幸福人寿“突击”换帅，新掌舵手能否迎幸福开局？|每财保

据悉，去年4月份辞任复星保德信总经理一职的陈国平，将接替王慧轩“空降”幸福人寿赴任新董事长。

文/每日财报 栗佳

近日，被业内戏称为“含着金钥匙”出生的幸福人寿，“掌门人”更换的消息无胫而行。

据业内消息，在去年4月份辞任复星保德信总经理一职的陈国平，将接替王慧轩“空降”幸福人寿赴任新董事长。而与王慧轩一并“挂帅而去”的，还有党委委员、纪委书记、董事会秘书郭俊；另一位党委委员、首席经济学家王家春也已于2023年底离任。

一众将帅离去，也意味着掌舵幸福人寿四年之久的王慧轩，所组建的党委班子时代迎来终结篇，如今却仅剩下总裁廖定进一人。

当下业界关注的焦点则在于，此次幸福人寿一把手更换相当迅速且异常低调，虽然身处行业动荡调整周期时代洪流中，各大中小险企“走马灯”似的人事更迭早已习以为常，但于幸福人寿而言，此时此刻“闪电”换帅，真能扭转住自身已历经数十年的艰难历程而快速打开新的局面吗？

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老将王慧轩“闪辞”，战绩显赫陈国平赴任

事实上，客观而言，王慧轩“当家”幸福人寿这四年时间中一手奋斗出的高光经营业绩，可谓可圈可点，不仅打破了此前陷入泥潭的经营窘境，而且与同行业中小险企相比也毫不逊色。

时间再往回看，2020年9月王慧轩幸福人寿董事长的任职资格正式获原银保监会批准，也正是在这一年，幸福人寿在王慧轩的掌舵下，开始进入三年稳定盈利期，要知道在2018年之时，幸福人寿就曾巨亏掉68亿元，为当年亏损最大的寿险公司。

数据显示，2020年-2022年其分别实现盈利0.97亿元、5.16亿元和1.71亿元，三年合计近8个亿的净利润，总资产较2019年增长50%，已近千亿；保费收入和2019年相比更是翻番至224亿元，近三年平均投资收益率和平均综合投资收益率均达到4.66%和4.24%的高位。

一般而言，企业业绩不好就换人是行业共识，但显然这样的定律却并不适用于此次幸福人寿的换帅逻辑。

不仅如此，此次换人还有一个重要的变化也让人“想入非非”，那就是王慧轩还身兼紫光集团执行委员会委员、集团执行副总裁、幸福人寿大股东诚泰财险董事长等要职，照理说，手握重拳的王慧轩是股东层面的灵魂人物，对幸福人寿一系列战略规划和落地执行具有重要领导作用。

而且更为意外的是，此次接棒者却是一位非出身紫光集团，也与其他股东暂无任何交集的“异乡人员”。

公开资料显示，陈国平是从基层一步步做起，后一路升迁的行业老将，已有20多年从业经验，曾分别任职于平安人寿和新华人寿，直至2019年陈国平正式出任复星保德信人寿总经理，仅过四年时间，就于去年四月份辞任了复星保德信所有相关职务。而据了解，陈国平非常擅长管理，不仅在平安、新华工作时带领团队做出优异业绩，离开后继任管理者或老部下对其也是评价颇高。

某种程度上来说，从股东方带着“使命”而来的王慧轩，再到如今任命“外来户”陈国平担起重任，幸福人寿非同寻常的做法，似乎都意味着背后有战略转型乃至结构层面上的新抉择。

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股东及股权结构持续动荡，徒增未知变数

此次突击换帅，也是幸福人寿一直以来在饱受阵痛的股权动荡更迭之路下不得已举。频繁地变更董事长，使得公司战略难以持续的波涛汹涌“海面”，再次掀起一波巨浪。

从历史股东结构来看，用“大树底下好乘凉”一词来形容刚刚成立的幸福人寿，一点也不为过。“AMC系”中国信达作为第一大股东于2007年而发起成立的首家险企，幸福人寿在坐拥银保渠道，以及股东方真金白银的大力扶持下，前途一片大好。

在成立后的第八年，幸福人寿凭借着首次扭亏为盈，顺利获得股东后续接连两次巨额增资的“奖券”，出资额近70亿元，其注册资本金从2011年的11亿元，达到2017年的101亿元，迈入“百亿资本俱乐部”。

