，逐渐成为链接知名酒厂和大众消费市场的关键纽带。

2023年，华致酒行继续秉持“永做名酒厂金牌服务员”的价值观，与上游名酒厂深度合作，与下游网点加强黏性，打造市场领先的供应链管理体系，保真体系贯穿于新品开发、产品采购、仓储、配送、门店经营、客户管理、市场监督等各个环节，依托信息化管理系统和防伪溯源技术，渠道内实现了覆盖采购、仓储、物流、销售的全程可追溯。对下游，华致酒行的封箱标、瓶标等保真措施，将品牌信用直观体现在产品外观，为产品增加了信用溢价。对上游，保真体系能够维护生产厂商最关注的产品质量体系，保证向下游销售的产品均为真品，增强酒厂对华致渠道的信心。依托公司面向全国的多层次、覆盖广、直供终端的渠道优势，上游生产企业可通过公司直接将产品高效铺货至全国各地，加强其对终端市场产品质量的把控。

此外，报告期内，公司成功开设茅台专卖店及全国首批茅台品藏馆，带给消费者更便捷、优质、高效的消费体验；华致酒行北京通州老酒收藏馆及名酒鉴定中心接待阿根廷驻华大使、举办荷花和平发展文化交流会，带领中外友人品味中国名酒传承。

基于对合作品牌、消费者、加盟商的精准服务，2023年，华致酒行的品牌价值再攀新高，达271.86亿元，在2023年中国顾客满意度指数“酒业连锁”获得榜首，在中国质量检验协会主办的2023年“3·15”国际消费者权益日“产品和服务质量诚信承诺”主题活动中，公司获得“全国产品和服务质量诚信示范企业”“全国质量诚信先进企业”“全国酒品连锁销售行业质量领先品牌”等多项荣誉。

国盛证券认为，华致酒行为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务，看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值，过往公司在扰动下逆势拓展，展现了经营韧性。参考公司2023年业绩表现，维持“买入”评级。