净亏百亿，小鹏“血海”竞争的野心与存亡

小鹏汽车需要补的课还有很多。

文 | 南岂珵

编辑 | 曹諵

3月19日，小鹏汽车发布的2023年全年财报显示，实现销量14.16万辆，仅完成全年目标七成；实现营收306.8亿元，较2022年同期增长14.2%。

销量和营收增长的同时，小鹏的毛利率仍处于历史低位。2023年，小鹏毛利率为1.5%，汽车毛利率为-1.6%。比之理想和蔚来，2023年毛利率分别为22.2%、5.5%，存在明显差距。

不仅限于此，2023年小鹏汽车的净亏损103.8亿元，亏损幅度同比扩大13.6%。同期，理想扭亏为盈实现净利润118.1亿元。

2024年是小鹏汽车成立的第十年，小鹏汽车董事长何小鹏的目标是：汽车交付达到28万辆，较2023年实现翻倍增长，同时业绩也要实现翻倍以上，组织要补充完成所有短板，经营要开始走向高质量第一步。

年亏损超百亿元、汽车毛利率为负数，就2023年的财务表现来看，小鹏汽车要想实现上述目标很困难。

即将推出的第二品牌，则被小鹏汽车寄予厚望。

日前，中国电动汽车百人会论坛上何小鹏透露，将在一个月内面向全球推出10万至15万元的新品牌A级产品，将搭载小鹏高等级智能驾驶系统，甚至无人驾驶系统，并可实现盈利。

第二品牌要销量

小鹏汽车推出第二品牌瞄向更下探的市场。

在乘用车市场信息联席会秘书长崔东树看来，车企品牌都有合理的定位，经过一段时间的固化，目标群体就相对稳定，这种情况下推出新的品牌实现产品的区隔，覆盖更广泛的消费群体，能较为有效地提升自身增量。

“走量”无疑是第二品牌的第一要务。

根据交付情况数据，2023年全年小鹏汽车累计交付141601辆，同比仅增长17%；而同期理想累计交付达到376030辆，同比增幅182.2%；蔚来累计交付160038辆，同比增长30.7%。

到了2024年，小鹏汽车的交付情况仍不乐观。

1月，小鹏汽车交付新车8250辆，同比增长58%；理想汽车交付新车约3.12万辆，同比增长105.8%；蔚来交付了超1万辆新车，同比增长18.2%。2月，理想汽车交付新车超2万辆，同比增长21.8%；蔚来交付新车8132辆，同比下降33.1%；而小鹏汽车则仅交付4545辆。

曾经的“蔚小理”格局逐渐生变。

如果再对比传统车企——不仅是数量，还有增速，小鹏汽车也力所不逮。2024年2月，赛力斯新能源汽车销量30257辆，同比增长360.04%；长城汽车新能源销量37300辆，同比增长154.10%；吉利汽车旗下极氪汽车销量7510辆，同比增长38%。

数据呈现出行业结构性变化：（1）传统车企凭借深厚的技术沉淀，完整的产业链优势，广泛的产品矩阵，规模性增长进入加速期；由此，（2）行业集中度将进一步提高，轻则致使市场座次交替，重则走到穷途末路。

基于此，当下摆在小鹏汽车面前的关键是形成足够的规模。

汽车行业与同他行业不同，想要活下去就必须走量。英国经济学家马克西和西尔伯斯通合著的《汽车工业》一书中，用了一张看起来比较简单的图示探讨了汽车企业规模效应的课题。

图示中，单一车型产量规模爬坡过程中，初始阶段长期平均成本大幅下降，随后下降幅度放缓，达到最小有效规模临界点；随之在一定产量规模内，长期平均成本达到最低并维持稳定，同时产量规模增加也不再改变长期平均成本，进入规模经济不变的阶段。

根据行业普遍观点，新能源车企最小有效规模临界点为年销量突破36万辆，而当前小鹏汽车销售规模仍处于最小有效规模的左侧阶段且距临界点尚远。

没有规模效应，汽车销售毛利润未能转正，小鹏汽车仍在亏损泥潭中挣扎。

2023年小鹏汽车净亏损103.8亿元，净亏损进一步扩大，2022年净亏损为91.4亿元。同时，小鹏汽车的毛利率仍处于历史低位，2023年小鹏毛利率为1.5%，汽车毛利率为-1.6%。

