祸起定增，东吴证券被查，一周内三券商被“盯上”，监管风暴席卷券业

继中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）被监管“盯上”后，东吴证券（601555.SH）也被证监会立案调查。日前华西证券（002926.SZ）已被暂停保荐业务资格6个月，围绕券商展开的监管风暴愈演愈烈。

钛媒体APP注意到，上述被查或者被罚的券商中，上市公司再融资业务为整治重灾区。原因无外乎：二级市场对再融资项目关注度不高，使得相关信息披露问题容易被忽视，上市公司与券商“勾兑”动机较强。随着新“国九条”重磅来袭，券商有望迎来史上最强监管，券商再融资业务格局有望重塑。

曝遭调查利空，东吴证券股价“掉队”

4月17日，A股券商普涨行情拉动整体板块上升。而东吴证券却拖了后腿，成为当日唯一下跌的券商股。

交易行情显示，4月17日东吴证券低开低走。当日收6.28元，跌幅为3.53%，总市值312亿元。盘中最大跌幅下探至7%，一度创6.02元的新低。

股价逆势下跌，导火索是立案调查的利空消息。东吴证券于2024年4月16日收到证监会的《立案告知书》：因涉嫌国美通讯（现为ST美讯）、紫鑫药业非公开发行股票保荐业务未勤勉尽责，根据相关法律法规，2024年4月8日，证监会决定对东吴证券立案。

ST美讯和紫鑫药业曾是A股知名企业，如今日子都不好过。

ST美讯是一家由国美创始人黄光裕实控的公司，主营业务为智能终端产品的研发、制造、销售。受消费电子行业低迷等因素影响，自2018年以来，ST美讯持续陷入亏损，2023年再度预亏。

紫鑫药业自2009年进入人参行业以来，有着“东北参王”之称。随着人参价格崩盘加之人参产品销量不及预期，公司2019-2022年扣非净利润连亏，已于2023年8月4日被深交所摘牌。

据了解，东吴证券为ST美讯2020年非公开发行股票的保荐机构，持续督导期截至2022年12月31日。期内，东吴证券持续督导ST美讯履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。

根据2023年5月披露的《东吴证券股份有限公司关于国美通讯设备股份有限公司非公开发行股票之保荐总结报告书》，东吴证券对ST美讯信息披露审阅的结论性意见为：“保荐机构对公司持续督导期间的信息披露文件进行了事前或事后审阅，对信息披露文件的内容及格式、履行的相关程序进行了核查，公司已按照监管部门的相关规定进行信息披露，依法公开对外发布各类公告，确保各项重大信息披露及时、准确、真实、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。”

在4月15日，ST美讯还收到证监会出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。告知书称，该公司2020年、2021年年度报告均存在虚假记载，且2020年非公开发行股票构成欺诈发行。在此期间，正是由东吴证券对其进行持续督导。

过往公告显示，2014年，紫鑫药业申请非公开发行事项，东吴证券担任持续督导保荐机构，持续督导期截至2017年12月31日。东吴证券曾于督导期满时表示，持续督导期内紫鑫药业的信息披露工作符合《上市公司信息披露管理办法》等相关法律法规的规定，确保了信息披露的真实性、准确性、完整性与及时性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

相关报道称，在担任保荐机构期间，紫鑫药业年报均存在虚假记录，其中紫鑫药业2013年至2020年年报未按规定披露关联交易导致紫鑫药业对外披露的年报涉嫌存在重大遗漏。

年内撤回3个IPO项目，投行业务屡收罚单

据东吴证券的官网显示，其前身为苏州证券，于1993年8月正式对外营业。2010年5月，公司整体变更为东吴证券股份有限公司，2011年12月登陆A股市场，主要业务包括财富管理业务、投资银行业务（投行）、投资交易业务、资产管理业务等。

钛媒体APP注意到，东吴证券近年来持续加码投行业务。去年半年报显示，东吴证券的投行围绕苏州四大先进产业集群调整打造四个专业化上市服务团队，研究所设立相应团队加强产业研究。

东吴证券的投资银行业务包括为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、 资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的收购兼并、资产重组等提供财务顾问服务。

