士兰微（600460）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期士兰微（600460）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中士兰微增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入93.4亿元，同比上升12.77%，归母净利润-3578.58万元，同比下降103.4%。按单季度数据看，第四季度营业总收入24.4亿元，同比上升19.76%，第四季度归母净利润1.53亿元，同比下降44.8%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利5.69亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.21%，同比减24.56%，净利率-0.69%，同比减105.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.14亿元，三费占营收比8.72%，同比减0.94%，每股净资产7.22元，同比增38.74%，每股经营性现金流0.19元，同比增32.32%，每股收益-0.02元，同比减102.7%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为12.77%,原因:本期销售规模有所扩大。
2. 营业成本变动幅度为24.33%,原因:本期销售增加导致相应成本费用增加。
3. 税金及附加变动幅度为31.64%,原因:本期应交增值税增加，相应增加城市建设维护税。
4. 销售费用变动幅度为16.63%,原因:本期职工薪酬、销售代理费、差旅费增加。
5. 研发费用变动幅度为21.47%,原因:本期人员人工费用、直接投入增加。
6. 财务费用变动幅度为28.52%,原因:本期融资规模扩大利息支出增加。
7. 其他收益变动幅度为30.74%,原因:本期增值税加计抵扣增加。
8. 投资收益变动幅度为224.04%,原因:本期取得士兰明镓控制权时，原股权按公允价值重新计量产生的利得增加。
9. 公允价值变动收益变动幅度为-243.71%,原因:本期其他非流动金融资产公允价值变动收益减少。
10. 资产减值损失变动幅度为-20.32%,原因:本期计提存货跌价损失增加。
11. 资产处置收益变动幅度为2379.12%,原因:本期处置的固定资产和在建工程收益增加。
12. 营业外收入变动幅度为-60.58%,原因:本期赔款收入减少。
13. 营业外支出变动幅度为118.58%,原因:本期非流动资产毁损报废损失增加。
14. 所得税费用变动幅度为-94.69%,原因:本期利润总额减少导致应纳税所得减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为55.5%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.3%,原因:本期收回投资收到的现金较上年增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、投资支付的现金较上年减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为219.04%,原因:本期向特定对象发行股份募集资金到账。
18. 货币资金变动幅度为174.9%,原因:本期公司向特定对象发行股份募集资金到账。
19. 应收票据变动幅度为28.97%,原因:本期增加应收票据结算方式。
20. 应收款项融资变动幅度为49.32%,原因:本期增加应收票据结算。
21. 存货变动幅度为21.49%,原因:本期公司产销规模扩大，相应增加原材料、在产品和产成品储备。
22. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-34.35%,原因:一年内到期的售后回租保证金减少。
23. 其他流动资产变动幅度为198.14%,原因:本期待抵扣进项税增加。
24. 长期应收款变动幅度为-32.27%,原因:本期售后租回保证金转入一年内到期的非流动资产项目。
25. 长期股权投资变动幅度为-32.01%,原因:本期公司将士兰明镓纳入合并范围。
26. 其他非流动金融资产变动幅度为-51.99%,原因:本期安路科技、昱能科技股票价格下跌。
27. 固定资产变动幅度为51.13%,原因:本期公司将士兰明镓纳入合并范围。
28. 无形资产变动幅度为79.58%,原因:本期公司将士兰明镓纳入合并范围。
29. 开发支出变动幅度为28.73%,原因:本期内部研究开发项目支出增加。
30. 商誉变动幅度为39477.53%,原因:本期企业合并。
31. 其他非流动资产变动幅度为79.86%,原因:本期预付设备款增加。
32. 短期借款变动幅度为-26.59%,原因:本期公司调整负债结构。
33. 交易性金融负债变动幅度为-78.39%,原因:本期远期结售汇未到期合约的公允价值变动减少。
34. 应付账款变动幅度为29.86%,原因:本期增加应付材料采购款。
35. 合同负债变动幅度为-25.92%,原因:本期减少预收账款结算方式。
36. 应交税费变动幅度为51.2%,原因:本期增值税计提增加。
37. 其他应付款变动幅度为347.53%,原因:本期应付暂收款增加。
38. 一年内到期的非流动负债变动幅度为21.34%,原因:本期一年内到期的长期借款转列一年内到期的非流动负债。
39. 长期借款变动幅度为62.66%,原因:本期长期借款增加。
40. 长期应付款变动幅度为-46.44%,原因:本期应付融资租赁款减少。
41. 递延所得税负债变动幅度为-32.19%,原因:本期其他非流动金融资产公允价值变动收益减少，相应减少递延所得税负债。
42. 其他非流动负债变动幅度为123.23%,原因:本期公司将对成都产业基金、鸿明投资公司投资款的回购义务确认为负债。
43. 实收股本变动幅度为17.51%,原因:本期公司完成向特定对象发行股份事项。
44. 资本公积变动幅度为209.04%,原因:本期公司向特定对象发行股份导致资本溢价增加。
45. 少数股东权益变动幅度为100.71%,原因:本期公司将士兰明镓纳入合并范围。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达62.36%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.77%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.33%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.76%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达54.42%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.78亿元，每股收益均值在0.17元。

重仓士兰微的前十大基金见下表：

持有士兰微最多的基金为博道卓远混合A，目前规模为1.37亿元，最新净值1.5246（4月9日），较上一交易日上涨1.34%，近一年下跌23.73%。该基金现任基金经理为袁争光。

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