上港集团（600018）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期上港集团（600018）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中上港集团增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入375.52亿元，同比上升0.73%，归母净利润132.03亿元，同比下降23.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入101.18亿元，同比上升25.78%，第四季度归母净利润18.44亿元，同比上升10.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利138.67亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.4%，同比减1.07%，净利率37.3%，同比减22.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计38.62亿元，三费占营收比10.28%，同比减2.26%，每股净资产5.29元，同比增9.66%，每股经营性现金流0.58元，同比减2.75%，每股收益0.57元，同比减23.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-20.95%,原因:公司下属房产公司销售费用同比减少。
2. 管理费用变动幅度为-1.39%,原因:公司费用支出减少。
3. 研发费用变动幅度为7.7%,原因:公司投入研发项目支出同比增加。
4. 财务费用变动幅度为1.9%,原因:利息净支出同比增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.75%,原因:本期销售商品及提供劳务同比减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.61%,原因:公司小洋山北侧开发建设工程、罗泾集装箱改造一期工程投入增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为124.12%,原因:本年新增长期借款，及下属上海锦江航运（集团）股份有限公司首次公开发行股票，转让下属上海冠东国际集装箱码头有限公司20%股权。
8. 货币资金变动幅度为33.07%,原因:本年新增长期借款，下属上海锦江航运（集团）股份有限公司首次公开发行股票等。
9. 应收票据变动幅度为-36.39%,原因:应收票据减少。
10. 应收股利变动幅度为-97.64%,原因:收到联营企业股利。
11. 一年内到期非流动资产变动幅度为-47.59%,原因:“一年内到期长期应收款”重分类至“一年内到期非流动资产”。
12. 投资性房地产变动幅度为141.75%,原因:非同一控制合并增加及人才公寓对外出租。
13. 在建工程变动幅度为93.74%,原因:公司小洋山北侧开发建设工程、罗泾集装箱改造一期工程投入增加。
14. 使用权资产变动幅度为-42.06%,原因:公司长期租赁资产减少。
15. 商誉变动幅度为30.19%,原因:非同一控制合并增加商誉。
16. 其他非流动资产变动幅度为-78.64%,原因:预付工程及设备款减少。
17. 预收款项变动幅度为506.22%,原因:公司预收款项增加。
18. 合同负债变动幅度为-37.63%,原因:上港星江湾三期一批次交房，同时四季度销售的三期二批次中的部分房屋也已交房，造成合同负债较年初减少。
19. 应付职工薪酬变动幅度为-33.35%,原因:公司计提职工薪酬减少。
20. 应交税费变动幅度为65.47%,原因:应交土地增值税的增加。
21. 应付股利变动幅度为48.16%,原因:应付股利增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.12%,原因:一年内到期借款归还，以及“一年内到期长期借款”、“一年内到期应付债券”重分类至“一年内到期非流动负债”。
23. 其他流动负债变动幅度为-73.64%,原因:“待转销项税额”减少。
24. 长期借款变动幅度为100.26%,原因:本年长期借款增加，以及上年末“一年内到期长期借款”重分类至“一年内到期非流动负债”较大。
25. 租赁负债变动幅度为-40.53%,原因:公司长期租赁资产减少。
26. 预计负债变动幅度为37.42%,原因:对质保期可能发生所需支出数的合理估计。
27. 营业收入变动幅度为0.73%,原因:公司母港集装箱吞吐量同比增长，收入同比增加；公司下属房产比减少公司交房面积同比增加，房产销售收入增加；同时受航运业周期影响，公司下属航运公司收入同比减少。
28. 营业成本变动幅度为1.39%,原因:公司母港集装箱吞吐量同比增长，成本同比增加；公司下属房产公司交房面积同比增加，房产销售成本增加，同时受航运业周期影响，公司下属航运公司成本同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达56.17%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位高，有较高溢价能力，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.83%）

重仓上港集团的前十大基金见下表：

持有上港集团最多的基金为汇添富中证上海国企ETF，目前规模为62.61亿元，最新净值0.7176（3月29日），较上一交易日上涨0.46%，近一年下跌7.68%。该基金现任基金经理为吴振翔。

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