创新研发与全球化两翼齐飞，世界的安踏（02020）按下加速键

夯实“多品牌协同管理能力”、“多品牌零售运营能力”及“全球化运营与资源整合能力”三大核心竞争力，安踏体育（02020）交出一份高质量稳健成长的2023年业绩答卷。

2023年，安踏体育实现收入623.56亿元（人民币，下同）再创历史新高，同比增长16.2%；集团经营溢利率同比提升3.7个百分点到24.6%。运营效率大幅提升，库存周转天数同比减少15天，降幅近11%。与此同时，安踏体育在财务上继续保持稳健，展现良好的现金产出能力和抗风险能力，集团经营现金流入196.34亿元，同比增长61.6%。

分品牌来看，安踏品牌收益同比增长9.3%到303.06亿元，经营溢利率同比提升0.8个百分点到22.2%，巩固中国运动品牌领导地位；FILA品牌收益同比增长16.6%到251.03亿元，经营溢利率同比提升7.6个百分点到27.6%，增速领先同规模主要国际竞品；所有其他品牌收益同比增57.7%到69.47亿元，经营溢利率同比提升6.5个百分点到27.1%，继续保持高速增长势头。

安踏集团执行董事、联席首席执行官赖世贤表示：“集团将坚定单聚焦、多品牌、全球化’的发展战略不动摇，以品牌+零售的独特商业模式持续探索全球化进程。多品牌符合中国体育用品市场多层次、多场景的消费需求，我们对中国市场及公司未来的发展前景充满信心。随着2024年巴黎奥运会临近，中国健儿将再次身披安踏战袍征战奥运赛场，我们也将继续夯实‘多品牌协同管理能力’‘多品牌零售运营能力’以及‘全球化运营与资源整合能力’这三大核心竞争力，坚持长期主义的使命驱动，聚焦差异化创造消费者价值，向‘世界领先的体育用品集团’稳步迈进，做世界的安踏。”

领跑中国体育用品江湖

横向对比2023年度营收规模，中国体育用品行业排名前四位的企业分别为安踏体育、耐克中国、李宁公司、阿迪达斯中国。其中，安踏体育相当于1.2个耐克中国、2.3个李宁公司、2.6个阿迪中国。安踏体育营收占前四名营收总和的37%。经过长达30年的追赶与超越，安踏和李宁2023年的营收之和，已是耐克中国和阿迪中国的1.18倍，中国体育用品头部企业阵营在自己的主场完成了弯道超车。

智通财经APP注意到，若将安踏体育在2023年取得的成绩和主要竞争对手捉对比拼，其优势更加明显。2021年至2023年，安踏体育与耐克中国营收比分别为1:1.05、1:0.9和1:0.84。这意味着，中国体育用品行业领跑者的更迭尘埃落定，也意味着从2022年开始形成的安踏+耐克领衔中国运动鞋服市场的“双巨头”格局，仍在改写中。

再对比中国本土品牌，从2023年度营收规模来看，安踏品牌成为首个跨越300亿大关的中国运动品牌。与2022年相比，安踏品牌的毛利率和经营利润率均进一步提升，体现出全年折扣和库存管理的健康成果，产品盈利能力和运营效率在中国品牌中都处于领先水平。安踏品牌无论是营收规模还是盈利能力都全面领先李宁品牌。

创新研发投入断层领先

在智通财经APP看来，安踏体育在中国体育用品市场，从追赶到超越再到“一骑绝尘”，其原因可以用全球营销战略家杰克·特劳特，在其著作《商战》中有一个经典论断来解释。特劳特认为：对于市场领袖而言，最佳的防御就是进攻自己。

作为以专业著称的体育用品企业，安踏体育对自己最佳“进攻”方式莫过于通过高强度的研发投入，驱动产品力和品牌力的不断升级迭代，成为消费者“想要买”的品牌。从实证角度看，研发投入作为衡量行业和公司发展状况的重要指标，被普遍认为是上市公司保持高成长性的重要支撑和动力。从下表可见，右侧的四家体育用品企业相较其他鞋服企业，近年来研发投入维持在较高的水平，研发投入增长与其营收增长呈正相关关系。

