Mysteel解读：白条消费不佳，3月白条毛利润再入亏损状态

【导语】虽3月份白条价格跟随生猪价格处于持续震荡上涨趋势，但由于白条涨幅跟进有限，且白条消费不佳，三月份屠宰企业整体白条毛利润再次进入亏损状态。

本月屠宰白条毛利润月均亏损在 52.38 元/头，较上月亏损增加 88.88 元/头。月内，市场交投气氛偏弱，终端需求无明显利好支撑，虽月内白条及分割品、猪副受成本压力增加的影响，价格被动微涨，但白条月均价较上月下降明显，毛白价格差缩窄，屠宰白条毛利润再次进入亏损。

本月全国白条均价为18.67元/公斤，较上月下降0.82元/公斤，环比下跌4.22%。月内白条价格先跌后涨，整体呈震荡上行态势，但月度价格仍低于上月。虽3月份重点养殖企业出栏计划有所增加，但月内出栏天数同增，日均供应压力不大。且二育入场截流部分猪源，以及标肥价差拉大，养殖场有适度压栏增重操作，市场供应偏紧，支撑猪价上涨，从而带动白条价格上涨，但由于终端消费跟进乏力，白条价格跟涨有限。

据Mysteel数据监测，本月重点批发市场白条到货情况来看，月均到货量约6915头，较上月减少613头。月内，终端市场需求恢复有限，各大批发市场交投气氛一般，到货量较上月出现下滑。

3月屠宰平均开工率26.58%，较上月提高4.86个百分点，同比跌2.41个百分点，月初屠企开工小幅提升，之后在窄幅区间内大致震荡波动。截止到3月底，国内重点屠宰企业冻品库容率24.15%，较上个月末下降0.10个百分点，月内国内冻品库容率微幅下降。3月下游白条消费处于淡季，刚性新增需求不足，制约开工率回升，叠加冻品去库缓慢，白条跟涨乏力，屠宰企业亏损压力较力。

从供应端来看，4月集团场出栏计划或环比增加，同时养殖端体重普遍有所增加，以及前期二次育肥猪源或适时出栏，供应量整体或环比增加，且随着气温上升，肥猪消费热情下降，标肥价差缩窄，在供给压力持续释放下的生猪价格走弱，或再次刺激二育入场，适时出现推涨情绪对行情有较强托底作用。

需求来看，月初时值清明前夕，终端备货增量存一定预期，或对屠企宰量、白条订单有所提振；中上旬无明显利好提振，节后需求惯性回落；月底时正值五一备货，需求或再迎阶段性增加，对行情存利好支撑。

综合来看，4月供需仍处激烈博弈状态，预计白条价格继续跟随生猪价格变化，预计行情或呈现“涨跌涨”趋势、价格重心环比继续上行。关注规模场月度出栏计划调整情况、市场情绪变化及节前节后终端需求变化情况。

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