联想集团开启新十年征程，AI PC能否按停业绩下滑键？

近日，在联想集团2024/25财年誓师大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆提出了新财年公司的四大目标，并表示，这一轮人工智能发展是前所未有的机遇，他宣布公司未来十年的新使命——引领人工智能变革。

在过去的两年时间，联想集团的业绩状况与往年相比欠佳，2023/24财年前三季度其营收与净利均出现下滑，这与PC市场的低迷分不开。

同时，杨元庆透露，4月18日，AI PC将在中国市场率先面世。被联想集团寄予厚望的AI PC能否扭转时局呢？

改善盈利能力仍是中期重点

今年2月，联想集团发布的2023/24财年三季度未经审核的业绩报告显示，改善盈利能力仍是该集团的中期重点。

数据显示，截至2023年12月31日止的9个月，该公司营收430亿美元，同比下滑13%；归属净利润为7.63亿美元，同比下滑49%。截至2023年12月31日止的三个月，联想集团营收为157亿美元，同比增长3%；实现净利润3.37亿美元，同比下跌23%。

而联想集团业绩不佳的状况也不是一朝一夕的事了，早在2022/23财年，该公司便出现了营收与净利双双下滑的状况。此后的2023/24财年首季、中期以及前三季的业绩报告均呈现出了营利双降的局面。

从区域来看，联想集团在国内的表现也不是很理想。2023/24财年前三季度，联想集团在中国区的收入为99.07亿美元，上年为124.17亿美元，同比下滑约20%。

按照业务划分，目前联想集团收入主要来源于智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）、方案服务业务集团（SSG）。智能设备业务集团为该公司的营收大头，营收占比近80%。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在2024/25财年誓师大会上表示，新财年将是联想把握机遇，加速创新，深化转型的一年，并同时设定了四大目标：集团整体实现全年营业额的年比年增长，盈利能力的持续改善，持续提升电脑以外的业务比例，深入推动服务导向的转型，在人工智能创新方面取得重大突破；SSG实现20%以上的运营利润率，双位数的营业额年比年增长，开发和部署混合式人工智能解决方案及服务；ISG实现扭亏为盈、恢复增长，在混合式人工智能基础设施领域力争领先；IDG要继续保持行业领先的市场地位和盈利能力，最重要的是，要引领AI PC的浪潮，智能手机要保持强劲势头，落实好三年增长的计划目标。

PC市场拖后腿

事实上，近年来联想集团业绩不佳的状况与PC市场的低迷状况紧密相关。

IDG被联想集团视为一项全球业务，由个人计算机和智能设备业务及移动业务组成，包括个人计算机、平板计算机、智能手机、显示器和智能家居/协作解决方案。

截至2023年12月31日止9个月，智能设备业务集团占该公司的营收比例74%，在报告期内，该业务收入同比下滑13.74%。

IDC全球季度个人计算设备跟踪的初步结果显示，2023年第四季度，全球传统电脑出货量略高于预期，接近6,710万台，同比去年下降2.7%，但市场收缩似乎已触底，预计2024年将实现增长。

尽管表现超出预期，但2023年第四季度的业绩仍是连续第八个季度的同比销量下滑。同时，也是促销季所在的第四季度自2006年以来最低的出货量，突显出市场在需求疲软和依赖大幅促销的情况下表现出的低迷。

2022年，销量比前一年暴跌16.5%，初步调查结果表明，2023年比2022年又收缩了13.9%。是这一市场有记录以来前所未有的低迷，也是疫情导致个人电脑购买量大幅飙升后又急剧收缩的结果。

2022/23财年联想集团智能设备业务集团收入同比下降21%。该财政年度的经营溢利下降24%。联想集团彼时在财报中表示，尽管收入显著下降，分部利润率同比下降31个基点至7.3%，但凭借卓越的运营以及有利的产品组合趋使利润率提升，分部利润率仍显著高于疫情前的水平。

IDC全球移动和消费设备跟踪公司集团副总裁Ryan Reith表示，在过去的4年里，个人电脑市场可以说是主要设备类别中起伏最大的过山车。可以看出，市场出货量再次下降，但个人电脑的前景还是有很多积极的方面。

而2024/2025财年联想集团IDG收入增幅能否转正还需要看PC市场的恢复情况。

AI PC能否扭转局面

稳健的业绩表现也离不开多引擎、多元化发展的坚定执行，杨元庆表示，前三季度联想集团的非个人电脑营业额占比超过41%。

其中，联想集团在财报中表示，在强大的TruScale服务的推动下，方案服务业务集团收入突破20亿美元，其经营溢利率为20.4%，同比进一步同比增长22个基点。

当前，人工智能如潮涌至，杨元庆表示，“对联想来说，这一轮人工智能发展是前所未有的、史诗级的机遇”。

联想集团在财报中称，该公司正加快其转型及增加份额的策略，以瞄准具长远增长潜力的产品领域。持续投资于创新有助建立多元化增长引擎及释放新增长机会（尤其是在人工智能领域），进一步推进「AI for All」的愿景。该公司正积极开发属于联想AI Now解决方案的个人化人工智能解决方案。

去年10月的Tech World上，联想首度展示了AI PC及其强大的计算能力和先进的AI技术，其中PC上的具有本地知识库的个人大模型——人工智能双胞胎（AI TWIN）成为行业关注焦点。

随后，在2024年初的CES展上，联想展示了40多款基于人工智能的全新设备与解决方案，包括10余款AI PC产品，东方证券表示，有望为IDG业务提供持续增长动力。SSG推出新的AI原生服务及AI嵌入式服务，同时在个人PC及基础设施产品提供高附加值支持服务，积极拥抱AI浪潮。

而此前，在联想集团2023/24财年第三季度业绩电话会上，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军曾透露，AI PC的算力要求很高，混合算力比较昂贵，且联想为了AI PC的研发也做了密集投资，所以产品平均价格会比普通的PC贵。

这样一来，AI PC产品能否被用户广泛接受，让用户为了强大的技术付出更高的成本，则成了联想集团要面对的问题。

同时多家券商也给出了PC行业景气度修复低于预期，行业竞争加剧， AI PC 进展不及预期等风险提示。