万科的削减债务目标要兼顾公平性，不能只减付息债务

3月29日，万科企业股份有限公司召开2023年度业绩推介会。会上，万科董事会主席郁亮表示，万科管理团队坚决不躺平，一定会跨过这个阶段性关口，公司将加大盘活存量、不动产变动产等工作的力度，未来两年削减付息债务1000亿元以上，以保障公司安全。同时，自2023年年报披露之日起，董事会主席郁亮、总裁祝九胜、监事会主席解冻自愿领取月薪税前1万元。

不难看出，面对房地产市场持续低迷带来的企业资金链困局，万科管理层确实狠下一条心，力争以最好的姿态渡过难关。特别是管理团队带头降薪，是增强员工和投资者信心的重要手段，相信这样的操作，能够对企业摆脱困境、渡过难关产生积极的推动作用的。

需要注意的是，郁亮提出未来两年削减1000亿元以上付息债务的目标，既是可行的，是充分表达万科管理层决心的，也是让人存在某些担忧的，那就是这一目标是否存在格局不够高现象。对万科这样的企业来说，如果过度考虑企业自身利益，而不考虑整体利益，只削减付息债务，而不同步削减无息债务，是不大好接受的，也是会影响企业市场形象的。削减付息债务，对企业来说，确实非常重要，既可以降低成本，提高效益，也能避免债务偿还风险。但是，如果只是降低付息债务，而不减少债务总额，那么，这样的降低，对其他债权人来说，就有可能风险扩大。

要知道，一家企业既有付息债务，也有无息债务。付息债务主要包括“短期借款”、“长期借款”、“应付债券”、“一年内到期的非流动性负债”、“一年内到期的融资租赁负债”、“长期融资租赁负债”等。此外，还有一些需要付息的应付票据、应付账款、其他应付款。也就是说，这些付息债务，不仅要支付到期本金，还要支付到期利息，对企业来说，确实是压力比较大，形成风险的概率也比较大。一旦出现违约等方面现象，债权人就会采取诉讼手段，且会引起连锁反应，各大债权人都发起诉讼。因此，企业比较关注付息债务。

无息债务则主要包括应付工程款、应付材料款、应付票据、应付税款、预收房款等。其中，应付工程款、材料款、预收房款，大多涉及农民工工资、员工工资、购房居民等，则是拖不起，也不能拖的。否则，会影响社会稳定，会带来社会不安定因素。

万科决定在未来两年减少1000亿元以上的付息债务，那减少多少总债务呢？是总债务也减少1000亿元以上，减少的债务都是付息债务呢，还是总债务不减，把付息债务转嫁到无息债务上。如果这样，风险不仅没有化解，反而隐藏着更大的风险，对企业的安全性会构成更大影响。

必须看到的一个事实是，房企、特别是大型房企，这些年来，凭借着市场的火爆，以及业务规模的庞大，以非常强势的手段，迫使施工企业、材料供应企业等，为企业垫付了大量资金，多数房企无息债务占据了全部债务的50%以上，最高的达到了70%以上。也就是说，如果在化解风险过程中，只把目标锁定在降低付息债务上，而不降低无息债务，就会加大其他企业的资金调度压力，就有可能导致其他企业出现资金链断裂现象。恒大风险爆发后，就不知有多少施工企业、材料供应企业破产，不知引发了多少农民工讨要工资事件。不少施工企业原本是地方的重点企业、骨干企业，因为恒大问题的发生，变成了破产企业。在这样的情况下，对大型房企来说，在想方设法降低负债的同时，也应当充分考虑无息债务的化解和减少工作，尽可能地给施工企业、材料供应企业等也同步支付资金，减少债务，减轻他们的压力，避免给这些企业构成资金风险。

企业与企业之间，是相互帮衬的，不是一方比另一方强势，就侵占另一方的利益。如果大型房企在债务风险化解过程中不兼顾付息债务和无息债务之间的关系，只强调降低和减少付息债务，而不同步降低无息债务，就有可能使自己处于更加危险的信用失却之中，让施工企业和材料供应企业等被动减少对企业的资金垫付与材料供应，同样会引起企业资金需求的增多。只有一视同仁，让施工企业和材料供应企业等看到企业的诚信，才能让企业处于比较平稳的运行状态，才不会在信用失却中处于被动局面。所以，万科的降低债务目标，应当是付息债务与无息债务同步减少，维护好企业的市场形象。