拓邦股份营收连续11年增长，智能控制业务持续领跑

3月26日晚间，拓邦股份（002139.SZ）发布2023年年报，报告期内公司实现营业收入89.92亿元，实现归母净利润5.16亿元。近十一年来，拓邦股份始终保持稳健的增长态势，营业收入连续11年增长，从2013年的10亿元增至2023年的近90亿元。

同时，2023年内，拓邦股份毛利率与经营活动净现金流量双双提高，其中，毛利率同比提升2.17个百分点至22.31%，经营活动产生的现金流量净额同比增加198.53%至14.66亿元。这背后，或意味着公司产品竞争力与周转率提升，公司可持续发展持续能力进一步加强，拓邦股份亦在近期机构调研中表示，毛利率提升主要缘于公司业务结构优化、产品创新及降本增效两项举措。

拓邦股份是全球领先的智能控制解决提供商，公司以“平台化技术创新能力”“伙伴式客户服务能力”“体系化快速响应能力”三大独特能力为核心，与大量行业头部客户建立起合作关系，现已成为家电、工具行业智能控制解决方案的领导者，新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。

四大业务板块并驾齐驱

资料显示，拓邦主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，公司产品面向“家电、工具、新能源、工业”四大下游行业客户需求，利用电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心，提供定制化产品及综合解决方案。

近年来，AI、IOT、AIGC等技术不断进步，赋能各行各业创新发展，持续改变人类的生活和工作方式。作为继工业社会、信息社会后更高级的社会形态，智能社会将迎来更广泛、更深刻的变革。据中国银河证券研报援引的IDC预测数据，全球人工智能计算市场规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的346.6亿美元。

在此背景下，拓邦股份在2023年加大重点新项目的投入，海外市场取得重大突破，其中越南和印度基地已实现规模化量产和稳定运营，罗马尼亚和墨西哥基地已实现量产，在家电、工具、新能源、工业板块四大板块并驾齐驱，均实现小幅增长，同时，公司头部客户数量增加至115家，该部分收入占公司总收入86%。

工具板块，拓邦股份在2023年实现销售收入32.41亿元，并与头部客户共同推动产品创新以及电动化、无绳化渗透率提升，份额稳中有升，行业地位领先。家电板块，拓邦股份在2023年实现营业收入31.66亿元，同比增长2.41%。针对AI+ 家电领域，拓邦股份加大对前沿技术投入力度，拓邦股份积极进行Matter智能网关控制系统、全屋智能协议型网关、人机交互控制系统及智能家庭教育机器人等前沿技术布局。

新能源板块作为拓邦股份的成长业务，在2023年实现收入21.40亿元，同比增长5.13%，高于公司整体增速。公司以“一芯一云3S”（电芯、云平台、BMS、PCS、EMS）的核心技术，向客户提供控制器及部件、整机及系统两大类产品，主要面向储能及新能源车辆两大领域应用。2023年，拓邦股份加大对新能源业务板块的研发投入及业务整合，推出了以直流充电桩、工商储一体机为代表的众多自主可控的新产品，该板块或将成为公司第三成长曲线。

面对储能市场的库存及竞争压力，拓邦股份紧抓新技术创新、完善整机及解决方案能力，迎接新能源行业因电池成本下降带来的场景拓展机遇。业内人士指出，新能源场景应用或将成为拓邦股份未来业绩增长的主要推动力。

在近期的机构调研中，拓邦股份亦谈道，电池产能过剩，虽然在短期内会对公司锂电池业务拓展和盈利有影响，但随着锂电池技术进步及成本下降，场景应用的渗透率在快速提升，这是对做场景应用的拓邦股份而言更为有利。未来随着电池产能逐步出清，会形成良好的竞争局面。

“公司凭借‘一芯一云3S’技术布局，已经在多个领域实现规模应用。在不同细分场景，会根据市场情况及自身技术储备、竞争力，提供差异化产品或解决方案，如在分布式电站、工商储场景为客户提供BMS产品，在新能源车充电场景提供充电桩及光储充解决方案。”拓邦股份介绍道。

