网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

总感觉,央行要有大动作

0
分享至



货币与财政的联动越来越密切,越走越近!

昨天,财政又提到“支持央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖”,细节内容见下图:



再结合最近投资者根本不顾央行警告,依然决然地炒作国债,把10年期国债收益率快速地推到了历史新低。

这让我第一时间联想到咱们的货币政策可能要变天:高层在为未来央行的非常规货币政策铺路。

或许今年的三 中 全 会会透露出一些信息。

为什么这么说?

因为4月央行根本没有降息,甚至还通过MLF回笼银行资金,这原本会打压债市的,可国债市场依然在走牛市。

这说明什么?

说明市场在自发降息!!

市场在自发降息!!

市场在自发降息!!

10年期国债收益率再度快速下杀,说明有钱人愿意把手中的钱以非常低的回报借给国家。

另外,SHIBOR利率一路向下,期限越长下滑的速度越快,说明银行等金融机构之间彼此借钱也变的非常便宜。

再联想到从去年1月开始,不少银行都在打电话问要不要贷款,给的利率也很低。

至此,10年期国债收益率远低于5年期LPR、低于央行的MLF利率,银行从市场借钱比从央行借钱还要便宜很多。

如此这般,央行通过常规货币政策调控经济的能力只会越来越弱。

要理解这句话,咱们必须先弄明白常规的货币政策和非常规的货币政策的区别是什么。

概括起来就是,常规的货币政策是央行跟银行做生意,通过利率调控经济。

过程是这样的:央行先调整对银行的贷款利率(主要是短期利率,如DR007、MLF),然后在市场的套利活动下,银行调整对企业和居民的贷款利率,从而影响投资和消费。

而非常规的货币政策是央行绕过银行,直接参与市场,跟市场主体做生意,通过影响资产回报率来调控经济,比如欧美日等国买国债、买MBS、买某上市公司股票。

市场脱离央行自发降息,央行必然要做出回应!

会怎么回应呢?

短期只有一种选择,那就是顺势跟着降息!

最近之所以没有降息,只是因为当前的局面很复杂,很僵硬。

降息吧,那就摆明了告诉市场利率会继续往下走,就会给国债市场再添一把火,不利于打击资金空转。

同时,因为美国财政花钱花的厉害,让美国通胀下不去,推迟了美联储降息,人民币汇率于7.2上方摇摇欲坠。如果咱降息人家进一步推迟降息,人民币也会受不了。

所以,央行只是暂时选择了观望和预期管理。

在央行看来,10年期国债收益率往下飚,是资金空转所致,是市场反应过度了,央行相信经济在好转,长期收益率会拐头,通胀也会触底回暖。

所以,一季度央行货币政策执行报告提到“要关注长期收益率变化”,18号新闻发布会央行“强调要防止利率过低导致内卷式竞争加剧”等都在给不降息铺路。

但是,我们心里一定要清楚:利率会不会继续往下降是经济好坏说了算的,经济压力大,利率就会往下跑。

现如今,市场自发降息就是倒逼着央行降息。

市场认为当前的利率太高了。

从银行的角度,我们正处于债务出清(去杠杆)的阶段,地方和开发商这两个借钱大户,占据半壁江山,有的不让借,有的也没能力借。优质贷款人少了,银行还要经营还要赚钱,迫于无奈只能才将存款利率和贷款利率同时压低。

所以,只要上述情况不变,虽然央行不愿意降息,年内找个机会降息仍然是大概率事件。

最后还是要提醒一句:

虽然降息的趋势支撑着国债市场,但千万别低估央行管理资金空转的能力,还是要提防债市风险!

长期来说,央行只能寻找新的抓手——非常规货币政策(标准版QE)。

要知道,只要低效的生产不能出清,收益率就会下行,那么调控经济的利率工具早晚都会用尽。

现如今市场自发降息,利率下行的那么快,就是一种暗示,暗示常规货币政策的利率必须要降一降。

现如今,我们的利率工具维持在1.8%(以DR007来衡量),按照市场预期,逻辑上还要再降一降。

这距离0又近了一步。

如何在利率接近0,央行还能继续调控经济必然会成为未来几年央行必须要考虑的问题。

思来想去只有两种:

一种是,用国债买卖来直接作用于财政政策去间接地调控经济,类似于欧美的QE。

一种是,央行数字货币全面普及。

2017年的时候,央行《存款利率零下限与负利率传导机制》一文就曾研究过利率到0该如何调控,其中就提到依靠数字货币。

核心部分的原话是这样的:



考虑到数字人民币试点工作做了那么久,最近高层又两次提及加大国债买卖,这不免让人觉着高层很可能在为未来央行的非常规货币政策铺路了。

虽然很多人一听说“央行买国债”就心里发毛,很担心钱会无节制的印,引发大通胀,但是我还是理性地提醒三句:

第一,除非经济一直红火,否则国债成为央行未来货币政策的主要抓手,谁都挡不住。

第二,目前我们不具备直接开始QE的条件,还有改良的时间。

第三,最终,我们是采取美版的QE还是日版的QE,区别非常大。前者是央行二级市场买卖国债,后者可以一级市场买卖国债。若是前者,情况会少好一些,若是后者,全看纪律了...

总之,市场自发降息与高层二次强调买卖国债,都直指一个方向:

非常规货币政策,越来越近了!

