金凯生科：2023年营收净利双增 氟化领域优势显著

近日，金凯生科（301509.SZ）对外披露了2023年年度报告。公告显示，报告期内，公司实现营业收入7.67亿元，同比增长7.00%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长7.51%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.68亿元，同比增长9.45%。

另外，公司同日还公告了2023年度利润分配方案。公司方表示，基于公司当前稳定的经营情况、良好现金流状况及未来战略发展愿景，为与全体股东分享公司发展的经营成果，在综合考虑公司的盈利水平、财务状况、正常经营和长远发展的前提下，金凯生科拟向全体股东每10股派发现金红利人民币8.00元（含税），合计派发现金红利68,826,668元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股，合计转增34,413,334股。

有市场人士分析认为，2023年，CDMO产业在迎接规模增量机遇的同时，也面临着复杂的市场环境。难得的是，不论外部环境如何变化，金凯生科近几年都保持着稳定的盈利增长，毛利率亦连年提升，其产品的市场竞争力以及企业整体的发展韧性，从中可见一斑。

近六年净利复合增速超45%

在含氟化合物合成领域具备独特优势

公开信息显示，金凯生科是一家面向全球生命科技领域客户的小分子CDMO服务商，为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，协助解决创新药研发过程中化合物合成的工艺开发、工艺优化、工艺放大和规模化生产等难题，致力于提高原研药厂新药研发效率，降低新药研发生产成本。

尤其是在含氟化合物合成领域，金凯生科已具有独特优势。据了解，金凯生科能够提供从小容量到多吨位的商业化生产的灵活产能，具备规模化生产五百多种复杂有机化合物的能力。当前公司掌握的氟化氢氟化、氟化钾氟化、四氟化硫氟化、特殊氟化剂氟化（如氟化氢吡啶、氟化氢三乙胺等）以及电解氟化等特色工艺技术，可以为客户在含氟药物领域提供高效率、高质量、低成本、安全环保的中间体或原料药定制研发、生产服务。

在产品与服务上所具有的显著优势，也充分体现在了金凯生科不断攀升的营收规模和盈利水平上。据同花顺数据显示，2018年至2023年，金凯生科营业总收入由3.01亿元增至7.67亿元，CAGR超20%。

2018年至2023年，公司归母净利润也由2669万元稳步攀升至1.74亿元，CAGR超45%。值得一提的是，同期公司销售毛利率也从37.14%升至47.2%。

视线如果聚焦至2023年，金凯生科核心医药CDMO服务亦取得良好增长，全年医药CDMO服务实现收入4.39亿元，同比增长24.03%，且医药CDMO业务在公司整体收入结构中的占比进一步提升，达到57.27%。

综合来看，多项关键财务指标的稳健增长，侧面反映出金凯生科产品与服务实力强劲。随着后续医药产业发展带动CDMO市场规模扩大，独特的竞争优势有望成为金凯生科盈利保持增长的基石。

CDMO产业景气如春

先发优势下，公司后续业绩增量依旧值得期待

随着全球人口老龄化程度加深、慢性病的增加，社会医疗卫生支出的不断提高，全球医药市场规模持续扩大。此外，科技创新、药物研发技术的进步，也为医药行业带来了新的发展机遇。作为制药领域专业化分工催生出的一种全新合作模式，CDMO由此乘风而上，行业保持蓬勃向前。根据Frost&Sullivan的预测，全球医药CDMO市场在2022年至2025年间将保持快速增长的势头，市场规模在2025年将达到1,246亿美元。

在此大好行业形势下，据悉金凯生科是国内率先在美国布局CDMO产业的企业，现已在中、美两地均设有生产基地、研发中心与销售中心，具备国际化的经营能力，且业务能够充分辐射下游核心市场。与此同时在优秀的国际化BD团队、强大的技术研发实力和高质量的产品交付能力保障下，金凯生科还积累了一大批优质客户资源，其中既有多家国际大型药企，也有一大批特色治疗领域的欧美创新药企。

而据业内人士介绍，与一般行业不同的是，医药中间体产业链客户壁垒相对更高，客户对于CDMO企业的选择非常慎重。而在确定合作关系后，出于对更换成本以及产品质量等角度的考量，客户一般不会轻易变更供应商，且合作的深度与广度也会逐渐加深。这意味着，金凯生科在领域内已占据先发优势，且在市场、客户等方面已打造深厚护城河。

此外值得一提的是，近年来，金凯生科还持续在临床阶段项目服务上发力，并储备了一定数量的临床期项目，逐步改变了自身过去商业化阶段项目服务为主的局面。而且金凯生科已进入小试阶段的氟气氟化及部分特殊氟化装置投产，公司有望成为全球生命科学领域小分子CDMO企业中氟化能力较为完善、具有较强竞争力的企业。由此公司未来业绩增长空间令人期待。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。