工业板块，拓邦股份在2023年实现销售收入2.51亿元，占总营收2.8%，毛利率27.59%，同比增长1.22%。据介绍，这是公司业务中毛利率最高、技术壁垒更高的板块。公司主要产品涉及步进、伺服驱动和运动控制类产品，下游应用涉及3C电子、机器人、医疗设备、半导体设备、光伏、锂电池行业等。

下游领域增长带来发展机遇

随着社会不断智能化转型，智能控制技术与5G、物联网、人工智能和云计算等新技术不断融合创新，各类产品加速升级迭代，新产品、新业态、新模式层出不穷，为智能控制产品在医疗、食品、住房、交通、企业、城市等各个领域的应用提供了广阔的新机遇。

拓邦股份所处智能控制领域，作为长期景气行业与万亿级市场，其下游应用领域涵盖各行各业。公司主要产品智能控制器，在下游应用中扮演“神经中枢”及“大脑”的角色，受益于下游领域发展，拓邦股份或将在未来持续呈现较强增长态势。

自2023年底以来，“以旧换新”在多个重磅会议中被频繁提及。商务部明确提出“以旧换新”是今年促消费的两大重点工作之一，“四大行动”推动大规模设备更新和消费品以旧换新，推动循环经济发展，撬动万亿元级市场。作为“以旧换新”的重点领域，家电行业增量空间巨大。

国金证券研报指出，拓邦股份基本盘业务（家电和工具）中高价值产品市占率稳步提升，在头部客户份额持续增加，实现亿级客户、千万级客户的数量和收入双增长。伴随下游需求回升，公司基于“四电一网”产品绑定头部客户、开拓新客户，工具和家电板块有望迎来需求复苏。

基本盘业务中高价值产品市占率稳步提升的背后，离不开拓邦股份在研发方面的高强度投入。拓邦股份致力于加速AI、IOT、5G等新技术的融合应用，近11年研发投入占营业收入都在7%左右，2023年内，公司研发投入总额为8.34亿元，同比增长15.94%，占营业收入的9.28%。研发投入主要应用方向为平台赋能、高技术人才引入及培育，以及增强实验能力等方面。

此外，在新兴业务板块，拓邦股份还将受益于工业机器人及人形机器人领域增长。据麦肯锡预测，全球人形机器人市场空间可达万亿级别，在人形机器人方面，拓邦股份持续加大相关领域投入，增强控制、电机到模组及系统解决方案的能力。近期的机构调研中，拓邦股份表示，公司正与相关企业接洽中，利用积累多年的空心杯及伺服技术，紧跟头部客户的技术动态，深入理解产品，提升产品竞争力，2024年预计将会有产品端上的提升。

在长期可持续发展方面，拓邦股份亦通过回购彰显信心。近年来，拓邦股份多次推出回购公司股份方案，今年2月5日，拓邦股份公告称，将调整此前1月公布的回购方案金额，资金总额从3000万元至5000万元增加至拟使用8000万元至1.5亿元。截至3月31日，拓邦股份已实施回购701.1万股，占公司总股本比例为0.55%，累计金额为5245.4万元。

近年来，拓邦股份已推出5份股份回购计划，据统计，截至目前，拓邦股份回购股份实际成交总金额超2.4亿元。长城证券研报指出，回购计划表明了拓邦股份对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，有利于维护广大投资者利益，增强投资者信心。

此外，拓邦股份还持续践行ESG理念，凭借深厚技术积累与技术创新突破，致力于创造更加智能和低碳的世界。2023年，公司累计向下游及客户提供了近14.5亿套智能控制产品，并可持续发展方面获得认可——2023年2月，拓邦股份被深圳市生态环境局授予深圳市节水型企业，同年11月，拓邦股份被全球性企业社会责任评估平台EcoVadis授予铜牌。