净利润连续3个季度增长，龙头中核钛白进入增长通道

中核钛白实现了“开门红“！

4月17日晚间，中核钛白发布了2024年一季度财报和2023年年度财报。中核钛白2024年一季度实现营业收入14.42亿元，同比增长16.99%，实现净利润1.32亿元，同比增长25.99%，扣非净利润达9834.07万元，同比大涨204.09%。

2024年一季度，中核钛白业绩实现“开门红”，营收与净利润双位数增长。

2023年年报显示，中核钛白全年实现营业收入49.47亿元，同比下降9.76%，实现净利润4.19亿元，同比下降34.84%。

虽然，2023年全年中核钛白营收与净利出现下滑，但是，从2023年下半年开始，中核钛白业绩已经开始好转，净利润呈现上涨趋势。

2023年三季度，中核钛白营收与净利双增长，净利润同比增长50.27%；2023年四季度，中核钛白净利润增速达222.57%。

可以说，2024年一季度中核钛白延续了2023年下半年增长趋势，中核钛白连续3个季度净利润实现增长。

受到一季度业绩开门红以及净利润连续3个季度增长影响，中核钛白股价一度涨超4%,总市值达到155亿元。

梳理净利润连续3个季度增长背后，是公司顺应趋势，以及长远战略布局所带来的改变提升。

中核钛白把握住了行业回暖，产品价格上涨的趋势。同时通过“内生增长、外延并购”的战略手段，全面布局产业链上下游，打造绿色循环产业经济，通过产业链横向纵向一体化完成由单一主营产品的化工原料制造企业至多种主营产品的新能源材料供应商的转型升级。

值得注意的是，为了分享净利润连续季度增长的喜悦，中核钛白拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元，彰显了中核钛白对于股东回报的重视，也显示了公司对未来发展充满信心。

龙头显韧性，利润连续3个季度增长

钛白粉是重要的基础化工原料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶等领域，终端产品应用于房地产、汽车工业、装饰纸等高速发展的行业，被称为“经济发展的晴雨表”。

中核钛白是金红石型钛白粉行业的龙头企业之一。目前，中核钛白已形成近55 万吨的金红石型钛白粉年生产能力，产能位列国内第二。

2023年以来，钛白粉价格开始回暖上升。2023年第三季度，钛白粉龙头企业发函宣涨，市场好转交投情绪活跃，价格上涨，第四季度虽然价格优势平稳下滑，但是仍然处在上涨的趋势。

相关机构统计的数据显示，2023年整体来看钛白粉市场价格上涨。年初国内钛白粉均价为15933.33元/吨，第三季度价格均价一度高过17000多元/吨，年末均价为16483.33元/吨，年内价格上涨，幅度为3.45%。

2024年以来，消费建材市场回暖，又进一步了稳定了钛白粉价格的平稳上升。银河证券的研报显示，2024年1-2月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.1%，同比由降转增，消费建材零售端有所改善。后续随着地产利好政策持续推进，城市房地产融资协调机制有望落地见效，有望带动消费建材需求。

开源证券的研报也显示，截至2024年3月29日末，钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024 年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。

行业景气度整体提升，价格回暖，往往对龙头企业是有利的，可以凭借自身的市场优势，提升公司的发展。

中核钛白抓住了钛白粉价格上涨的趋势，2023年第三季度，公司营业收入达13.80亿元，同比增长13.88%，净利润达1.20亿元，同比增长50.27%，扭转了2023年一二季度营收与净利下滑的情况。

同时，2023年第四季度，钛白粉行业淡季的情况下，中核钛白的净利润也达8495.01亿元，同比大增222.57%。2024年一季度更是实现“开门红”营收与净利润双双增长。

从2023年的旺季到淡季，再到2024年的一季度，中核钛白净利润连续3个季度增长，扭转了2023年上半年下滑的局面，彰显了行业龙头企业的韧性。

值得注意的是，机构统计数据显示，全球的钛白粉需求量长期稳定增长，这与 GDP增速基本一致。据研究机构按照IMF全球GDP增速进行预测，全球钛白粉需求有望在2030年超过1000万吨。

据了解，2021年，中核钛白进行了定增，用来建设“循环化钛白粉深加工”项目。根据中核钛白财报中讲解，在该定增项目完成建设后，中核钛白的产能将大幅提升，将具备近70万吨的金红石型钛白粉产能，成为全球最大的硫酸法工艺钛白粉生产商之一。

由此来看，钛白粉需求端在增长，未来还有较高的空间，中核钛白的产能未来也将进一步提升，这也意味着钛白粉行业的龙头企业中核钛白，未来成长仍有期望。

全产业布局，开拓新增长极

企业要持续发展，除了行业景气度提升的外部“天时”，更需要企业有长远的发展眼光。

中核钛白在立足自身主业钛白粉做大做强的同时，利用自身优势通过“内生增长、外延并购”的战略手段，向其他领域延伸布局，增强自身的市场竞争力。

近年来，国家倡导绿色经济发展，新能源产业的地位越发凸显。我国能源绿色低碳转型步伐加快，新能源产业保持快速发展势头。

中核钛白通过外部的收购，向全产业布局，并依托产业链布局向新能源材料进军。

据了解，2023年，中核钛白收购矿山保有储量千万吨级别的磷精矿开采加工企业、黄磷生产企业，加速绿色循环产业经济投资项目的建设。

2023年年报数据显示，2023年中核钛白并表了双阳磷矿、新天鑫化工，公司的营收来源开始丰富，增加了磷矿石、新能源材料产品收入来源。

营收数据显示，2023年，中核钛白的磷矿石产品带来收入约8320.72 万元；黄磷产品带来收入约 423.57 万元；新能源材料产品带来收入约 236 万元。

此外，最有价值的是中核钛白向外延伸布局与自身主业钛白粉产品的生产加工形成了绿色发展横向经济循环。

中核钛白的主营产品钛白粉在生产过程中会产生废副产品（（废酸、硫酸亚铁）这些废副产品恰恰可以与磷化工耦合，消纳钛白粉生产中的废副产品，同时往下循环与磷酸铁锂生产结合，完成磷酸铁锂的合成生产。

总结来看，中核钛白的产业链布局，实现了“硫-磷-铁-钛-锂”耦合循环产业项目的落地，形成了行业领先的钛白粉、磷矿石、黄磷、磷酸铁等新能源化工材料产能规模。在降本增效的同时实现了硫酸法钛白粉的清洁生产，可以为公司实现可持续发展打下了坚实的基础。

中核钛白的相关负责人表示，当前受益于新能源汽车及储能规模高速增长，叠加磷矿石供给增长有限，我国磷矿石市场价格维持高位，同时，黄磷作为公司磷酸铁产品的磷源，其生产过程中的尾气亦可用于生产电池溶解液的原材料碳酸酯，公司新增磷矿石及黄磷产能将有效丰富公司的产品结构，为营收利润带来第二增长极。

主营钛白粉行业有市场需求，自身的产业布局打通了绿色经济循环发展模式，龙头企业中核钛白后期的发展值得关注！