席卷全球的"大宗牛"？赵建军：美联储降息可以预期，周期股可看高一线

可可变“金子”，“铜博士”价格飞涨，国际金价屡破新高，油价有望继续攀升。

近期，国际大宗商品市场再度迎来暴涨行情。从有色金属到能源，从农产品(000061)到贵金属，一系列大宗商品价格纷纷创下新高。这场席卷全球的"大宗牛"，市场中有越来越多的声音看好今年全球大宗商品市场的表现。

那么资本市场真的会这么走吗？后市周期股能否看高一线?

和讯投研中心研究员赵建军阐述了自己的观点。他表示，以黄金，白银和铜为代表的资源股成为市场热点，你可以理解为能源金属更贵了，也可以理解为钱不值钱了。在全球流动性宽松的背景下，货币的购买力是确确实实的降低了。

由于大宗商品价格韧性较强，避险资金就开始大幅流入黄金白银和大宗商品。所以能源类商品近期预计将继续维持强势，而顺周期类板块依然还有大量的机会。

从当前大盘的角度看，近期的市场没有明确的交易主线，题材热点也很缺乏，市场信心严重不足，指数虽然靓丽，维持宽幅震荡，但个股近期修复的幅度极大。这种时候，周期股如电力，能源金属，煤炭等等，因为带有防守属性，一定的避险属性，未来业绩可预见性，都依然还是主力资金的首选，特别还具备国企属性的。

从利润角度看，大宗商品价格表现强势，不管是期货还是周期股涨幅都显著高于权益市场和债券市场，一是因为有成本的支撑，价格大幅增加，开采成本没变，短期带来超额利润。二是受全球制造业复苏的影响，以原油为首大宗商品需求不断扩张，抬升了商品价格。（比如中石油都从年初7块钱涨至目前11块。3个月累计涨幅50%）

从政策角度来看，当前不管是国内还是国外2023年都增发了大量的货币，比如我们2023年增发了28万亿，全球增发，带来了一定的通胀，推升大宗价格，还有利率的不断调整。从调降5年期LPR、设立利率仅为1.75%的科技创新再贷款，都是偏向积极的，有望对提振投资者信心。

现在大A当前走势上行阻力较大，主要拖累也是来自海外货币政策的影响。如美国的利率问题，在美国经济及通胀的双格局下，降息预期一再落空，地缘冲突又不停发酵，改变了全球投资者的风险偏好，外资回流。大A股流动性也开始放缓。

但美元在高负债，高利率运行下终归难长久维持，最终出现降息可以预期，这是大宗商品价格上扬的基本逻辑，本质上不是商品涨价了，而是美元不值钱了，因此未来大宗商品价格即使短线出现调整也不改反复新高的趋势，相关周期股看高一线。