出海系列研究：沙漠中的超级绿洲 - 沙特零售

伊斯兰教先知——穆罕默德于公元570年生于麦加，伊斯兰教从公元7世纪开始成为正统，1744年瓦哈布和沙特家族结成联盟，建立政教合一的国家——第一沙特王国，将伊斯兰教正统化，也推进了多项宗教改革。

经历了近百年的战争，1902年伊本·沙特成为沙特家族的领袖，夺回利雅得建立沙特第三王国。

1924年攻下圣城麦加，1925年吞并汉志，1926年自封为苏丹，1927年1月“内志苏丹”的称号改为“内志国王”。1932年9月23日改国名为“沙特阿拉伯王国”，伊本·沙特出任首任国王。

1938年沙特的第一口商业油井钻到石油，1939年沙特开始出口石油。1945年沙特国王伊本·沙特和美国总统罗斯福在“昆西号”战舰上达成石油换安全协议。1960年沙特、伊朗、伊拉克、科威特和委瑞内拉成立OPEC。

二战后的全球工业化，致使经济快速发展，不仅带动了对石油的高需求，也带动了沙特的快速富裕。

沙特是君主制的国家。家族的领袖是沙特的国王，沙特王国的君主——国王有绝对的权利，他指定各内阁部长，如最主要的部长——国防部长，而内政外交部长一般由皇室成员担任。

皇室采用继承顺位法：兄终弟及的顺序设立下一位王储，2014年开始设立副王储。

2005-2015：阿卜杜拉国王，和美国和英国保持良好关系，购入数亿美元军备。

2015-至今：萨勒曼国王，2015年，79岁继位。2015年4月，萨勒曼国王宣布他的侄儿为王储，他的儿子本·萨勒曼（MBS）为副王储。2017年，国王宣布本·萨勒曼（MBS）为新王储。

王储兼首相：穆罕默德·本·萨勒曼Mohammed bin Salman，是现国王萨勒曼的第7个儿子，2017年被钦定为王储，目前第一顺位继承人。

2022年，被任命为首相，掌握沙特政治经济的实权。主导改革，积极改变政府形象，包括限制宗教警察的权利和提高女性地位。加强和俄罗斯之间的能源合作。

2016年开始加强和中国的合作，2022年和习近平签署了全面战略合作伙伴协议。2023年在中国协调下，和伊朗恢复外交关系。

沙特石油储备居世界第二，同时也是第二大石油出口国。石油领域占到了财政预算收入的87%，出口的90%，石油相关行业占GDP42%。

2016年沙特公布《沙特阿拉伯2030年愿景》，减少对石油的依赖，增加经济资源的种类。40%的GDP来自私人机构，允许私人机构和外国投资参与发电，电讯等行业。2005年沙特加入WTO，本地长期大约有750万外国合法务工人员。零售行业占GDP 9%。

《沙特阿拉伯2030年愿景》：

• 推动经济多元发展、积极吸引外国和私人投资、进行社会改革等。

• 2018年4月，该国取消长达35年的电影院禁令，卖座影片《黑豹》(Black Panther)成为解禁后首部获准在私营电影院上映的电影。沙特的目标是成为全球十大娱乐胜地之一。

• 建筑业在未来10年将迅速扩展，特别是运输和工业项目。首都利雅得的两大建造工程，利雅得地铁(Riyadh Metro)和阿卜杜拉国王金融区(King Abdullah Financial District)。

• 为加快改革和加强教育体系，允许外商独资经营不同程度的教育机构，包括幼稚园和高等院校。

沙特3200万人口，在阿拉伯国家人口中排名第四，人口年龄中位数 29岁。 过去 40年人口平均增长率为1.6%，近期人口增速放缓，出生率承下降趋势 。

2022年人口增速为1.3%。 25岁至54岁年龄段占 了50%的人口。 25岁至64岁男女比例人1.5:1，主要原因是大量外来务工为男性。

58%的人口集中在首都利雅得、麦地那、圣城麦加前3大城市。在沙特的外来移民中，38%来自非洲和亚洲。

1、Savola Group

Savola集团旗下的Panda是沙特最大的连锁超市，187店，包含大卖场的HyperPanda和Panda超市，在海湾地区市占率约为26%，2022年集团收入75亿美元，零售收入30亿美元。