2022年，东吴证券投行业务实现营业收入11.08亿元，同比增长17.02%。2023年上半年，投行业务实现营收6.74 亿元，同比增长59.7%。

据官网资料，自成立以来，东吴投行承做了康力电梯、广电电气、电科院、长城影视、新宁物流、飞力达、常铝股份、中衡设计、科斯伍德、天孚通信、苏试试验、柯利达、张家港行、江苏北人等近40余家IPO项目，规模近300亿元，在会项目近20单，储备项目60余单，在苏州市场占有率排名第一。2019年度，公司投行IPO项目保荐承销家数业内排名第17位。

然而投行业务快速发展下，其保荐质量却受到质疑。据东方财富choice统计，东吴证券保荐的IPO项目中，今年已撤回3起，分别是剑牌农化、快达农化、杰锐思。

今年1月，东吴证券保荐的IPO公司剑牌农化撤回上市申请，公司再一次上市梦碎。在前一次IPO过程中，由于剑牌农化存在大量纸质应收票据取得与背书存在异常、以相同票据向客户退款并收回、委托加工物资未按加工单位单独核算等问题，被出具警示函。

2021年底，剑牌农化的两位保荐代表人冯颂、李强被证监会出示警示函，原因是两人在剑牌农化IPO过程中未勤勉尽责，对发行人应收票据等事项的核查不充分，这两位保荐代表来自东吴证券。

据公开报道，在保荐一诺威时，东吴证券存在较多前后回复不一致及核查不充分的问题，被北交所直接点名，两位保代李海宁、李俊被北交所采取口头警示的自律处罚措施。东吴证券保荐的三维股份，也曾因信披违规被北交所口头警示，两位保代王韬、周蕾蕾遭到警示。

值得一提的是，东吴证券保荐的隆扬电子（301389.SZ）、建科股份（301115.SZ）、荣旗科技（301360.SZ）等IPO项目，因出现超募、高佣金和业绩“变脸”的情况引发市场争议。

券商频频踩雷再融资项目，监管密集出手

不止东吴证券，近一周来，已有多家券商被证监会处罚或立案。

4月12日晚间，中信证券、海通证券同时发布公告称，收到证监会《立案告知书》。中核钛白实际控制人王泽龙与中信证券、海通证券一起被立案调查。三者被调查的理由一致，均因涉嫌违反限制性规定转让中核钛白（002145.SZ）2023年非公开发行股票。

同一天，华西证券公告称，收到江苏证监局《关于对华西证券股份有限公司采取暂停保荐业务资格监管措施事先告知书》，拟对公司采取暂停保荐业务资格6个月的监管措施。

江苏证监局表示，华西证券涉嫌在金通灵（300091.SZ）2019年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在多项违规行为：一是尽职调查工作涉嫌未勤勉尽责，向特定对象发行股票上市保荐书存在不实记载；二是持续督导阶段出具的相关报告涉嫌存在不实记载；三是持续督导现场检查工作涉嫌执行不到位。金通灵在今年年初被江苏证监局公布财务造假长达6年时间。

此外，江苏证监局计划对项目的保荐代表人刘静芳、张然采取认定为不适当人选的监管措施，自监管措施决定作出之日起2年内不得担任证券公司证券发行上市保荐业务相关职务或者实际履行上述职务；决定对项目持续督导保荐代表人郑义、陈庆龄采取出具警示函的监督管理措施。

不难看出，上市公司再融资业务成为券商合规“雷区”。

一位行业人士表示，再融资业务早已卷成了一片红海，保荐券商在承揽项目时往往需要迎合客户“收费低、速度快”的要求，导致尽职调查流于形式，对企业财务真实性核查不足。而再融资项目大多依赖企业历史审计报告，券商仅需对最近一期财报进行核查，对上市公司过往财务真实性核查不足。

在资深投行人士王骥跃看来，此次监管可能有意借助典型案例“杀鸡儆猴”，希望通过提升投行对定增保荐质量的关注，规范再融资业务秩序。未来，上市公司再融资可能被划为“高风险”业务，保荐机构需对企业合规运作和信息真实性“背书”，相关业务准入门槛或将显著抬升。

4月12日，证监会就修订《关于加强上市证券公司监管的规定》公开征求意见。这是继3月15日发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以来，又一份重磅新规。随着监管新规密集酝酿推出，券商再融资业务格局有望重塑。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）