摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：一季度出口带动经济好于预期，今明两年房地产调整逐步到位

财联社4月16日讯（记者 王宏）备受关注的一季度GDP数据公布在即，市场前瞻已有看好的声音。摩根士丹利首席经济学家在接受财联社记者采访时表示，一季度经济开局好于预期，主要来自于出口和生产的强劲。摩根士丹利还将2024年中国经济增长预期上调至4.8%。

对于房地产市场调整，邢自强认为，与全球各国房地产大调整的历史经验相比，中国地产各项指标过去三年经历的调整幅度已较为显著。而当前二手房市场似乎出现了一些企稳的迹象，也预示着今年和明年或是本轮房地产市场调整的末期。

一季度经济开局超过预期

近日摩根士丹利将2024年中国经济增长预期，从此前的4.2%上调至4.8%，理由是中国出口量的强劲表现。

“一季度开局经济比去年底想象的要好”，邢自强表示，主要来源于出口和生产的强劲。大摩对全年GDP增长的预期因此而上调0.6个百分点，其中三分之二的贡献来自于强劲的出口，剩下的三分之一则是与制造业的产能投资有关，政策正鼓励企业进行设备更新。

邢自强还认为，如果上半年经济增长就能够达到5%以上，可能也意味着针对内需、消费等新增政策刺激的可能性会降低，更有可能的是将已经公布的“两会”上定好的政策细化落实。

“总体来看，今年政策方向偏供给为主，需求端主要是外部需求强劲，中国出口在强供应链竞争趋势下不断上量上，会达到对今年GDP增长达到目标起到一定作用”，邢自强指出，但需要理性看待这一增长构成不够平衡，尤其是内需还面临挑战，国内低物价循环的风险仍未消除。

邢自强建议，后续宏观政策需要更聚焦居民和消费者，借助对社会保障的强有力投入，释放消费潜力，从而打破低物价循环风险，实现通胀和名义GDP增速的回升。

而对于当前强劲的出口后续能否持续，邢自强认为主要依赖于全球的需求，以及地缘政治影响贸易壁垒的变化。“今年强出口应该可持续，一季度出口的实际量（剔除价格因素）同比增长14%，全年预计也是接近两位数的增长，但明年从外部需求，到地缘贸易壁垒，不确定性会显著上升，因此内需就格外重要"。

今明两年是本轮房地产调整末期

邢自强团队观察到，当前房地产市场已经出现了一些企稳的迹象，表现在二手房的销售。他认为，这背后反映了对房地产市场的托底政策，比如放松限购、限售等有所体现。二手房不太受价格的管制，所以调整相较新房更快，进入了逐步寻底的阶段。

“与过去全球经历过房地产市场大幅调整的经济体们相比，中国各项房地产指标的调整幅度已经不小，比如房地产销售量、建设新开工量，房价等指标，从2021年到现在已经调整接近第四年。我们认为今年和明年或许是本轮房地产市场调整的末期”，邢自强表示。

虽然中国房地产市场进入调整的后半段，但这也不意味着可以掉以轻心。他指出，当前市场仍处于缓慢下行过程中，要避免形成信心负反馈陷阱，还是应该加大政策力度，除了保项目外，还可以考虑保市场主体，例如通过中央财政或者央行等方面的救助与重组。

邢自强认为，房地产需求层面也有发力的空间。比如新市民的保障需求以及一线城市核心的空间需求。“在这个过程中，如果在社会保障领域大力加大投入，从教育、医疗到社会保障房，减少新市民的后顾之忧，也能释放出消费潜力，缓解经济转型升级期的低物价循环风险”。