价值之辩：高成长or高股息？

作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”），剑指严监管、防风险，保护中小投资者利益，与建设以投资者为中心的理念相契合。

具体有九大亮点：一是明确资本市场发展的目标导向，二是发行制度迭代升级，三是制定上市公司市值管理指引，四是加大退市监管力度，五是加强证券基金机构监管，六是加强交易监管，七是推动中长期资金入市，八是促进新质生产力发展，九是加快资本市场法制建设。

《报告》指出，“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”；“进一步削减‘壳’资源价值”。

随后上交所及深交所发布《股票上市规则》征求意见稿，将对分红不达标采取强约束措施，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST情形，并积极推动上市公司一年多次分红。

对此，投研机构认为：新“国九条”发布，“红利+”或迎来长期估值重塑。参考海外经验，日本2005年在《公司法》明确分红政策后，上市企业股息率中枢大幅提升。

不过市场对于新国九条的理解出现了一定的偏差，导致周一周二微盘股指数大幅下跌。4月16日晚间，证监会答记者问表示：本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。

因此，我们可以认为，新国九条将提高A股整体质量，并未因此对应高成长或高股息策略给出倾向性意见。或许高成长与高股息，未来在A股将实现两条腿走路。

数据显示：当前A股股息率超过5%的个股一共有99只。

其中，市值低于100亿的有29只，投资者不妨重点关注，不过其中部分小市值个股的业绩暴增源自于非经营性收益，投资者需要注意甄别。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

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