江苏
（图片来自海洛）
// 商用车指数创近30月新高，卡车年涨28% //
3月18日，万得汽车指数 (886033)大涨4.39%至12018.56点，创近4个月新高。从指数内部标的看，当天汽车细分板块中客车、卡车相关标的均取得不错涨幅。当前如何看待客车、卡车板块的投资机会？
客车以申万商用车指数(801096)来看，当天指数上涨5.02%，最高触及5946.79点，创下2021年10月以来的近30个月新高。截至当天近一月来累计上涨幅度达24.72%。
卡车以中信卡车指数(CI005292）来看，当天虽然涨幅只有1.64%，但是截至当天近一年来累计上涨幅度达28.23%，同期沪深300指数涨跌幅为-8.97%，板块涨幅非常显著。
行业基本面看，近期，天风证券《从出口份额看中国制造竞争力变化》研报中指出，2021年是近几年中国出口份额的相对高点，在总出口份额尚未突破前高的情况下，一些商品的出口份额却已经悄悄地逆势增长。从车辆细分口径上看，机动车车身、10 座以上客车、特殊用车（起重车、清洁车等）、拖拉机、乘用车（小轿车、越野车、9 座以下小客车等）、短距离载货车（如码头、机场等地的搬运车）的出口份额明显提升，比 2021年分别提高了9.3、7.9、7.3、5.5、5、4.4 个百分点。从国别数据上看，中国的车辆出口份额提升主要来自于欧盟、日本和韩国。
从整体市场表现来看，国投证券指出仔细观察，会发现大盘成长在出海的定价在超额表现上依然是有效的。过去一年以来，波动比科技小，收益比高股息高，不管科技+高股息来回反复，超额收益依然有效的方向就是在大盘成长的出海定价。需要再次强调的是基于产业全球竞争力的出海定价是大盘成长胜负手。出海三条线，认准车（商用车）船电，这点在年初至今家电、船舶、客车、叉车和重卡领域中尤为明显。对应看，该机构倾向于3月科技（AI 科技+新质生产力）+出海（大盘成长领域，出海三条线，认准车船电）的定价优势将仍然明显。
// 客车、卡车今年行业景气能否持续 //
从行业看，2023年客车全年出口同比增长58%，其中油车同比增长63%，新能源客车同比增长41%。今年2月最新数据看，2月大中客车出口超预期，同比提升，环比有所下滑。今年2月我国大中客车行业出口2485辆，同环比分别56%、-16%。分车辆类型，2024年2月大中座位客车出口1354辆，同环比分别为+82%、+47%；大中公交车出口1131辆，同环比分别为+34%、-44%。
对于客车这轮大周期驱动因素，东吴证券表示一句话总结，客车代表中国汽车制造业将成为技术输出的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。
该机构进一步指出，把握商用车的自上而下贝塔机会。本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，这轮商用车是“外内需共振”+“国企资产重估”。2023 年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。
重卡行业来看，去年天然气重卡加速放量，渗透率创历史新高。根据第一商车网数据，由年初的千辆级别提升至8-9月的万辆级别，8-11月分别上牌量约1.9、2.5、2.3和1.5万辆，最高同比达1478.59%，渗透率加速提升。
今年1-2月重卡累计销量15.69万辆，同比增长25%，行业保持复苏态势。西南证券认为，今年天然气重卡在气价回落、车型供给增加以及运价下滑的催化下将产生较大需求，看好天然气重卡板块机会。此外，重卡作为重要生产资料，后续在国家、地方以推动设备更新为导向的政策指引下，置换需求有望得到释放，带动内需向上修复。
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