一季度GDP增长5.3%，数据越来越好，问题越来越大

4月16日是一个特殊的日子，今天统计局公布我国第一季度的经济增速，同比增长5.3%，表现优于外界预期，尤其是规模以上工业年增长6%，最为亮眼。

根据财新此前的调查显示，14家国内外机构的经济学家对我国今年第一季度GDP增速预测均值为4.9%，而《法新社》访谈专家组的预估值则为4.6%。

而实际增长5.3%的数据，也的确超出了市场的预期。

依产业来看，第二产业工业年增速最快，达到了6%，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，其中，又以高新技术制造业的7.5%年增长最快，较去年第四季度提升2.6个百分点。

此外，今年第一季度全国人均可支配收入达11539元，同比名义增长6.2%；全国城镇失业率则下降至0.3个百分点，来到5.2%。

经济数据的确越来越好，但背后的一些结构性问题，客观上看，也依然存在。

首当其冲的依然是消费和房地产，数据显示，今年第一季度社会消费品零售总额虽年增4.7%，但3月份的社会消费品零售总额仅年增3.1%，低于今年1-2月的平均年增5.5%。

这说明春节后，消费增速有回落的迹象。

当然，从一个更长远的角度来看，事关消费这件事本身的很多问题依然还没有得到解决，例如收入上的增长、市场信心、社会保障体系的健全等等。

和消费相比，房地产行业则继续陷入下跌。

统计局数据，今年一季度我国房地产开发投资年减9.5%，跌幅较1-2月扩大0.5个百分点，而新建商品房销售面积则同比下跌19.4%，销售额更大跌27.6%。

房子越来越卖不动了，对整个经济的拉升作用不仅有限，甚至还可能成为拖累；销售额大跌，市场不买单的情况下，房地产开发投资还会继续下降。

地产商拿地不积极，对地方来说，土地出让金的收入势必会再次下降，这又会影响到几十万亿的地方债务问题。

经济数据虽然表现亮眼，但其中的问题也并非不存在。

在拉动我国经济的“三驾马车”中，第一季度固定资产投资年增4.5%、消费年增4.7%、进出口额衰退0.7%，三者均值就是4.6%，客观上来说，经济增长的压力依然存在。

另外，年增4.5%的固定资产投资却能够创造出6.1%的工业增长值，这一点从过去的统计数据来看，也比较少见，尤其是国企固定资产投资第一季度年增7.8%，但债务却未显著增加。

当然，我国一季度经济数据表现良好背后，美国经济表现优于预期，也是一个因素；不只是我国，在其他对美有进出口贸易的亚洲国家，一季度的出口表现都高于预期，进而拉抬投资。

长期来看，房地产的问题、地方债、结构性问题还是很严重，好消息的出现都是短期内的，出口优于预期，但结构性的问题还是会影响到整体需求，过去那个高速增长的时代，应该是一去不复返了。

在统计局的记者会上，盛来运说，我国的房地产是有人口支撑的，因为按户籍人口统计的城镇化率还不到50%，约有1.8-1.9亿人的农民工尚未实现完全的“市民化”，因为他们购房比例不到三分之一。

盛来运说，现有住房存量多为90平米以下的中小户型，随着城市化和生活水平的推进，仍有不小的刚性需求。

这一点理论上来说的确是这样，但问题在于，这1.8亿的农民工，到底有没有钱在今天去买房？

这是一个很大的问题。

有需求，并不代表更不意味着就有钱。

根据央行发布的2023年第四季度城镇储户问卷调查报告显示，高达20.2%的储户对今年第一季度房价预期下跌，这也是自2019年以来，预期房价下跌储户占比首次超过20%。

