加拿大经济陷困境，总裁喊话央行紧急转向，勿再拖延！

FX168财经报社(北美)讯 独立研究公司Rosenberg Research & Associates Inc.创始人和总裁David Rosenberg认为，加拿大央行应该及时行动，以免为时已晚。

Rosenberg指出，与美国联邦储备系统相比，加拿大央行正逐渐失去借口。这里的经济状况要弱得多，即使目前加拿大联邦预算支出很大，财政政策刺激效果也要弱得多，而且尤其是在劳动力市场方面，闲置产能正在积累得越来越多。

加拿大央行在最近一次新闻发布会上首次提到，加拿大经济已经进入了“供应过剩”状态，并且还额外补充说“广泛的指标表明劳动力市场条件继续放缓”。然而，Rosenberg表示，加拿大央行继续表现得好像经济在“供应过剩”的环境中运行，这在目前几乎没有任何意义。

Rosenberg认为，早就是时候停止在场外游戏了，即使鲍威尔等人拖拖拉拉，这也绝非第一次加拿大央行与美联储分道扬镳。也就是说，可以合理预期加元仍将处于“惩罚箱”中，但加拿大需要货币贬值来抵消国内竞争力不断丧失的问题（这个问题在本周二的预算中并没有得到解决）。

Rosenberg表示，目前应该重点审视加拿大的消费者价格指数（CPI）数据。按月计算，同比增长0.25％，自去年9月以来，每个月都可以看到类似或更低的温和数据。三个月的趋势已经降至仅为1％的年率，而六个月的速度则为1.65％（保留了两位小数）。所有这些都指向了头条年同比增长率2.9％的下降，远低于一年前的4.4％的增长轨迹。

核心CPI（不包括食品和能源）连续第四个月低于0.3％。年同比趋势为2.9％（一年前为4.6％），六个月趋势为2.7％的年化率，三个月为1.9％。按照2.9％的年同比率，头条通胀率在加拿大央行的目标范围内，即一年内为3％，背后是核心/基础价格的又一次出色表现（同比增长也不到0.3％，并且核心/基础价格的年同比增长率为2.9％）。

Rosenberg认为，无论从哪个角度来看，3月份核心通胀都显着放缓。加拿大央行偏好的三种核心通胀指标中有两种大幅回落。

三个月内核心CPI的通货膨胀率在3月份降至2.8％，而在2月份为3％，在1月份为3.2％，距离一年前的4.7％有很大的差距，也是自2021年7月以来最低。而排除各种因素中的最极端变动的“修剪平均”指标也从2月份的3.2％适度下降至3.1％，从1月份的3.4％适度下降至1月份的3.4％，与去年同期的4.4％相比。而“常见”CPI指标，有助于过滤出组成CPI的成分中的特殊变化，从2月份的3.1％降至2.9％，从1月份的3.3％降至2023年3月份的5.7％。这些基础通胀指标的减速路径在这一点上是无可否认的。

Rosenberg指出，加拿大央行密切关注的指数是CPIX，它剔除了最不稳定的八个部分和间接税收，这一指标在经历了近一年的三个基本平坦的月度数据后，按顺序降至不到0.2％。去年同期的年同比趋势已经下降了一半以上，从4.3％降至2.1％。换句话说，它正处于目标水平上。然而，加拿大通胀的主要来源是央行政策本身。由于加息幅度如此之大，CPI内的抵押利率费用在过去一年中已经飙升了25％。公寓单位的严重短缺已经使得租金上涨了8.6％，但是抵押贷款支付额，也就是通胀的一部分，增幅是租金的三倍。排除抵押成本，在加拿大，通胀率也正好在两个百分点的目标水平上。那么，为什么政策利率仍然是5％？实际GDP增长率不到1％的年率（不到美国的三分之一）和根据真实核心通胀测量调整的实际利率为3％。这说明货币政策都过于紧缩。

Rosenberg指出，放缓的不仅仅是实际价格数据，而且通胀压力也指向了进一步的缓解。。在过去的一年里，进入劳动力市场的人数几乎是实际就业人数的两倍。过去一年中进入失业队伍的有近25万人，这一数字在过去12个月内增加了23％。这就是导致过去一年中头条失业率上升一个百分点以上的数学原因，首次超过6％，这是两年多来的首次。不仅仅是就业市场面临更多的空间，产品市场也是如此。全行业的产能利用率（CAPU）为78.7％，是自2020年底以来最低的水平。而在疫情之前的水平，个CAPU率当时是80％，失业率是5.5％，而加拿大央行非常关心的关键CPIX通胀率是两个百分点，即与今天几乎相同的水平。

Rosenberg指出，加拿大央行应该迅速采取行动，以避免可能导致不稳定的经济衰退，前提是现在还不算太晚。