公司1978年成立，初创主要是进口和分销菜油。公司创业初期面对了国际品牌的激烈竞争。

1994年公司通过收购一家吉达的糖厂进入糖的市场。也逐渐把食品市场拓展到埃及、阿尔及利亚、伊朗和苏丹。

1998年公司通过收购Azizia Panda的连锁店面进入零售业。今天公司的主要业务为：食品占比60%，零售占比40%；其中零售包括餐饮（Herfy）。

在食品领域，公司从食用油的基本盘起家，通过收购和有机成长，产品拓展到糖、通心粉、乳制品、果汁、冷冻食品等，市场拓展到埃及、摩纳哥、苏丹等北非市场。

2022年的收入中，其中73%来自食用油，20%来自糖。2022年收入SAR164亿，净利4.05亿，食用油在海外地区持续保持市场龙头。在食用油以外，乳业和冷冻食品业成为重要贡献者。

疫情后的2021和2022年，公司收入增速保持在稳定的13%，资产周转率持续提升至2022年的0.95%，2022年净利率已经基本恢复至疫情前2.6%的水平，现金充足，2022年财年资产负债表上有3.8亿美元现金。

2、Bindawood Holding

BinDaWood Holding是沙特连锁超市，采用大店模式，拥有BinDaWood和Danude两大品牌，共86店，西部市场超市赛道龙头，2022年收入13亿美元。

1984年公司的第一家超市BinDaWood开业。在第一家超市成功后，公司持续在沙特的西部不断拓展。1990年代，公司继续在麦加和吉达两大城市拓展。到2000年，公司旗下的BinDaWood超市已经开到了8间。

2001年公司收购了高端超市“Danude”72%的股份，收购时在西部有4间超市。2007年公司在利雅得开出首店，开始进驻中部市场。2011年公司收购了Danude的剩余股份，成为了全资子公司。

2023年开始尝试前置仓业务，公司现在有86店，在西部城市麦加和麦地那市占率第一：57间大卖场，26间超市，3间便利店和14间前置仓。

主要零售品牌BinDaWood为大众定位，从沙特的西部连锁起步；第二品牌高端连锁Danude主攻一线城市，逐步成为全国连锁超市。

2022年收入强力反弹12%，销售值已经恢复至疫情前水平，但由于成本加高，毛利和净利率双双下滑，净利已经达到历史最低2.5%。资产负债表上现金充足，2022年末有1.34亿美元现金。

3、Jarir Marketing

Jarir Marketing定位大众市场，以传统的文具书籍起步，逐步扩品类、扩城市。手机及消费电子已经成为公司最大的收入贡献产品线。

1974年，Jarir Marketing在利雅得开设了第一间小书店。80年代和90年代各拓展了一间。

沙特的高教育率，促进了文化产业，全国识字率达到98%。公司逐渐转型成为一家零售和批发书、文具、办公用品、文体用品、消费电子等的集团公司。主要覆盖市场：沙特和海湾地区。

2003年，Jarir Marketing在沙特证券市场上市。现在的主要业务分类有零售、批发和电子商务。

公司主要采用大型Showroom的零售模式，大店专注大城市。最早从大型书店起步，拓展到沙特办公文具和学生文体用品的龙头。

现在的产品结构：书、文具及周边占比11%，IT电子产品占比30%和最重要的消费电子占比59%。消费电子、手机周边已经成为成为最新增长点。

公司具有较高的资源周转率（2.21%）和净利率（10.3%），公司没有负债，资产健康。

2022年末资产负债表上1.4亿美元现金，预计有并购发展的需求。

海湾地区气候酷热，居民有大量的时候是在商场内消费的，经济体成熟，现代渠道发展迅速，超市和消费电子都已经有规模比较大的零售上市公司。

我们观察公司的发展，一般是从一个比较有稳定基础的区域或者分类起步，再逐步形成全国连锁的。

随着进一步的开放，当地经济进步和出海企业的比例加大，我们认为一定会有更进步的零售模式出现。

在未来的5到10年间，随着消费升级，品类细分化的零售、生活方式的零售、便利零售及新时尚零售等一定会引导中东的零售向多元化发展。

扫码链接新浪潮！

*本文来源于弘章消费研习社。欢迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），围观新浪潮朋友圈，深度交流资源对接，加入行业创始人社群。