红利低波固收+策略有长期可持续性 永赢悦享债券力争稳健收益

原创大财可富司机

风浪越大，鱼越贵。

在全球通胀上行、资本市场动荡加剧的背景下，有高风险偏好的投资者热衷于“富贵险中求”，但更多投资者其实是希望可以“稳中求胜”。

被誉为震荡市“减震器”的红利策略，不仅长期表现优异，更在市场下行和震荡期间展现出较强的防御属性，受到稳健型投资者和资产配置投资者的青睐。

今年以来，红利策略表现十分亮眼。Wind显示，截至3月31日，中证红利指数和中证红利低波动指数今年以来涨幅分别为8.27%和10.84%，与A股主要宽基指数相比，一骑绝尘。同时，无论从近五年，还是近三年的走势表现来看，红利策略也都妥妥站稳C位。

“火出圈”的红利策略也让不少投资者开始担心拥挤度问题。但司机认为，现阶段这一担忧“duck不必”！

当前，红利策略仍具有相对优势，相关指数估值仍处于低位，且股息率水平较高。Wind显示，截至3月31日，中证红利和红利低波指数的市盈率（TTM）分别为6.73倍和6.20倍，处于近十年的中低水平；近12个月股息率分别为5.39%和5.49%。此外，红利策略的标的都是大市值个股，容纳资金的能力很强，红利策略远未到达泡沫化的阶段。

当前A股在3000点持续震荡，红利策略优势更为凸显。在此基础上，以纯债打底，叠加红利低波选股策略的固收+产品，可以进一步满足追求稳健收益投资者的需求。

即将发行的永赢悦享债券（A类020055，C类020056）正是采用红利低波固收+策略，瞄准股息+票息，权益仓位不超过基金资产的20%，力争稳健收益。

值得一提的是，永赢悦享拟任基金经理刘星宇，曾是最早一批开始管理净值型银行理财产品的投资经理。在“安全稳健是第一要务”的投资信仰下，刘星宇擅长控制波动、平滑净值。目前在管低波固收+代表作永赢添添欣12个月持有A任期排名前5%（63/1276），业绩十分优秀。（数据来源：Wind，同类为偏债混合型基金。）

纯债筑底，红利低波策略权益增强

永赢悦享作为一只二级债基，以纯债筑底，红利低波策略权益增强，力求做到“稳中求胜”。其中，债券部分以信用债票息策略为主，精选中高等级信用债，不做信用下沉，灵活把握票息机会，辅以杠杆、久期等策略，以及小仓位参与利率债波段交易，力争平稳基础收益；权益部分采用红利低波策略，通过红利、低波、景气三因子模型，严选股息率高、波动率低、景气度高的优质红利股，力争提升向上收益空间。

根据指数历史数据测算，该策略相较二级债基指数收益更好、回撤更小、胜率更高；且过往连续15年，每年均实现正收益。用一句话概括，它或许更能够满足你既要稳健，又要收益，还要胜率的诸多需求。

在管低波固收+代表作：业绩优、回撤小

与目前A股其他红利低波固收+策略的基金相比，永赢悦享还有一大优势，那就是拟任基金经理刘星宇。刘星宇是一位既拥有丰富银行理财产品管理经验，又擅长控制波动、平滑净值的宝藏基金经理。

刘星宇曾有多年理财子投资经历，推崇追求绝对收益的投资思路，现任永赢基金绝对收益投资部负责人。

刘星宇目前在管基金包括长债基金、偏债混合产品、混合债券二级基金等7只。Wind显示，截至3月31日，刘星宇管理时间满一年的永赢添添欣12个月持有A、永赢添添悦6个月持有A、永赢鑫辰A任期回报同类排名分别为前5%、前8%和前30%。（数据来源：Wind，同类均为偏债混合型基金，均自2023/3/7起任职，任期排名分别为63/1276、92/1276、372/1276。）

刘星宇代表作永赢添添欣12个月持有A任职回报3.86%，最大回撤-0.55%，均大幅优于同类平均-2.14%和-6.05%的水平。

从永赢添添欣12个月持有A披露的2023年年报来看，全年产品大类资产配置获得了较好的超额收益，实现方式是通过量化和主观相结合，划分经济及货币金融条件周期，评估不同市场情况下股票及债券相对的风险收益性价比。

产品业绩优、回撤小的背后，正是刘星宇坚持在追求绝对收益的投资框架下，构建出的一套投资体系。刘星宇认为，第一层收益来源于关键节点大类资产配置结构；第二层收益来源于重点行业及板块的倾斜配置；第三层收益来源于严控风险下分散化投资的个券贡献。

刘星宇稳健的投资理念和优秀的历史业绩，为投资者提供了信心，也使得永赢悦享成为基民值得关注的投资选择之一。

红利板块仍具备较高投资价值，震荡市稳健投资好选择

今年以来，A股先跌后涨，在不确定性因素较多的环境下，市场的风险偏好依然偏低，高股息板块表现相对占优，红利策略具有较强防御属性的优势更加凸显。

站在当前时点，刘星宇表示，长期看好红利板块。刘星宇认为，目前红利板块的交易热度、拥挤度较前期有所回落，且股息率依旧处于较高水平，中长期投资价值依旧突出。随着市场情绪和交易结构修复明显，北向资金呈现回流趋势，指数在当前位置获得支撑的概率较大，后续有望震荡上行。

债市方面，她认为今年以来债市表现强劲，各类券种收益率均处于历史低位。中期来看，经济增长和企业盈利指标低位徘徊，在政策相对积极的预期下，配合资金面偏宽松的状态，长端利率大概率维持易下难上的走势，震荡区间大概率缓慢下移。

整体来看，政策的支持和经济的温和复苏为红利低波策略提供了有利的外部环境，特别是政策对于高股息资产的鼓励，预计将吸引更多长线资金进入市场。

对于在动荡市场中寻求稳定回报的投资者而言，红利低波策略固收+是一个值得考虑的选择。