回落！又要刺激消费了

三月份的社融数据，还有CPI，PPI数据都已经出来了。

我整体看了一下，给我的第一感觉就是大家还是不愿意消费，或者说消费预期不足，现在经济各方面的复苏依然不够稳定，

先说CPI数据，三月份CPI数据同比上涨0.1%，涨幅较上个月回落0.6个百分点，

而我们认为比较良性的CPI数据是在2%~3%，CPI在这个区间就代表着经济持续性向好，居民的消费意愿较高，

很明显现在咱们是达不到这个预期的，甚至不仅达不到这个预期，从去年九月份CPI数据同比归零以后，就一直处于负增长状态，

所以去年的一些通缩言论一直非常多，直到今年1月份CPI的数据还是负0.8%，

二月份反而出现了一个正增长，达到0.7%，但更多的原因是季节性影响加上春节错位造成的一个正增长，

所以进入三月份CPI数据又出现了明显的下滑。剔除季节性影响因素以外，很明显咱们的CPI数据一直在零上下徘徊，

这就说明当下居民消费预期不足，长此以往的话必然会导致供给过剩，而居民的储蓄意愿增高，投资意愿降低，同时就业机会和收入预期也会下降。

而与之互相印证的恰恰是PPI数据，3月份PPI数据下降2.8%，这已经是PPI数据连续16个月同比负增长了，

其实PPI数据的连续负增长就可以侧面说明当下企业的扩张意愿不强，或者说是不敢扩张，甚至是裁员，降薪。

所以接下来政策方面肯定还是要再加码，鼓励居民消费，鼓励企业扩张。比如降息，降准，再比如发放消费券。

甚至最近我看汽车行业也进行了大幅度调整，既调高了贷款比例，同时也延长了贷款年限，还支持以旧换新，包括一线城市广州，深圳也放宽了汽车上牌限制，

这都是在鼓励消费，刺激消费。

并且再看看3月份的社融数据，你就知道为什么这么着急鼓励消费，刺激消费。

三月份广义货币m2已经突破了300万亿，达到304.8万亿元，同比增长8.3%，

而所谓的m2可以简单的理解成社会上的货币总量，而现在社会上的货币总量增幅，虽然不像去年动不动两位数起步，但现在8.3％也不算低，毕竟基数是越来越大了，也就是社会上的钱还在增多。

但是狭义货币m1的数据却不理想，只有68.58万亿元，同比增长只有1.1%，

而所谓的m1其实主要代表的是企业和居民手里面的活期和现金。但是它的增长只有1.1%，远远低于m2的增速，

这就说明消费预期不足，居民和企业并没有大量持有现金，而是存入了银行，

比如今年一季度，居民新增存款已经达到8.56万亿元，而居民的总存款已经达到了146万亿元，几乎占到m2的一半了，存款意愿非常高，消费意愿非常低。

而更直观的一个数据对比是今年一季度的居民新增存款是8.56万亿，但是今年一季度的居民贷款只有1.33万亿，

这明显是只存不贷。消费意愿这么低，肯定是要出各种政策来鼓励消费。

当然了，鼓励政策仅仅是治标不治本，最主要的还得是提高居民收入，增加居民收入预期，

否则的话，即使鼓励的政策再多，或者银行把存款利率下调得再厉害，依然影响不了存款的增加和消费预期的下降。

因为现在很多存款并不是为了吃利息，仅仅是为了对抗未来风险。就和房地产不停降低房贷利率一样，能买房的，愿意买房的，并不是为了低利率而买房。

这也是为什么我一直在强调这一轮楼市调整不能单纯的只看政策了，经济复苏，居民收入预期增长同样重要