Mysteel解读：玉米替代方兴未艾 热度犹存

自从2020年玉米价格持续上涨，在2021年达到高位以来，能量饲料原料的替代大行其道，且种类繁多，对玉米市场也形成了一定影响。2022-2023年期间，玉米市场价格维持高位运行，玉米替代品也方兴未艾，随着2024年玉米价格回落，替代品用量有所下降，但依然存有一定关注度。

自从2015年能量原料市场替代大行其道开始，市场主要关注点集中在小麦上面。从生产方面来看，小麦与玉米相似度较高，替代配方调整相对简单。2020年以来能量原料市场替代品再次兴盛，此时市场替代品除了小麦之外，还有进口玉米、高粱、大麦、木薯干等多种品种。对于饲料企业来讲，配方调整较之前比更为复杂，更为多样化。进一步来讲，随着生产技术、配方配比的成熟，也使得多种能量原料替代更为广泛。

自从2023年10月新季玉米上市以来，截止到目前，近半年时间新季玉米市场整体呈现下行态势。随着玉米市场价格下跌，其他能量原料的价格优势逐步消失，使得替代范围开始缩减。进入到2024年以后，尤其是春节过后玉米市场价格在3月迎来了小阳春，部分替代品价格优势再次显现。

饲料企业玉米库存维持在相对平稳状态，北方产区饲料企业库存在15-20天，南方销区饲料企业库存在30-50天，部分高达60-70天，3月期间出现被动增加的情况。东北地区饲料企业关注俄罗斯大麦和糙米，华中地区饲料企业采购俄罗斯大麦，西南地区饲料企业采购玉米粉，华南地区饲料企业采购进口玉米。

目前看俄罗斯大麦价格优势最为明显，也是饲料企业采购意愿最强的品种，部分企业已经开始使用，部分企业进行远期签单。根据目前情况来看，4-5月期间能量原料替代品依然有一定热度，品种相对较少，主要集中在大麦及糙米。 糙米方面主要因为国家政策要求在5月15日之前完成出货，前期竞拍企业出货压力较大，糙米市场报价跟随玉米价格，有一定优势才能促进成交。

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