照此趋势发展，幸福人寿也可高枕无忧，但剧本却在2018年突然反转，大股东意外离场，无疑对其当头棒喝，也让幸福人寿在后来很长一段时间里过得并不如名字一般喜庆。

2018年，巨亏68亿元的幸福人寿在原控股股东中国信达 “回归主业”的战略下，于2019年被挂牌75亿元整体出售。

彼时，已完成对诚泰财险收购的紫光集团，正好看中了这块“香饽饽”，显然不愿意错过这个机会将寿险牌照收入囊中。因此，在各方角逐下，最终紫光集团旗下的诚泰财险和东莞交投胜出，两者分别出资44.12亿元和30.87亿元，各自受让了幸福人寿30%以及20.99%股权，顺势成为第一、第二大股东。

与此同时，幸福人寿在经历股东更替后，高层管理人员也迎来大换血，信达系员工悉数回归信达，几乎将幸福人寿核心岗位抽空。

而自“AMC系”股东退场，新股东加入后，幸福人寿好像开启了“潘多拉魔盒”一般，仅过两年时间，其第一大股东母公司紫光集团突然爆发了债务危机，直至2021年7月又被迫申请了破产重整。

亦或是受此影响，随后的幸福人寿，竟开始走上了股权“甩卖”之旅。在2022年12月及2023年3月份，其第四大股东亿辉特和第六大股东拓天投资，合计持有约16.59亿股股份，约占总股本16.37%的3笔股权，在北京产权交易所司法拍卖平台先后进行了两次拍卖，但均因无人问津而以流拍告终。

一波未平一波又起，据幸福人寿最新披露的2023年四季度偿付能力报告，除上述第一二大股东诚泰保险、东莞交投集团外，该公司另有16位股东中，就有高达5位股东的股权处于质押、冻结的异常状态，合计51.9亿股，占总股本的51.23%。

而这其中备受关注的第三大股东南京前首富袁亚非的三胞集团，总计持有的14.37亿股股份，持股比例为14.18%，全部处于质押和冻结状态。另据公开报道，三胞集团也因前期大规模扩张，自2018年开始陷入流动性危机，2021年该集团重组计划获表决通过。

对此，知名评级机构联合资信曾发布评级报告称，幸福人寿股权质押比例较高，且部分出质股权处于冻结状态，部分出质股权所涉及股东的经营状况恶化，需关注对公司股权结构稳定的影响。

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亏损成常态，幸福人寿何时变幸福？

如果说幸福人寿短期内面临的是内部人事的变动、股东成色质地不佳和股权结构异常待处置，那长期来看，管理层乃至股东方如何对幸福人寿的经营业绩进行提振，以及利用战略升级规划等手段处理一系列棘手难题，才是幸福人寿未来几年真正要面临的考验。

正如前文提到的，其实在2019年-2022年间，幸福人寿算是进入了较为稳定的盈利阶段，但到了2023年却突然由盈转亏，总计亏损掉了2.78亿元，如果按此计算，2009年至今，幸福人寿已经累计亏损91.77亿元，这期间平均每年亏损约6.5亿元。

但好在近些年其保费规模呈现不断上涨之势，2019年-2023年保费收入翻了近3倍，尤其是在去年，虽然盈利能力有所欠缺，但保费规模实现了两位数增长，保费收入超过200亿元，达到224.88亿元，同比增长13.4%。

至于为什么幸福人寿会出现保费端持续上扬，而盈利能力却像坐上“过山车”似的起伏不定的分化割裂情况，《每日财报》整理近三年数据后发现，或与其高度依赖银保渠道有极大关联，而受代理人数量减少因素影响下，幸福人寿的个险渠道销售占比在逐年下降。

数据显示，2019年-2022年，幸福人寿银保渠道保费收入占全部保费收入的比重分别为66.9%、71.1%、77.79%和85.01%，而同期个险渠道占比每年均降至约20%之内。

一般来说，银保渠道销售的保险产品多为储蓄型或理财型产品，虽然具有规模优势，但其保单价值率低，销售成本难以控制，导致渠道费用高昂，也就掣肘着幸福人寿承保端的盈利能力。

近年来持续成倍攀升的手续费及佣金支出就足以说明问题了，尤其是在2022年，幸福人寿共支出手续费及佣金高达34.51亿元，同比增长69%，为历史最高位。

可见，以上种种问题，对于多次面临挑战均取得优异成绩的陈国平来说，肩上确实是担着很大的压力，但所谓“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”，此次又该如何进行有效化解，从而打开新局面，值得我们期待。

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