2023年全年，安踏体育的研发费用达到16.14亿元，同比增长26.2%，平均每天投入442万元进行研发相关活动。过去3年以来，安踏体育的累计研发投入均超过了所有其他中国体育用品上市企业的同期投入总和，在所有中国鞋服上市企业中实现了断层领先。

高强度的创新研发投入下，安踏体育成立了中国行业首家院士工作站及国家级博士后科研工作站；安踏膜、柔心纱等校企联合创新成果重新定义了行业标准和消费者体验，并完成了市场转化。至今，安踏体育已主导搭建了由全球6大设计研发中心、70多所高校及科研机构、250多位国际专家、800多家供应商共同参与的“全球开放式创新生态网络”。

同时，安踏体育积极通过数字化转型重塑“人货场”，降本增效、驱动业务增长。通过设计、采购、制造、物流等多个环节的数字化改造，使商品设计周期提速30%、供应链快反周期提速10天、自营工厂生产周期缩短25%。人工智能在商品设计、电商直播等业务场景中得到广泛应用，AI设计的鞋款订货量已超30万双。

创新研发赋能下，安踏品牌顺利实现“专业突破”带动“品牌向上”，品牌力稳居行业前三，跻身BrandZ全球服饰榜TOP10，领衔中国运动品牌。安踏品牌发力自研科技，“安踏冠军”户外产品家族在2023年实现快速成长。安踏儿童则深入钻研儿童运动专属科技，在消费者中建立了“专业儿童运动品牌”的品牌心智，品牌力及市场份额均领先行业。FILA品牌在创新研发的加持下，实现鞋品类及专业运动品类实现突破。2023年，FILA品牌鞋流水超百亿，百万双级爆款频出，运动产品线占比显著提升。此外，迪桑特、可隆体育等所有其他品牌各自聚焦差异化户外运动场景，继续保持高速增长。

“世界的安踏”行稳致远

从“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，到“单聚焦、多品牌、全球化”战略，同样能够佐证安踏体育具有深厚的自我革新的底蕴。而今的安踏体育正朝着“全球化”目标稳步推进。

随着亚玛芬体育在美股上市，集团在全球“打胜仗”的确定性进一步提高。亚玛芬财报显示，2020年到2023年，公司实现收入从24亿美元增加到43.7亿美元，复合年增长率超过20%；毛利率从47.0%增至49.7%；调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）从3.114亿美元增加到4.53亿美元，复合年均增长率超过25%。

安踏于2019年收购亚玛芬，随即使后者进入增长“强周期”。集团“多品牌协同管理能力”、“多品牌零售运营能力”及“全球化运营与资源整合能力”三大核心能力起到至关重要的作用。

安踏品牌“品牌出海”计划也已实现开门，第一站落子东南亚零售市场，并以中国为核心辐射全球，布局北美、欧洲、中东非等海外市场。

2023年10月，安踏体育曾召开以“多品牌协同与价值”为主题的全球投资者大会。会上，集团发布了未来3年（2024-2026年）发展规划。具体来看，未来3年，安踏品牌流水将保持双位数增长；FILA品牌将实现400-500亿流水的目标；迪桑特品牌与可隆体育将力争打造集团的第3个百亿品牌。未来3年，亚玛芬集团将继续强化中国、北美、欧洲“三大市场”，推进五个“10亿欧元”战略，核心品牌在各自细分领域建立全球领先地位。

在智通财经APP看来，安踏体育长远发展脉络已非常明朗，公司紧扣市场及消费者需求变化，夯实核心能力建设，为集团“双轮驱动”的全球化战略布局打下坚定基础。安踏体育巩固领先市场地位的同时，使公司继续引领整个体育用品市场未来发展。安踏体育在全球市场的“蝶变”之路已“踏”在脚下。