多项关键指标领跑！中国人寿刚刚出炉的年报还有哪些看点？

2023年，中国人寿保费收入、总资产、投资资产规模再攀新峰，内含价值稳居行业首位

图为中国人寿2023年度业绩发布会现场。

标点财经研究员 黄凤清

2023年，是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，对保险业而言是机遇与挑战并存的一年。一方面，经济回升向好，市场需求持续改善，行业呈现明显复苏态势；另一方面，不确定、复杂性因素仍然较多，投资端承压叠加强监管持续、新会计准则实施，各险企在压力中前行。

在此背景下，保险行业盈利承压——截至3月27日，已有四家A股上市险企披露了2023年年报，归母净利润无一不是同比下降。但在此之外，“成绩单”上仍有不少亮点。

3月27日晚间，中国人寿保险股份有限公司（下称中国人寿，601628.SH，2628.HK）发布2023年年度报告。数据显示，国际财务报告准则下该公司归母净利润为461.81亿元。与此同时，保费收入、总资产、投资资产规模则再攀新峰，新单保费、首年期交保费、十年期及以上首年期交保费等主要业务指标均实现快速增长，内含价值稳居行业首位。

此外，截至2023年末，中国人寿综合偿付能力充足率为218.54% ，较2022年底上升11.76个百分点；核心偿付能力充足率为 158.19% ，较2022年底上升14.60个百分点，持续保持较高水平。在保险公司风险综合评级中，该公司连续19个季度保持A类评级，在偿二代二期SARMRA评估中得分稳居人身险公司前列。

“中国仍是全球最具活力、最具潜力的保险市场之一，中国人身险行业仍然处于重要战略机遇期。同时，当前市场环境发生深刻变化，行业进入高质量发展攻坚期。中国人寿将在多年积淀的雄厚基础上，坚持把高质量发展作为新时代的硬道理，不断增强新的核心竞争力。”中国人寿董事长白涛在2023年度业绩发布会上表示。

值得一提的是，在推进自身高质量发展创造长期价值的同时，中国人寿始终关注投资者回报，上市以来累计分红超1900亿元。

多渠道共同发力，负债端规模价值双升

过去一年，中国人寿坚持“稳增长、重价值、优结构、强队伍、推改革、防风险”的战略定力，把握行业持续复苏发展机遇，业务增长态势积极向好，综合实力不断扩大，市场领先地位持续稳固。

2023年，中国人寿保险业务实现较快发展。年报显示，中国人寿2023年实现保费收入6413.80亿元，同比上升4.3%，保费规模创历史新高，且稳居行业第一。新单保费为2108.13亿元，同比上升14.1%。首年期交保费为1125.73亿元，同比上升16.7%，其中，十年期及以上首年期交保费为495.22亿元，同比上升18.4%，占首年期交保费的比重同比提升0.62个百分点，业务结构进一步优化，发展后劲更为强劲。

业务价值亦继续引领行业。2023年，中国人寿内含价值稳居行业首位，达12605.67亿元，同口径增速为5.6%。一年新业务价值实现368.60亿元，较2022年同期使用新经济假设重述的结果增长11.9%（基于2022年经济假设评估的一年新业务价值为410.35亿元，同口径下增长14.0%），实现两位数增长。

在保险业务强劲增长的背后，中国人寿各销售渠道均有不错的表现。

一是个险板块各项新业务指标均实现快速增长。2023年，中国人寿个险板块总保费为5015.80亿元，同比增长1.9%，其中，续期保费为3912.18亿元。首年期交保费为918.07亿元，同比增长12.6%；十年期及以上首年期交保费为495.03亿元，同比增长18.4%，占首年期交保费的比重为53.92%，同比提升2.64个百分点。个险板块2023年一年新业务价值为346.46亿元，同比上升10.4%。

据标点财经研究员了解，中国人寿坚持“有效队伍驱动业务发展”战略，深入推进渠道转型，个险队伍质态持续改善。截至2023年12月31日，中国人寿个险销售人力为63.4万人，其中，营销队伍规模为41.0万人，收展队伍规模为22.4万人；销售队伍产能大幅提升，月人均首年期交保费同比提升28.6%；绩优销售人员占比同比提升2.1个百分点。目前，中国人寿正积极推进新型营销模式布局，试点推广“种子计划”，建设金融保险规划师队伍，截至2023年底，已在8个城市启动试点。