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
CEO:感谢张康阳把国米带回应有的位置,他是队史第二成功的主席

CEO:感谢张康阳把国米带回应有的位置,他是队史第二成功的主席

直播吧
2024-05-28 08:05:05
毛晓彤求你别再整了!在《庆余年》里假体都要飞出来了,太吓人

毛晓彤求你别再整了!在《庆余年》里假体都要飞出来了,太吓人

谈娱新语
2024-05-24 22:23:27
加沙更新:以色列摧毁贾巴利亚的哈马斯总部!

加沙更新:以色列摧毁贾巴利亚的哈马斯总部!

项鹏飞
2024-05-27 14:40:59
当初被群嘲!23年独行侠5换2得到欧文,送出的球员如今发展如何

当初被群嘲!23年独行侠5换2得到欧文,送出的球员如今发展如何

大卫的篮球故事
2024-05-27 14:08:21
华春莹出任外交部副部长,任职背景曝光惊呆网友!

华春莹出任外交部副部长,任职背景曝光惊呆网友!

华人星光
2024-05-27 14:25:29
最新消息!由中国电建承建印度的首超临界电站成功发电,引发关注

最新消息!由中国电建承建印度的首超临界电站成功发电,引发关注

小鹿姐姐情感说
2024-05-28 07:44:42
拿不到东决MVP,那就冲击总决赛MVP吧!

拿不到东决MVP,那就冲击总决赛MVP吧!

邓肯的笑
2024-05-28 12:14:58
果然又帅又有才的都“上交”给国家了!没想到汪文斌年轻时这么帅

果然又帅又有才的都“上交”给国家了!没想到汪文斌年轻时这么帅

迷局科普
2024-05-20 17:39:31
关于楼市“新沪九条”!最全解读来了,已买房的能否享受利率下调?楼市几月回暖?一文看懂→

关于楼市“新沪九条”!最全解读来了,已买房的能否享受利率下调?楼市几月回暖?一文看懂→

上观新闻
2024-05-27 22:26:51
超长休息?若东西决横扫 8天没NBA⚠️

超长休息?若东西决横扫 8天没NBA⚠️

直播吧
2024-05-27 14:29:12
好莱坞健壮男星强尼沃克特在洛杉矶当街遭枪击身亡

好莱坞健壮男星强尼沃克特在洛杉矶当街遭枪击身亡

楚门记
2024-05-27 13:45:12
蒋万安发出警告后,“中国台湾省”传遍国际,10国选择了一条明路

蒋万安发出警告后,“中国台湾省”传遍国际,10国选择了一条明路

大白话瞰世界
2024-05-26 09:56:58
萧敬腾同时更新所有账号表明态度,网友:这下周杰伦更尴尬了!

萧敬腾同时更新所有账号表明态度,网友:这下周杰伦更尴尬了!

毒舌嬷嬷
2024-05-26 08:03:01
发现不了歼-20用这找补?解放军歼16和轰6双双突然遭台军战机锁定,赖清德上任或许将为武统送上“神助攻”!

发现不了歼-20用这找补?解放军歼16和轰6双双突然遭台军战机锁定,赖清德上任或许将为武统送上“神助攻”!

澳门月刊
2024-05-26 05:20:02
北京地铁3号线在2024年底通车,人们的激动之情如同首条地铁开通

北京地铁3号线在2024年底通车,人们的激动之情如同首条地铁开通

辽宁打工者谈城市发展
2024-05-27 21:50:03
你的贫穷是被设计好的,社会需要大量穷人!

你的贫穷是被设计好的,社会需要大量穷人!

鹿和犀
2024-05-04 20:48:38
埃及和以色列打起来了!拉法口岸枪声大作,以军放倒多名埃及士兵

埃及和以色列打起来了!拉法口岸枪声大作,以军放倒多名埃及士兵

笔墨V
2024-05-28 02:14:57
今年5nm,2026年2nm,EUV光刻机破局者,外媒:终于要量产了

今年5nm,2026年2nm,EUV光刻机破局者,外媒:终于要量产了

疯狂小菠萝
2024-05-27 18:01:38
6月将至,如果房价继续下跌,输得最惨的不是炒房客,而是这4类人

6月将至,如果房价继续下跌,输得最惨的不是炒房客,而是这4类人

山丘楼评
2024-05-27 14:44:26
再见了!麒麟大酒店

再见了!麒麟大酒店

青岛城市档案论坛
2024-05-28 06:46:38
2024-05-28 12:44:49
米筐投资
米筐投资
米筐专注金融财经研究
1942文章数 88709关注度
往期回顾 全部

财经要闻

郑裕彤家族撑腰 小赢科技撮合放贷大赚

头条要闻

14岁女孩自称与两名男子发生关系 警方发现还有第三人

头条要闻

14岁女孩自称与两名男子发生关系 警方发现还有第三人

体育要闻

阿根廷一代神锋,击碎了沙特的金元足球梦

娱乐要闻

昆凌晒三胎正面照,2岁妹妹超像周杰伦

科技要闻

刘强东为何此时重新定义“兄弟”?

汽车要闻

三联屏/纯电续航318km 岚图FREE 318官图发布

态度原创

教育
房产
亲子
旅游
数码

教育要闻

跨界联动,火花思维与孩子王探索儿童教育服务新范式

房产要闻

大量宅地爆发上架!海口2大片区旧改,又要火力全开!

亲子要闻

妈妈晒自己的两个宝贝女儿,“这么漂亮可爱的女儿她竟然有两个”“又想骗我生女儿”

旅游要闻

画面曝光!五台山保安与游客起冲突 有人用手捂头

数码要闻

AMD 800系列AM5主板将与Ryzen 9000"Zen 5"台式机CPU同时发布

无障碍浏览 进入关怀版