瑞声科技(2018.HK)业绩访谈：预计2024年营收提升10-15%，PSS车载业务收入超30亿元

3月21日，瑞声科技(2018.HK)在香港举行2023年度业绩媒体发布会。

2023年全年，瑞声科技营收为人民币204.2亿元，毛利率为16.9%，净利润为人民币7.4亿元。其中，下半年收入为人民币112.0亿元，毛利率为19.2%，净利润为人民币5.9亿元，同比增长25.2%。

瑞声科技CFO郭丹在会上表示，去年下半年中高端智能手机市场需求率先复苏，瑞声科技业绩迎来了拐点，并预计2024年在声学、光学、结构件等方面业务表现，还将持续改善。预计2024年整体营收将有10~15%的提升，综合毛利水平也会恢复到20%以上。

此外，瑞声科技车载业务也将迎来重大进展。据郭丹透露，收购的PSS公司今年自从2月第一笔交割完成后会开始实行财务并表，在车载业务方面将带来30至35亿元的营收贡献，实现2亿元左右的净利润。PSS覆盖多数欧美高端品牌车企，无论是客户关系还是产品创新力都是业界领先，整合后PSS会主导整个车载业务的发展，AAC自身会更专注于算法，功放等本身资源的投入和发展并与之协同，同时收购PSS也有助于未来其他产品更快速导入车载领域以及公司整体业务的全球化布局。

预计2024年营收提升10~15%，综合毛利率20%以上

郭丹表示，2024年全球智能手机市场出货量，展望仍然比较谨慎，但在中高端手机市场看到升规升配的趋势。"这对我们来说，会看到更好的Top line的增长，尤其是对于我们的ASP，还有我们的利润率也会有比较好的支撑。"

据郭丹介绍，随着中高端手机升规升配，以及公司布局的新的创新型的产品在声学领域的拓展，以及在转轴散热等新领域的迅速发展，声学和电磁传动业务都有望受益。声学分部，预计2024年是25~30%的毛利率水平；电磁传动和精密结构件分部，在20~25%的毛利率区间。

此外，瑞声科技光学业务在2024年将稳定改善。塑料镜头方面，光学行业恢复到了比较健康的竞争态势，瑞声科技5P、6P及以上高阶产品的出货占比逐步提高。WLG玻塑混合镜头方面，生产良率正在稳步提升，"我们WLG的累计出货量已经接近800万支，其中300万都是1G6P，无论是光学性能还是技术难度，也媲美7P塑胶镜头，这也是我们技术水平的展现。"

"在不同分部比较积极展望的情况下，2024年集团整体营收的Top line将有10~15%的提升，综合毛利也会恢复到20%以上比较健康的水平。"郭丹进一步表示，这个综合毛利跟几年前相比，是由不同产品线更加多元化的布局，更稳健的产品组合所带来，能更好支撑公司业绩长远稳健发展。

精密结构件板块有望继续高速增长

财报显示，2023年瑞声科技金属中框收入实现同比增长34.3%，其出货量和ASP均实现双位数提升，并在主要客户的高端机及旗舰机型中继续保持领先的市场份额。2023年下半年，转轴产品开始量产出货，全年出货量接近70万个。此外，散热产品收入同比增长超过100%。

郭丹表示，公司精密结构件业务近两年发展态势良好，逐年有10亿元以上的增长，其中不少是来自金属中框业务的高速增长。而收购东阳昆山精密后，公司进入了北美客户笔电业务，这两年也有比较稳健的业务量贡献。

另外，应用于折叠机的转轴，也成为瑞声科技新的增长引擎。据郭丹介绍，2023年瑞声科技的转轴营收有超过3亿元的营收增量。而散热方面营收，2023年同比实现了翻倍提升，这得益于手机芯片功能的提升，对散热性能的要求越来越高。

郭丹透露，瑞声科技今年在转轴和散热业务方面，有望继续高速增长，而且未来精密制造版块整个分部都会看到更广阔的业绩提升。

PSS公司将贡献30-35亿车载业务营收

记者了解到，瑞声科技近年一直积极发展第二增长曲线，并于2021年开始进军车载领域。

记者在发布会现场获悉，今年2月，瑞声科技已完成Premium Sound Solutions(PSS)公司的80%股权的收购，PSS公司是全球知名的汽车声学产品供应商。郭丹表示，通过与PSS公司丰富的产品、全球生产布局及与全球OEM厂商所建立的稳固供应关系相结合，瑞声科技将提供创新的高品质音频系统解决方案，加速渗透全球汽车行业。

"我们预计PSS公司今年将带来30至35亿元的营收贡献，实现2亿元左右的净利润。"郭丹表示。

对于车载领域进一步的布局，瑞声科技管理层表示，车载业务与手机业务实际上有很多共通性，公司未来不会仅停留在声学，在光学或其他方面也会切入，会有更长足的发展布局。

此外，AR/VR业务方面，瑞声科技XR声学解决方案已出货多家全球XR头部企业，电机相关业务也正配合客户有序推进。

自由现金流38.1亿元，为上市以来最高水平

值得一提的是，截至2023年12月31日，瑞声科技经营性现金流入为人民币46.3亿元，同比增长6.0%，创下近5年新高。资本开支为人民币13.8亿元，同比下降25.4%；自由现金流为人民币38.1亿元，为上市以来最高水平。账面现金为人民币68.2亿元，净资产负债率为5.1%。存货周转天数由109天下降至80天。

"我们认为，稳健的现金状况可以更好支持公司长线的新业务领域的战略布局，对于支撑PSS公司并购也非常有帮助。"据郭丹透露，瑞声科技在做了并购之后，公司杠杆比例并没有大幅提升，公司收购有一半都是用自有的现金流来支撑，整体财务状况非常稳健。

郭丹强调，瑞声科技将继续坚持审慎的财务管理政策，严格管理资本开支和运营费用。稳健的财务状况对瑞声科技的可持续发展至关重要，为未来的创新发展奠定了坚实的基础。