宁德时代一季度毛利率创近2年新高 持续布局上游锂资源降低锂价暴涨暴跌对公司的影响

SMM 4月16日讯：宁德时代发布其2024年一季度财报数据，据财报信息显示，公司一季度营业收入总计797.71亿元，归属于上市公司股东的净利润在105亿元，同比增长7%。值得一提的是，虽然宁德时代一季度营收同比下降10.4%，但是公司净利润依旧维持涨势，并且维持在百亿的规模之上，这也与其毛利率的提升密不可分，据Choice数据显示，公司26.42%的销售毛利率为近两年同期最高，也正因此，宁德时代一季度业绩报被业内解读为“超预期”。

且2024年一季度，宁德时代动力电池全球市场份额也在稳步提升，据 SNE 统计，2024 年 1-2 月公司全球动力电池市场份额 38.4%，同比提升5 个百分点；根据动力电池联盟数据，2024 年 1-3 月公司国内动力电池市场份额 48.9%，同比提升 4 个百分点。

而近日，宁德时代也发布了投资者活动记录表，其中在被问及一季度电池出货量时，宁德时代表示，公司一季度电池销量约95GWh，同比增长25%，其中储能占比接近20%，其他业务收入占比约 4%。对于出货量同比大幅增长但是收入有所下降的原因，宁德时代表示，主要是因为原材料成本下降，电池价格相应下行，产品结构变化不大。

据SMM现货报价显示，2023年一季度电池级碳酸锂现货均价维持在40.28万元/吨左右，而2024年一季度电池级碳酸锂现货均价却已然跌至10.15万元/吨，跌幅高达74.8%，足以可见原材料价格下降幅度之大。

对于未来碳酸锂供需展望，宁德时代表示，当前锂资源在全球范围不稀缺，很多新的项目都在开发进展当中，随着新增产能逐步释放，去年开始供需出现扭转，锂价相应下行。公司会持续布局全球优质的上游资源，随着自有矿产项目投产，有利于资源供应保障、平滑成本波动，降低资源价格暴涨暴跌对公司的影响。

无独有偶，锂电双雄之一的天齐锂业也在此前被问及碳酸锂后市展望，天齐锂业彼时表示，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。

而不论是为确保资源供应、平滑成本波动亦或是对锂市场后期依旧充满期待，当前市场上依旧不乏仍在持续布局锂矿企业的存在。前段时间，大中矿业为“抢时间”首度使用TBM开采锂矿的消息便一度引发市场的热烈探讨，作为全国乃至全球第一家使用TBM设备开采锂矿的企业，TBM设备高昂的使用价格，每米直径价格就在千万元级别、施工和运维服务费用更是需要上亿元，无数人对此望而却步，在当前的锂价下，大中矿业此举无疑令市场好奇不已。

对此，大中矿业董秘林圃正表示，据公司当前的成本测算，就算（碳酸锂产品价格）维持在10万元/吨，大中矿业也有较高的利润，所以越早投产，就能尽快产生正向的现金流。在其看来，锂矿属于周期性行业，周期低谷是项目建设的最好时期，项目建成后有利于公司抓住下一个上涨周期。

据SMM现货报价显示，4月初，碳酸锂现货报价整体维持上涨趋势，直到近日开始有小幅下行。对于此前碳酸锂价格上涨的原因，据SMM调研显示，3月国内碳酸锂产量42,792吨，环比31.8%，锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累；不过3月碳酸锂市场需求超预期环比增长70%，碳酸锂现货流动性较紧。

SMM预计4月碳酸锂产量在多数锂盐企业稳定生产的预期下环增24%至53,135吨，然而需求端仍持续增量，且锂盐企业散单挺价情绪仍浓，短期内碳酸锂现货流动性偏紧。

不过近几个交易日，碳酸锂价格略有下行，截至4月16日，电池级碳酸锂现货报价维持在11~11.3万元/吨，均价报11.15万元/吨。

从今日最新市场调研情况来看，上游锂盐企业虽然下调报价，但多数报价下降幅度并不大，报价仍然集中于高价位附近，挺价情绪并未有明显消减，仅个别锂盐企业整体报价有较多下调。而正极企业则更多通过少部分锂盐企业和贸易市场进行低价位货源的采购以补充长协外的散单供应，但其观望情绪随价格下跌而抬升，现货市场反而未出现正极企业大量采购的补库动作。整体来看，碳酸锂现货市场成交价格重心整体有所下移。

此外，有投资者表示，当前电池价格企稳，若是后续材料价格继续上涨，公司对单位毛利有何展望？宁德时代对此回复称，公司一季度报单位单位毛利额相对稳定。基于价格联动机制，从过去几个季度来看，虽然原材料价格时有波动，但单位毛利额保持相对稳定。

海外方面，针对下半年的欧洲市场，宁德时代表示，欧洲市场近期有短期需求波动的情况，但全球的电动化趋势已经非常明确，最终还是需要靠市场化驱动。随着欧洲车企新一代电动车型放量、产品竞争力提升、高性价比的锂离子电池推动、基础设施的逐步完善，宁德时代对欧洲市场需求抱有信心。

受良好的财报数据带动，东吴证券给予宁德时代买入评级，其表示，宁德时代一季度出货量95gwh，国内爆款车贡献增量，超预期；一季度均价基本稳定，毛利率微增，单wh毛利稳定；增值税加计扣除增厚其他收益，27年前具备持续性；一季度汇兑损失影响，费用率较高；预计负债持续增加，现金流亮眼。风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格波动，竞争加剧超预期。

来源：SMM