美联储与大宗商品联动背后的因素剖析

通过大视野明白，货币政策的关键
近期有不少投资者已经开始学会运用大的思维方式思考了，比如说大家能看到不少因素都是和美联储货币政策相关，甚至连恐慌的避险因素都是与美元相关，而美元就是美联储息息相关。同样继续扩散的话，释放的美元流动性，会让金融市场（股市、汇市、债市、大宗商品等）产生蝴蝶效应，且无法阻拦，这就是其意义。

　　但很多股民受限于思维，会忽略这些，黄金活跃就是大宗商品牛市，科技活跃就是热点切换，医药周期就是科研因素，汇市异动就是金融战等，其实，都是和美联储的动作相关的，这是一个总开关，然后其余的因素是一种水到渠成的。而且一旦总开关有了动作，那么后面又会产生连锁的变化。而股民由于视野受限，几乎看不到这些，那么最后就变成了所谓的庄家效应，就是庄家推动行情，同时盯着股民手里的筹码，就要和股民做对。

　　当股民尝试视野打开的时候，就会发现这些最终都与美联储货币政策有关。那么，美联储无所不能吗？并不是，其实加息也好，降息也罢，是一种手段，却并不是万能的。因为，利率的调节只能影响短端，而长端则是由通胀与市场博弈交易共同决定的，说白了，这里面很多因素只是试着来，要看市场的反应，而不可能为所欲为。
美联储与大宗商品联动背后的因素剖析
如今大家关心最多的还是美联储的降息，而降息最大的障碍是通胀，降息会导致美元走弱，那么有利于通胀，所以通胀没有控制的话，就很难降息。如今的情况，都预期美联储降息，导致美元定价的大宗商品，黄金、铜、原油都在炒作，其中黄金、铜等已经是历史高位，这样不管美联储降不降息，怎么降息，美元资产都面临的巨大的风险，所以这不是什么大宗商品牛市，而是将降息预期拉满之后的烫手山芋。

　　换一种说法，如今类似于业绩报周期，本来预计一家公司业绩大增100%，股价提前炒作，但如果最终公布的结果只有50%，那么必然是要下跌的；如果结果是业绩亏损，那就回连续大跌，这就是如今的问题。在过去的12个月中，美国财政部累计发行了21万亿美元的国债，为历史上最多。自2019年底以来，国债市场总额已增60%以上，达到27万亿美元。现在它的规模比 2008 年金融危机之前大约扩大了6倍。

　　全球债务规模在上升，这意味着每年数十万亿债务规模需要再融资。（借新还旧）更多的债务需要更多的债务。（自我强化）而金融市场本质上现在是再融资工具（抵押池）。所以，不是黄金涨，而是货币贬值后，黄金被动反弹对冲。形成了，黄金+美股的组合。而实际上，大多数时间，黄金与实际利率关系是线性的。简单说，实际利率降低，黄金价格上涨。而当前的那个蓝点位置特别突兀。

　　大家可以对比上图实际利率脱离黄金的时间与中美利差产生的时间。再重复一遍，现在黄金在讲普通话。金价是各国央行买上去的，目的是对冲贬值以及买比美元息差更好的替代品，所以和美元实际利率脱钩了。那么，美联储降息推迟，会对股民有何影响呢？以及我们投资组合如何应对呢？接下来对此做一个详解。