《春山在望，动力电池全球格局重组提速》钛祺智库报告分享

一、中国电池海外突围加速全球格局重组

（一）宁德时代受益第一轮重组期，明确 2025 年前格局

受益第一轮重组，中国电池供应链进入车企平台化项目逐步兑现业绩。经历 2017~2022年定点高峰后，中国供应链进入欧系车企平台化项目逐步兑现业绩。欧系车企 供应链较为开放，中国企业已进入主流车企的纯电平台项目，长协订单有助于份额稳定增 长。如宁德时代（大众MEB平台、PSA eCMP平台、沃尔沃CMA、MEP2平台等）、孚能科技（戴姆勒EVA2平台）。根据国轩高科2023年5月电池定点公告，公司继获得大众 入股后，获得国内及海外UC（标准电芯）项目双定点。据大众集团官网，大众SSP平台 是在MQB、MSB、MLB等三个燃油车平台及MEB、PPE两个纯电动汽车平台基础上，整 合成一个全新的可扩展的机电一体化平台架构，适用于集团旗下所有品牌和所有级别车型。

传统美系车企平台化定点密集启动，韩国电池企业抢先占据主要配套。

如 LG 新能源 （通用 Ultium 平台）、SK On（大众 MEB 平台）。美系新势力企业供应链更为开放，以 特斯拉为例，布局多元供应体系，已纳入松下、LG 新能源、宁德时代、弗迪电池等，有 望继续引入优质中国供应商。根据新华网，2021 年 9 月通用汽车于 Ultium Day 上正式 发布 Ultium 平台（奥特能），得益于奥特能平台高度的灵活性，该平台将全面覆盖各级 别车型，涵盖凯迪拉克 LYRIQ、Cruise Origin、GMC HUMMER 超级电动皮卡和纯电动 SUV、以及 BrightDrop 物流车等。据中国证券网，2022 年 3 月 Ultium 平台首款纯电动 车型 LYRIQ 北美投产，同年 10 月中国浦东金桥奥特能超级工厂实现投产。

合资模式渗透日韩车企，中国车企聚焦供应保障。

日韩车企供应体系过去以本土供 应商为主，如 LG 新能源、SK On 共同进入现代起亚 E-GMP 平台。中国电池企业通过多种形式逐步渗透。如比亚迪通过与丰田组建合资公司进行共同车型开发，进入丰田供应体 系，根据北极星储能网、OFweek，首款合作车型 bZ3 基于 e-TNGA 平台打造，装配比亚迪刀片电池，已于 2023 年 4 月上市；亿纬锂能则通过与 SK On 组建惠州及盐城合资 工厂切入现代起亚 E-GMP 平台。国内自主品牌建设合资工厂深度绑定保障电池供应，根据宁德时代官网、阿维塔官网，2017~2022 年宁德时代已分别与上汽集团、广汽集团、一汽集团及吉利汽车成立合资电池企业，并与长安汽车及华为共同打造阿维塔高端品牌。自主车企采购成本较为敏感，强调供应商成本管控及生产保障能力。

中国电池企业基于电池结构及材料体系创新逐步进入全球新能源汽车供应链。2020 年起中国动力电池企业加速出海实现从零到一的突破，国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源等企业陆续斩获海外订单。其中，国轩高科获大众入股后展开深度合作。据北极 星储能网、大众集团官网、公司 2021 年 12 月 20 日公告，国轩高科已获得大众标准电芯铁锂三元双定点，参与大众萨尔茨吉特工厂的电池工业化生产项目，并与美国头部新能源 车企签订 6 年 200GWh 磷酸铁锂电池的长期战略协议。

