“茶饮第二股”揭晓，茶百道港交所招股

在万众瞩目之下，“茶饮第二股”的悬念迎来了揭晓，相比蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨另三家同样递交招股书的品牌，茶百道稍胜一步。

4月15日，茶百道港交所公告称，香港IPO拟全球发行1.47亿股，发行价为17.5港元，股票预计于4月23日在港交所开始买卖。

这意味着，茶百道即将正式成为“茶饮第二股”，并将成为近3年来第一家成功登陆港交所的新茶饮企业。

为何偏偏是“茶百道”？

公开资料显示，茶百道由王霄锟和刘洧宏夫妇创立，首家门店于2008年在四川成都开业，加盟模式是茶百道最主要的经营模式，其产品定位为中低端，售价介于8-26元。

招股书显示，截至最后实际可行日期，茶百道在国内共有7927家门店，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。

2023年，茶百道实现总零售额约169亿元，共售出10.16亿杯茶饮，茶饮的平均售价为14.8元。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在我国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。

随着门店的扩张和销售额的不断提升，茶百道财务实现强劲增长，营业收入由2021年的36.44亿元飙增至2023年底的57.04亿元。

相较于其他排队上市的同行，茶百道毛利率与闭店率上都处于领先。2021年和2022年，沪上阿姨的毛利率分别为21.8%、26.7%，而古茗同期毛利率分别为30%和28.1%，蜜雪冰城同期为31.3%和28.3%，茶百道的毛利率则为35.7%和34.4%。

据招股书，2021年、2022年及2023年，茶百道加盟店的闭店率分别为0.2%、1.1%和2.3%，闭店率远低于行业平均水平。

此外，茶百道在资本市场最看重赚钱能力上也处于同价格带靠前位置。茶百道2022年的营收为42.32亿，沪上阿姨为21.99亿，古茗达到55.59亿。经调整净利润方面，茶百道的9.65亿，高于沪上阿姨1.49亿，古茗的7.88亿。

值得一提的是，2021年至2023年，茶百道的净利润率均高于20%，这一数字在这一波“新茶饮企业上市潮”中也处于领先位置。

谁最有希望成为“茶饮第三股”？

此前，“茶饮第二股”已空缺近三年。

在茶饮赛道竞争日益激烈的背景下，越来越多的茶饮玩家选择“交表”，向上市冲刺。2023年8月15日，茶百道便向港交所递交上市申请。2024年1月2日，蜜雪冰城和古茗同一天向港交所递交招股书。2月14日，沪上阿姨向港交所提交上市申请书。

事实上，茶饮品牌们“扎堆”背后是由于随着新茶饮市场增量转存量趋势明显，行业正进入新一轮竞争周期。当资本市场的速度竞赛开启，谁先上市意味着谁获得更多的资金支持。

虽然茶饮品牌们对于IPO都带有一腔热情，但目前唯一成功上市的“茶饮第一股”奈雪的茶，在资本市场的表现却并不如人意。

从2021年6月到2023年底，奈雪的茶用一年半的时间才迎来全面盈利，在此前已连续5年亏损。奈雪的茶上市首日开盘价为18.86港元，较发行价下跌4.7%。而目前奈雪的茶股价仍在一路下跌，截至4月16日，奈雪的茶收盘价为2.39港元/股，相比上市当日已暴跌87%。

从财务数据表现来看，茶百道和奈雪的茶，有很多相似之处。前者2021年至2023年营收分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿，净利润分别为7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元；后者同期营收分别为42.97亿元、42.92亿元和51.64亿，净利润分别为-45.24亿元、-4.69亿元和0.13亿元。

两者营收基本处于同一水平，只是茶百道盈利水平远远超于奈雪的茶。

值得注意的是，抢先一步的茶百道也并不意味着“高枕无忧”。

据证券时报，茶百道公开发售首日结果不甚理想。根据AIPO数据显示，茶百道公开发售集资额为2.59亿港元，招股孖展资金总计为0.97亿港元，未足额认购。业内人士分析，如果公开发行部分未足额认购，未足额部分可能会重新分配至国际配售，由保荐团队和承销商对未足额部分进行包销。若认购严重不足，IPO有可能被搁置或推迟。

赛道拥挤，新的企业想上市难度比较大，当前资本市场对上市公司的要求会更严格。“茶饮第三股”何时能够出现？

对此，凌雁咨询管理首席分析师林岳表示，后续来看，其他品牌的上市之路不会太平坦，证监会、资本市场都会希望有不同模式不同体量的茶饮品牌加入，让市场多样化，但当前同质化现象还是比较明显，品牌需要有足够的说服力。

未来，在资本的加持下，茶饮品牌竞争格局或将重新洗牌。

潇湘晨报记者李轩子