房价下跌的预期一旦形成，要想吸引人短期内购房，其难度非常之大，尤其是涉及到动辄百万的房子，一旦买错时机，背后都是数万元的差距。

另外，新冠病毒三年，也一定程度上削弱了整体的经济活力，这导致在后疫情时代，削弱了我国的消费复苏，短期内很难实现“供给创造需求”的动能。

更重要的是，2024年的今天，早已经不是2008年的过去。

铁路、公路和基础设施建设的投资，已经很难再刺激到宏观经济的增长，边际效益也在不断递减之下，靠公共部门投资来带动民间投资，进而促进经济增长的效果，早已经不复当年。

从今年一季度公布的数据来看，工业依然是我们发力的重点，但在内部需求尚不充足的情况下，出口市场就变得尤为重要，而在这个市场里，挑战也在不断加码。

在本月初耶伦访华的时候，就曾警告，向市场大量输出产品会破坏供应链，威胁行业和就业，德国总理肖尔茨访华的时候，也表达了类似的担忧。

在工业不断加码向外输出的情况下，价格优势的确也在显现；根据美国上周的披露，3月份从我国进口商品的平均价格也同比下降了2.6%。

而另一边，我国工业生产力的提高也仍然在继续；到今天为止，我国已经生产了全球30%以上的制成品，这是一个非常庞大的数字，仅靠我们自己消费，当然是难以消费的。

荣鼎咨询在3月底的一份报告中也写道：我国各行各业的企业现在的产量远远超出了国内消费所能够吸收的极限。

换句话说，商品应该卖给谁这样的市场经济终极问题，已经在隐隐对我们提出了更大的挑战。

从今天的实际情况来看，这个问题的答案更多还是在欧美市场。

但就在前几天，美国贸易代表戴琪在美国会做报告时已经表明，她的团队正在就关税壁垒制定新的方案，再被议员询问合适结束时，戴琪说，这个进程已经快要完结。

曾经的全球化浪潮，我们毫无疑问至今也是全球化体系中受益的一方，甚至可以说是受益最大的一方，十几亿人口的大市场，彻底脱贫奔小康，背后都和全球化密切相关。

但现在，随着欧美贸易保护主义的抬头，全球化变得更碎片化和分散化，甚至变得更像是不同价值观聚在一起的众生相。

就在统计局发布一季度数据之前，国际信用评级机构惠誉下调我国主权信用评级展望，理由是财政将更多支出用于基建和高科技制造业，而房地产则处于停滞状态，这给财政带来了风险。

另一大信用评级机构穆迪也分析总结称，由于美国和欧盟的忧虑与日俱增，阻碍了国内电动汽车、太阳能电池板和电池等新兴产业的海外发展，因此居民消费的参与就显得尤为重要。

这样一来我国经济就很容易受到外部冲击的影响。

总体来看，今年我国经济增长的路径，很大一部分离不开基建投资的老路。

今年一季度全国固定资产投资10万亿元左右，同比增长4.5%，如果扣除房地产部分，增长高达9.3%。

固定资产投资增长大幅超出市场预期，基建投资表现非常出色，同比也增长6.5%，但过去固定资产投资的回报率一直是个老生常谈的问题，10万亿的固定投资是拿来投资更好，还是直接发钱更好，这依然是一个值得我们思考的问题。

固定资产投资的老路当然可以走，但问题在于，如果消费不足以撬动固定资产投资回报率的话，那么一个月3万亿元的投资，是否又值得呢？

还有一个值得重视的问题就是是否真的存在倾销？这关乎西方贸易保护主义是否会再次抬头的关键问题，如果关税大棒继续祭出，很难想象我们的制造业能否承受得住。

一季度，我国出口57378亿元，同比增长4.9%。这一数据比去年有大幅修复，在周一的摩根士丹利媒体会上，该机构的我国首席经济学家邢自强就表示，将我国2024年实际GDP增长预期从4.2%上调至4.8%，原因之一就在于出口“比想象中要强”。

邢自强说，出口价值同比增长是个位数，而一季度的增长接近14%，也显示出我国出口产品存在“以价保量”。

用价格换取销量，这大概也符合经济学所定义的倾销。

换言之，产能过剩是一个问题。

既然问题存在，那么就需要解决。到今天我们的解决方法还是老路子，即用出口来解决产能问题，通过以价保量去换取更大出口份额。

但长期来看，这也是一个结构性的问题，如果物美价廉当然对消费端好，但未必对他国的供给端友好。

随着西方保守主义的不断觉醒，贸易关税一旦再次形成，届时庞大的产能我们能否自我消化？

经济的最终问题，无非就是解决商品卖给谁，我们生产了全球30%以上的制成品，但我们能够消费多少呢？

在一些结构性的消费体系上，如果没有更多资源引导的话，这就是一颗定时炸弹，正如耶伦所说，我们最终一定会面临着，经济扩大到家庭消费上，只是这个时间点，谁也无法得知多久会到来。

而更多的主动权，无疑在全球市场上的消费端。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切，好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。