（二）中外合作新范式进入兑现期，决定 2025 年后格局

海外市场中外合作新范式将进入兑现期，开启全球长期增长空间。当前北美（强政 策周期+中性车型周期）、欧洲（中性政策周期+强车型周期）、东南亚（强政策周期+中性 车型周期）、南美（中性政策周期+弱车型周期）有望于 2024 年后中国增速换挡下接力助 推全球电动化渗透持续提升。根据 IHS 全球轻型车市场销售预测，包含乘用车、微面、 轻客、轻卡在内，2023~2030 年全球轻型车年销售规模预计为 8300~9700 万辆区间（乘 用车 6900 万辆~8200 万辆），海外轻型车年销售规模预计为 5800~6700 万辆区间（乘用 车 4700 万辆~5400 万辆）。我们于 2023 年 7 月 5 日报告《海外应许之地，迎接 2024 年 技术与政策周期共振》提出，2022 年海外乘用车市场电动车渗透率约9%，2026 年海外预计 5200 万辆乘用车市场规模，当年海外乘用车市场电动车渗透率有望提升至 32%。2024 年中美合作新范式将进入兑现期，宁德时代依托技术授权机制锁定福特等北美大客户，建立 2025 年后可持续合作模式；以大众-国轩高科、宝马-亿纬锂能为例，中欧创新、深远的合作范式已逐步确立，中国产业链有望实现远期份额超预期扩张。

二、春山在望，车型与政策周期共振迎接补库拐点

（一）车型与政策周期共振，电动车板块补库拐点将至

优质纯电车型密集上市，4C 快充技术渗透斜率陡峭。过去快充技术仅为小部分高端 车型享有，2018 年保时捷 Taycan 引领，海外车企密集启动高压平台布局；2022 年以小 鹏 G9、阿维塔 11、极狐αS 为代表，国内快充车型逐步量产；2023 年起满足 3C 以上快充的中高端车型密集上市；2024 年 3 月 1 日理想发布理想首款纯电 MPV 车型 MEGA， 起售价 55.98 万元，搭载宁德时代麒麟 5C 电池组，总电量 102.7kWh，CLTC 续航里程 710 公里，800V 高压快充平均充电功率可达 300kW，充电 12 分钟即可补能 500 公里。目前神行超充电池已在阿维塔、哪吒、奇瑞、北汽新能源等品牌落地，24Q2 有望迎来 4C 快充铁锂电池规模装机，驱动快充车型向平价型车型拓展，未来快充技术将成为纯电动汽 车标配，重塑纯电动汽车二次需求曲线。

龙头短期份额下滑，客户销量结构变化或将带来份额企稳。

根据中国汽车动力电池 产业创新联盟数据测算，2023 年宁德时代国内电池装机量 167.1GWh，同比+17.66%， 市场份额达 43.1%，同比-5.1pct，市占率下滑主要系比亚迪国内装机份额扩大+二线厂商 抢占份额影响。若排除比亚迪自供装机影响，2023 年宁德时代/中创新航/亿纬锂能/国轩高科市占率分别为59.21%/11.66%/6.12%/5.64%，同比-3.75/+3.13/+2.93/-0.27pct。2023 年 12 月由于国内各大车企进行年终促销，宁德时代主力配套车企销量放大带来份额企稳回升，12月宁德时代国内装机 21.32GWh，同比+19.17%，环比+8.22%，占比 44.51%， 市场份额环比+0.63pct。2024 年理想、赛力斯、长安阿维塔、吉利极氪等车企有望持续 放量，主力配套车企销量结构变化叠加龙头较积极的竞争策略或将带来份额企稳。

（二）供需态势稳步修复，23Q4 电池行业库存收窄至1.9 个月

动力电池补库拐点将至，2024 年产业链供需态势有望进一步修复。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据测算，国内动力电池库存系数经历2023年初的高峰后逐步下降，23Q1~23Q4 动力电池行业库存水平约为 2.24/2.07/2.01/1.95 个月，若扣除储能电池出货量并假设70%储能电池实现装机，2023 年国内全行业/宁德时代动力电池新增库存分别为 88.5/20.8GWh，相较 2022 年分别-43.09%/-80.39%，行业去库阶段进入尾声。渠道库存 来看，2023 年 BEV/PHEV 新增库存分别为 27.47/33.11 万辆，相较 2022 年分别 -40.81%/+73.53%。伴随3月国内重磅新车型联袂上市，叠加海外销量持续突破，密集催化下电车中游电池环节补库预期高增。

1、本报告共计：45页。受篇幅限制，仅列举部分内容。如欲获取完整版PDF文件，可以关注钛祺汽车官网—>智库，也可以添加钛祺小助理微信，回复“报告名称：春山在望，动力电池全球格局重组提速”。

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