春节回升的物价，3月份即被疲软的消费打回原形，短期仍不乐观

内容提要：

3月CPI同比涨幅从2月份的0.7%回落到0.1%；环比从2月份上涨1%转跌1%。3月份PPI和工厂购进价分别下跌2.8%和3.5%，环比均下跌0.1%。3月份物价转头回落，乃属经济规律，符合三郎的预期。春节后物价大幅回落，意味着需求仍然疲软，消费仍然不足，供给持续过剩。

一、3月CPI同比涨幅从2月份的0.7%回落到0.1%；环比从2月份上涨1%转跌1%。

国家统计局这个月发布的物价数据延迟了几天，原因不得而知。但4月11日发布的3月份几种物价指数，显然浇灭了2月份物价指数回升带给人们通缩已经离去的幻想。因为3月份的物价显著下行。

2024年3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，涨幅比2月份的0.7%回落了0.6个百分点，从0.7%到0.1%，这个回落速度非常显著。其中，消费品价格下降0.4%，跌幅比2月份扩大0.3个百分点；服务价格上涨0.8%，涨幅比2月份回落1.1个百分点。

3月份，全国CPI环比下降1.0%。经历了12月环比上涨0.1%、1月环比上涨0.3%、2月环比上涨1%之后，重新回到3个月前的环比下跌趋势。

其中，3月食品价格环比下降3.2%，非食品价格环比下降0.5%；消费品价格环比下降0.9%，服务价格环比下降1.1%。

二、3月份PPI和工厂购进价分别下跌2.8%和3.5%，环比均下跌0.1%。

3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，跌幅比上月份扩大0.1个百分点；环比下降0.1%，跌幅比上月收窄0.1个百分点。这是PPI持续第14个月同比下降，持续第5个月环比下降。

其中生产资料价格同比下降3.5%，生活资料价格同比下降1.0%，跌幅均比上个月扩大一个百分点；

生产资料价格环比下降0.1%，跌幅比上个月收窄0.2个百分点；生活资料价格环比下降0.1%，跌幅与上个月持平。

生活资料中，食品价格同比下降1.3%，环比下跌0.4%；衣着价格上涨0.3%，环比持平；一般日用品价格下降0.1%，环比持平；耐用消费品价格下降1.8%，环比持平。

3月份工业生产者购进价格同比下降3.5%，跌幅比上个月扩大0.1个百分点；环比下降0.1%，跌幅比上个月收窄0.1个百分点。这是工业生产者购进价格持续第13个月同比下降，持续第6个月环比下降。

工业生产者购进价格七大类中，5跌2涨。其中，建筑材料及非金属类价格同比下降7.2%，农副产品类价格同比下降6.0%，化工原料类价格同比下降5.4%，燃料动力类价格同比下降4.9%，黑色金属材料类价格同比下降4.1%；有色金属材料及电线类价格上涨0.7%，纺织原料类价格上涨0.5%。

三、3月份物价转头回落，乃属经济规律，符合三郎的预期。

一个月前，国家统计局公布了2月份的物价指数后，有不少媒体、自媒体发表评论文章认为，2月份CPI由跌转涨，同比增长0.7%，消费者的信心又回来了，不少人还认为，消费开始好转，物价下跌的趋势已经结束。

每日经济新闻在《0.7%！2月CPI近半年来首次同比上涨，猪肉价格同比连续下降9个月后转涨》一文中，引用广开首席产业研究院资深研究员马泓的话说，2月CPI同比由负转正，结束了此前连续下跌的态势，预计3月CPI有望继续保持上涨。

物价指数是观察宏观经济冷热的。温度计，是衡量供求关系的天枰。但观察物价指数不能仅仅停留在指数的涨跌上，还需要与体现消费的相关数据、节假日等季节性因素、宏观经济政策的发力点等诸多因素综合起来判断。

因此，3月10日，我在《2月份消费价格由跌转涨，但春节季节性因素难改价格中期趋势》一文中告诉读者们，今年2月份的CPI回升纯属季节性因素。春节后一个月的CPI大概率会比春节这个月明显下跌。从汽车市场、商品房市场、与投资基建有关的工程车辆和钢筋水泥价格来看，二月份趋势性商品消费在继续收缩，价格继续回落，意味着春节当月CPI的季节性回升，难改价格下行的中长期趋势。

4月1日，我在《3月采购经理人指数季节性回暖，但先期市场需求指标明显回落》一文中，也与大家交流过我的判断。我说“春节之后一个月采购经理人指数明显回升，主要还是季节性规律，并非经济预期回暖，三月份三大PMI指数均不及去年同期”。

四、春节后物价大幅回落，意味着需求仍然疲软，消费仍然不足，供给持续过剩。

虽然国家统计局的居民消费支出、社会商品零售额、固定资产投资、商品房销售等数据还未公布，但从一些独立机构和行业协会公布的数据来看，三月份的市场总体需求，仍然呈现明显收缩的趋势。

从消费品市场来看，代表性商品汽车的销售增幅回落三分之二。

根据乘联会最新零售销量数据统计，3月份国内狭义乘用车市场零售销量为169万辆，同比增长幅度从1-2月份的17%大幅滑落约三分之二至6.2%。

4月初的汽车销售继续下滑。4月第一周（1-6日）国内乘用车市场零售销量为20.6万辆，日均零售销量34273辆，同比增幅从3月份的增长6.2%转为减少8%。

从投资与基建角度看，代表基建工程规模的先期商品销量与价格继续回落。

根据生意社3月29日公布的数据，3月29日，生意社水泥基准价为每吨302元，与月初的314元对比，下降了3.82%；与去年同期的423元对比，大幅度下降了28.6%。

根据生意社3月30日公布的数据，3月30日，Φ16规格的HRB400牌号的Ⅲ级螺纹钢，每吨 3430元，环比2月底的3770元下降9%，同比2023年3月29日的4190元，下跌了18.1%。

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%；销售各类装载机12324台，同比下降5.78%。

钢筋水泥价格环比明显下降，同比以五分之一左右的幅度下跌。工程机械同比也有下降，不仅意味着3月份的建筑业工程量总体需求不足，还意味着制造业的需求其实也比较疲软。

从房地产市场来看，3月新房成交额接近腰斩，延续了1-2月的下行探底走势。

根据中指研究院最新发布的《2024年1-3月中国房地产企业销售业绩排行榜》，一季度，TOP100房企销售总额为8978.3亿元，同比下跌48.9%。其中3月份 TOP100房企销售总额为4215.9亿元，同比下跌45.7%。商品房市场深度下行，一会影响建筑材料的需求，二会影响装修装饰材料、家具家居和家电的需求，三会影响日常消费品需求。因为建筑与装修需求容纳了大量农民工，商品房销售下降，农民工就业人数就会减少，整体收入就会受到影响。

上述这些趋势性先行数据，三郎认为在短期内恐难改变。毕竟我们在提高劳动者收入，提高社会保障水平这两方面还没有哪怕方案性的东西，而这又是改善需求、刺激消费的必备政策。这就意味着物价在短期内很难向上，形成改变预期的温和性通胀。

【作者：徐三郎】