份额增盈利降，锂电老三都扛不住价格战了 | 见智研究

3月26日，动力电池厂商中创新航公布了2023年的业绩成绩单。公司2023年实现营业收入270亿元，同比增长32.5%；净利润为2.94亿元，同比降低57.4%，为近四年以来的首次下滑。

中创新航的毛利率为13%，同比增加2.68个百分点；经营活动现金流净额为29亿元，同比增长37.5%。

在2023全年动力电池价格战背景下，即使是行业前三的中创新航也要面临利润下滑和营收增速放缓。

1、低价保量下，中创新航市占率提升但盈利水平明显下滑

2023年，国内动力电池行业价格战强度不断升级，全年磷酸铁锂电芯（动力型）和三元锂电芯（动力型）的价格降幅达到55%以上。大部分二三线动力电池厂商，都面临着市场份额和盈利水平双重下滑。

中创新航在低价保量的策略下，虽然总体市占率有所提升，但依然出现利润下降。

具体来看，国内动力电池市场方面，2023年中创新航的动力电池装机量达到32.9GWh，同比增长71%，市场份额增加了1.96个百分点到8.49%。

全球动力电池市场方面，中创新航的动力电池装机量达到33.4GWh，同比增长80.9%，增速仅次于亿纬锂能，市场份额增加了1.1个百分点到4.7%。

然而，中创新航在动力电池市场的份额增长，却伴随着盈利能力的显著下降。2023年，公司净利润降至2.94亿元，同比减少57.4%，出现近四年的首次负增长。

而作为行业老大，宁德时代动力电池业务依旧保持领先。同时，宁德时代的储能电池、材料回收及矿产业务也快速增长，占营业收入超30%。

相比之下，中创新航的业务较为单一。2023年，中创新航的动力电池产品营业收入达到222.5亿元，同比增长21.4%，占总营业收入的82.4%。储能系统产品业务尚处于起步阶段，营业收入为47.6亿元，占比17.7%，对整体盈利贡献较为有限。

在动力电池价格竞争中，中创新航产品单价下降，且降幅超过销量增速。这反映在动力电池装机量增长80.9%，而营收仅增长21.4%的不匹配的局面上面。

以动力电池为主业的中创新航，受到的负面影响更为显著。相比之下，储能电池多为长期订单，价格下降幅度较小。

2、中创新航的海外市场开拓进度偏慢

国内动力电池市场竞争如此激烈，宁德时代开始转向毛利率较高的海外市场。相比之下，中创新航在海外市场拓展上相对滞后。

2023年，宁德时代海外装机量达到92.6GWh，市场份额次于LG新能源，占比总装机量36%，同比增速达100%，远超国内17.6%的增速。海外业务营收达到1310亿元，同比增长70.29%，远超国内业务增速7.25%，营业收入占比也提升到32.67%。

对比来看，中创新航的海外业务发展较为缓慢。2023年，海外装机量仅只有0.5GWh，未入海外装机量前十，占总装机量的比例也只有1.5%。境外业务营业收入也只有6.53亿元，占比仅为2.4%，同比增速68.9%，主要由储能业务推动，与核心的动力电池业务关联不大。

3、话语权向终端转移，但研发投入依然保持刚性增长

在动力电池市场的价格战中，中创新航的议价能力和行业地位面临挑战。2023年，公司应收账款和票据增至68.3亿元，同比上升28.3%，而应付账款和票据降至199.6亿元，同比下降7.8%。

合同负债增速也开始减缓，仅增长26.5%至6.2亿元，这显示出终端客户预付款意愿下降。

在动力电池价格战大背景下，中创新航为提升竞争力依然在加大研发投入，2023年，中创新航的研发支出达到9.9亿元，同比增长50%。

这些持续研发投入也在2023年有不错的回报，中创新航实现了高比能5C超快充电方形电池产品推广，完成400Wh/kg固液混合电池的产业化，并继续围绕5V高压镍锰酸锂电池以及450Wh/kg固液混合和全固态电池在做进一步的研发。

尽管中创新航的国内市场份额微增，但海外市场拓展缓慢，叠加产品单价的持续下降，最终盈利承压。对于中创新航来说，如宁德时代那般拓展海外市场或是寻求新增长点的有效方式。