涨疯了，AI最大赢家居然是：发电厂

　　没搭上AI的车？

　　没关系。

　　你有另一个选择。

　　今年以来，Vistra Energy股价上涨了 85%。拥有美国最大核能发电能力的 Constellation Energy上涨了60%，NRG Energy 则上涨了 32%。

　　相比而言，微软同期只上涨了12%。

　　是的，全球的投资者正将目光转向市场中一个通常不太活跃的领域：拥有发电厂的公司。

　　3月25日，摩根士丹利将能源板块评级上调至增持，强调其估值极具吸引力，且具有大幅上涨的潜力。

　　全球领先的财经金融门户网站英为财情指出，搭上AI顺风车的能源行业已成为美国投资者最拥挤的行业。

　　1.谁能发电谁受益

　　由于能源效率提高等原因，自 2010 年以来，美国的电力需求一直相对平稳。现在，人工智能带来的数据中心增长前景，以及《芯片法案》推动的制造业近岸外包和供暖和运输等电气化，预计将推动电力需求增长。

　　麦肯锡、波士顿咨询集团和标普全球商品洞察都预测，到 2030 年，与数据中心相关的电力需求将以 13% 至 15% 的复合年增长率增长。PJM 互联公司的管辖范围包括数据中心密集的弗吉尼亚州，该公司预计未来 10 年总电力需求将以每年 2.4% 的速度增长，高于一年前预测的 1.4%。

　　Wolfe Research 股票分析师史蒂夫·弗莱什曼指出，美国电力市场已经连续七年收紧。与此同时，由于电网运营商面临大量积压订单，新产能从规划阶段到商业运营所需的时间只会越来越长。

　　“任何净多头电力公司，即那些电力销售能力大于购买电力义务的公司，都必定会随着电力需求的上升而搭上顺风车。”标普全球评级董事总经理阿尼什·帕布 (Aneesh Prabhu) 指出。

　　这意味着，从生成式人工智能导致电力需求激增这件事中受益的将会是核电、可再生能源、电池储存、燃料电池等一众拥有发电能力的公司。这些股票有望随着时间的推移从这一趋势中获得市场份额。

　　2.核电更受青睐

　　与核能有关的公司在其中似乎备受青睐。

　　本月早些时候，Talen Energy 与亚马逊宣布达成核电购买协议。Talen Energy 是一家美国能源公司，其业务涉及发电和能源销售。在其发电组合中，核电站是提供清洁能源的重要部分。

　　Reaves Asset Management（该公司管理着一只专注于公用事业的 ETF）的分析师 Rodney Rebello估计，根据Talen Energy 与亚马逊宣布的条款，Talen Energy 获得的电价似乎比其在电力市场上获得的电价至少高出 50%。

　　这意味着，任何与数据中心签订新购电协议的发电厂都可能看到合同价格的溢价。清洁、稳定的核能发电厂在这方面具有优势。

　　摩根士丹利最近的一份报告称，核电站不仅已经可以使用冷却水，而且它们往往位于大型场地，这使得公司可以共同设立数据中心，因此可以节省接入电网的成本。

　　此外，华尔街日报还指出含有核能发电的Vistra Energy、Constellation也属于净多头电力公司，因此这类公司会出现集中上涨。

　　Vistra Energy 是一家总部位于美国德克萨斯州的能源公司，其业务主要集中在发电和零售电力服务，它也运营着几座核电站。

　　Constellation则是通过其母公司Exelon Corporation参与核电站的运营和管理。Exelon Corporation是美国最大的电力生产商之一，拥有多个核电站，这些核电站在美国的能源结构中扮演着重要角色。

　　除此以外，PSEG公司也拥有适合数据中心的核能发电能力。

　　PSEG是一家总部位于美国新泽西州的能源公司，是美国最大的电力公司之一。

　　据视知产研院的查询，PSEG 运营的核能发电站包括位于新泽西州的希望角核电站（Hope Creek Nuclear Generating Station）和位于宾夕法尼亚州的苏赛克斯核电站（Sussquehanna Steam Electric Station）。这些核电站为地区提供了大量的稳定电力，并且在PSEG 的能源组合中占据了重要位置。

　　3.光靠核电还不够

　　AES 和 NextEra Energy 等可再生能源和电池存储开发商也可能受益，因为仅靠核能发电不足以满足所有数据中心的能源需求。

　　根据CNBC分析，科技巨头正试图实现可持续发展目标。例如，谷歌计划到 2030 年在其数据中心使用 100% 无碳能源，而微软的目标是到 2025 年完全使用可再生能源。摩根士丹利的基本预测是，如果美国 80% 的增量数据中心电力需求来自可再生能源，那么开发商今年将需要建设约 5 千兆瓦的可再生能源。

　　摩根士丹利表示，在美国大型可再生能源开发商中，AES 拥有最大的商业和工业市场份额。AES 与谷歌、微软和亚马逊等大型科技公司的商业关系可能成为满足数据中心需求的优势，因为这些科技巨头被认为是数据中心的“超大规模者”。

　　同时，摩根士丹利还表示美国领先的可再生能源开发商 NextEra “完全有能力”为新数据中心供应可再生能源。该公司预计，到 2027 年，NextEra 的生成性人工智能驱动收入占比可能会从 0% 上升到 2.2%。

　　此外，燃料电池供电供应商也是另一个潜在受益者。

　　“Bloom Energy在数据中心订单（尚未实现）方面具有极高的增长潜力。”摩根士丹利在一份报告中写道。

　　Bloom Energy 是一家美国能源技术公司，专注于开发和销售固体氧化物燃料电池（SOFC）系统，这些系统通常被称为Bloom Boxes或Bloom Servers。

　　Bloom Energy 的核心产品旨在通过使用天然气或生物气等燃料产生电力和热量。其燃料电池系统通过电化学反应直接将燃料的化学能转换为电能，这一过程比传统的燃烧发电更为高效和清洁。Bloom Energy 的技术可以用于多种应用，包括为商业建筑、数据中心、工业设施和远程地点提供可靠和可持续的能源。

　　“鉴于数据中心增长带来的电力需求大幅增加，再加上电网基础设施的限制和可靠性问题，随着全球采用 GenAI，BE 将成为长期赢家。该股为被低估的 AI 赢家。”分析师安德鲁·佩科科 (Andrew Percoco)在报告中写道。

　　同时，他预计 Bloom Energy的燃料电池产品近期可带来近 750 亿美元的收入。根据他的目标价，Bloom Energy股价可能较最新收盘价上涨 94% 以上。