即使不断有车型粉墨登场——小鹏汽车产品矩阵包含P5、P7两款轿车产品，G6、G9两款SUV产品及一款X9MPV产品，涵盖20万~40万价格区间，但性价比始终是消费者购车时的重要考虑因素，正如何小鹏所言：“深入造车之后，会发现10万-15万元的价格段有庞大的市场潜力。”

小鹏汽车2024年的销量目标是28万辆，相比于去年翻倍。虽说比之其他车企，这一目标并不激进——理想汽车2024年的目标是80万辆，问界是60万辆，零跑是30 万-40万辆，但就2024年前两个月的销售数据来看，要完成目标需要触发新的剧情——第二品牌锚定下沉市场。

“血海”竞争胜负手

借助第二品牌打入10万-15万元的价格段市场，何小鹏寄予了销量厚望——年销量10万辆以上，且远不止于此。

但市场并非蓝海。

10万-15万元价格带是比亚迪主要的销量来源，布局了包括海豚、秦系列等车型，年销量超过200万辆；同时，也是对手们投入最多资源的地带，2024年吉利、长安、奇瑞共有10款新车布局聚集这一价格段。

不过在何小鹏看来，“很多友商在这个价格段探索，但能在这里把智驾体验做到极致的品牌暂时还没有出现。”

质言之，小鹏汽车新品牌同样把“智驾”作为核心竞争力。

“智驾”是小鹏汽车的标签。2018年开始自研智能驾驶软件，2021年在高速上实现了 NGP（Navigation Guided Pilot 导航辅助驾驶）功能，之后扩展到场景更为复杂的城市道路。根据官方资料，小鹏汽车XNGP已覆盖全国高速路网和21个省（含自治区及直辖市）的共计243座城市。

就差异化竞争得角度而言，新品牌定位智能科技无可厚非，但将其上升到品牌生命线的高度，则是个值得探讨的问题——姑且不谈其安全性、可靠性如何，仅从行业变化看，在很短的时间内，小鹏汽车就将迎来大量竞争对手的追击，其恐将难以守住智驾这一并不坚固的“壁垒”。

明显的变化在于，随着华为智能驾驶陆续在问界、阿维塔等品牌应用，消费者的认知中华为已然在逐渐替代小鹏汽车。再具体到小鹏汽车本身——2023年6月上市的小鹏G6的交付量提升，多大程度因为智驾打动了消费者？又有多大程度因降价因素？

“智驾”更像是“锦上添花”，而不是全部，更遑论这朵“花”也并非完美。

根据黑猫投诉平台信息显示（截止2024年3月20日），小鹏汽车的投诉量为1180起，其中绝大多数的投诉问题指向了续航、智能驾驶缺陷、P9智能驾驶取消逻辑存在缺陷、辅助驾驶NGP不及时启动等问题。

其中，曾引起广泛关注的是，2023年11月超百名小鹏P5车主声讨小鹏汽车迟迟未兑现小鹏P5 P版车型的城市NGP功能，以及小鹏新推出的车机XOS天玑系统无法在小鹏P5上适配的问题，同时控诉P5车型的视觉雨刮器、蓝牙钥匙等功能一直未更新。

无论是新能源汽车行业，还是10万-15万元的价格段市场，2024年都将是“血海”竞争的第一年，也是淘汰赛的第一年。

显然，小鹏汽车也早已认知。何小鹏在中国电动汽车百人会论坛上表示，小鹏汽车一开始就在激烈竞争中厮杀，积累了很多经验，坚持一定会胜利。

不过，陷入困境的独角兽威马也为整个新能源汽车行业敲响了警钟：这场“生死局”中，即使是曾经被寄予厚望的独角兽公司，如果没有足够的造血能力，也难逃终焉的陌路。

2023年，小鹏汽车的汽车销售收入增速只有12.8%、总额大约是280.1亿元，它需要覆盖的开支包括284.6亿元汽车销售成本、52.8亿元的研发开支、65.6亿元的销售和一般及行政开支。再加上经营性质的收入和费用，小鹏汽车年度经营亏损已经达到了103.8亿元。

年末小鹏汽车现金储备（现金及现金等价物、短期投资和定期存款，不包括受限制现金）大约是425.3亿元。

但小鹏短期的借款有38.9亿元，对供应商的应付账款及票据有222.1亿元，以及75.8亿元的应计费用和其他流动负债 —— 它们加起来已经是335.8亿元 —— 这还没算上56.5亿元的长期借款部分。‍