黄金一路狂飚，美联储的预期管理被市场疯狂嘲笑

黄金的美元价格已经突破了2300美元/盎司，这是“又”一个历史新高，之所以说“又”，是因为最近一个月，大家已经对所谓“历史新高”产生了审美疲劳。黄金的狂飙势头已经封了所有预言家的嘴，现在只剩下一个疑问了，这波上涨到底能多高啊？

最有意思的是，就在黄金屡创新高的同时，美联储预期管理的声调也在不断提高，出来讲话的高管一个比一个鹰派，从推迟降息再到今年不降息，甚至还有人喊出了应该继续加息。再加上最新的就业数据和消费数据，统统指向美国经济的强势运行，大选之年我们姑且不论数据的真假，美联储的鹰派观点还是有数据支撑的。

但是黄金市场就是不跟着美联储的指挥棒走，谁说美国加息黄金就一定得降价啊？华尔街用了几十年的黄金价格回归公式早就失效两年多了，美元这波加息开启后，黄金就没配合过，现在也不例外。

这波美元和黄金的博弈多了一位之前从没出现过的大角色，那就是央行这个净买家，他的入场直接把游戏规则改变了。之前的黄金市场是华尔街、伦敦的庄家大户和散户之间的游戏，当美元走低、黄金走高时，散户买入、庄家卖出，然后当美元进入今天这样的加息周期时，美元走强、黄金就走低，庄家再从散户手里吃进黄金，这样的周期波动中，庄家通过“低买高卖”实现对散户的收割。

现在，一位新的玩家入场了，那就是各国央行，他和散户最大的区别就是他吃进去的黄金是不会吐出来的，全都进入库房封存起来。第一位神秘央行买家是俄罗斯，从2015年开始，俄罗斯就不停的把自己的外汇储备换成黄金储藏起来，到今天黄金储备总量达到了2350吨，占俄罗斯国际储备的比例达到26%，而且这个进程依然没有停止的迹象。如果单从央行买黄金这个举动判断，早在10年前，俄乌战争也许就已经进入规划了。

继俄罗斯之后，加入黄金买手队伍的央行名单不断增加，中国、印度、土耳其……我国央行已经连续17个月购买黄金储备了，而且是当今世界最大的买家。实际上中国作为黄金净进口国的身份已经持续了几十年，2002年全面放开黄金市场，鼓励民间藏金更是加速了这个进程。2013年，中国第一次成为全世界最大的黄金进口国和消费国，从2015年到2023年，我国累计进口黄金11286.62吨，年均进口黄金1254.07吨，累计进口金额3.52万亿人民币，年均进口金额3911.43亿元人民币。

也就是说，在购买黄金这个环节，我们扮演了貔貅的角色，只进不出，这就在慢慢挤压华尔街、伦敦那些庄家的操作空间。因为期货市场与现货市场是息息相关的，我们不断在现货市场吃进，就逐渐形成了一个逼空的行情。这两年，华尔街和伦敦一直在扮演空头的角色，这一方面是延续之前的低买高卖套路，另一方面则是为了配合美联储，一手打压黄金，一手做多美元。据说由于持续的做空，摩根大通积攒的黄金空头头寸已经是个天文数字了，而中、俄等国在现货市场的不断买进，让他一直没机会在期货市场平仓，一旦爆雷就是一只大个黑天鹅。

今天从全社会藏金的角度看，民间几十年持续买下来，我们的黄金已经不那么缺了，但是从央行储备的角度看，我们依然很缺黄金。截止2023年，G7国家(除加拿大)黄金储备规模达到1.75万吨，占全球官方储备超过一半，并且美、德、法、意黄金储备规模占全球前四，黄金占外汇储备平均为67%。这个数字是很有讽刺意味的，因为这些年看空、做空黄金的主要就是这些国家，而持有最多黄金的也是他们。欧美经济学界从二战后就没停止过对黄金的攻击，巴菲特就曾经把黄金比做原始人的收藏品，原话是：“黄金是从非洲或某个地方从地下挖出来的，然后我们把它熔化，再挖一个洞，再把它埋起来，然后付钱让人站在那里看守它……”，鄙视和不屑溢于言表。考虑到巴菲特作为一生押注美国国运的老多头，有此言论情有可原，著名的“永远不要做空美国”也是出自他口。

尽管中国央行已经在现货市场连续买入了17个月，我们今天的黄金储备占外汇储备的比例才2.2%。也就是说，为了达到发达国家央行持金的平均水平，并且作为去美元化和人民币国际化的最有力支撑，我国央行还要把黄金储备增加30倍，按照今天的购买速度，这个买入期将长达数十年。而其他发展中国家的黄金储备情况大多数比我们还要保守，从这个角度看，黄金这波牛市行情，现阶段还只是开始，远未到结束的时候，中间也许会有调整期，但喘口气后还会继续一路狂奔。

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