二是银保渠道强化银行合作，加快业务发展，保费规模与价值均实现快速提升。2023年，中国人寿银保渠道总保费达787.48亿元，同比增长24.2%。首年期交保费达207.35亿元，同比增长39.4%，五年期及以上首年期交保费达98.77亿元。续期保费达381.12亿元，同比增长5.3%，占渠道总保费的比重为48.40%。

据悉，中国人寿银保渠道持续加强客户经理队伍专业化、科技化能力建设，队伍质态稳步提升。截至2023年12月31日，该公司银保渠道客户经理达2.3万人，季均实动人力同比提升8.5%，人均期交产能同比大幅提升。

三是团险渠道统筹规模和效益，各项业务稳步发展。2023年，中国人寿团险渠道总保费为281.54亿元，同比增长3.0%。其中，短期险保费为249.74亿元，同比增长3.8%。截至2023年12月31日，中国人寿团险渠道销售队伍规模约为3.7万人，高绩效人力占比较2022年底提升4.7个百分点，人均产能稳步增长。

此外，中国人寿互联网保险业务也实现快速发展。2023年，该公司监管口径下互联网保险业务总保费达760.20亿元，同比增长20.9%。

秉持长期理念，资产端灵活开展投资

当前，人身险业正处在转型发展的攻坚期。能否把握好稳和进、立和破、规模和效益、资产和负债、发展和安全的关系，很大程度上影响着保险企业的生存与发展。

其中，资产和负债两端，都关系到险企的经营效益，而资产负债错配则是不少险企所面临的难题。

在负债端规模与价值双双增长的同时，中国人寿始终保持战略定力，坚持资产负债匹配，灵活开展投资操作。

2023年，利率水平低位运行，优质资产仍然稀缺；股票市场震荡下行，结构分化明显。面对复杂的市场环境，中国人寿秉持长期投资、价值投资和稳健投资的理念，坚持以跨越周期的长期视角做好大类资产配置，在资本市场低位积极布局具有中长期价值增长空间的行业领域，强化投资风险管控，努力稳定投资收益。

进一步来看，固定收益方面，积极配置长期利率债和高等级信用债，稳固配置底仓；权益投资方面，推进均衡配置和结构优化，开展中长期布局；另类投资方面，聚焦优质主体和优势赛道，创新投资模式，提升配置规模。

据年报披露，截至2023年12月31日，中国人寿总资产达58884.79亿元，同比增长12.1%；投资资产达56733.71亿元，同比增长12.0%。主要投资品种中，债券配置比例由2022年底的48.54%提升至51.59%，定期存款配置比例由2022年底的9.59%变化至7.12%，债权型金融产品配置比例由2022年底的8.98%变化至8.46%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2022年底的11.34%变化至11.20%。

在不动产的投资布局方面，标点财经研究员在中国人寿2023年度业绩发布会现场获悉，该公司始终保持审慎稳健的投资风格，从严把控投资项目的信用风险和资产质量。当前，中国人寿在不动产投资上的敞口较小。

2023年，中国人寿实现净投资收益1982.07亿元，同比增长4.1%，净投资收益率为3.77%。其中，固定到期类、权益类、投资性房地产、现金及其他的净投资收益同比分别增长0.89%、-1.98%、17.24%、98.99%。实现总投资收益1419.68亿元，总投资收益率为2.68%。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为3.23%，较2022年增长131个基点。

年报显示，2023年，中国人寿将资产负债管理理念贯穿经营管理各环节，积极兼顾长期价值和短期效益，持续加强成本管控和承保管理，努力稳定整体收益水平，实现归属于母公司股东的净利润461.81亿元。

2024年的资本市场将如何演绎？针对这一备受关注的问题，中国人寿副总裁刘晖在业绩发布会上表示，股票市场方面，当前A股市场整体估值仍然处于历史低位，预计今年表现将显著好于过去两年；固收市场方面，今年以来利率持续下行，经济仍在一个修复过程中，货币市场政策保持宽松基调，预计今年的利率水平将维持低位。

据悉，2024年，中国人寿将坚持以客户为中心，坚持稳中求进，以进促稳，先立后破，做到“三坚持”（强党建、推改革、防风险），实现“三提升”（稳发展、增价值、重队伍），强化“三突破”（优服务、促融合、降成本），推动公司规模、价值、效益、绩优人力在长周期内实现稳健增长，不断巩固市场主导地位。