证监会狠招大杀四方，投行和一级市场哀嚎一片，“伪科技”企业末日

我是马江博，关注我，看清形势，看到趋势。

震撼到哀嚎一片。

证监会一场万千股民期待的发布会，今天下午3点开始，通稿同时发布。

我还没开始认真听，就有做一级投资的朋友哀叹，大意是：

一级市场受重伤，光鲜亮丽的投行人要完蛋了。

整场发布会听完，基本确定今年是IPO小年，上市难度直线上升，投行和一级市场哀嚎一片。

对于股市，最少有3个确定性的趋势：

1、财务核查标准提高，现场检查比例增加，对公司客户，供应商、资金流水等都要严格审核，被ST、被退市的公司数量会大大增多。

以ST商城为例，其聘请的大华会计事务所也许是被罚怕了，直接摊牌，说获取客户联系信息有难度，访谈和资金流水都具有重大不确定性，类似的案例今年会明显增加。

2、未盈利的企业上市更加艰难，被要求充分论证盈利能力。单凭几个前景不确定，几乎没有营收的在研项目，就能IPO圈钱的现象从此绝迹。

3、科创板对创新的要求更高，科创属性的企业，需要听取行业相关部门意见。这将大幅压缩“伪科技”企业上市圈钱的可能性。用医药行业的术语来解释就是，做不到国内行业的first（别人不能做，我能做）、做不到better（别人能做，我能做的更好），只是一个me too（别人能做，我能做）的企业，那就没有上市的必要。

这轮大招打下去，受伤最重的就是：

准备上市的“伪科技”企业。

什么叫伪科技企业，我们先看下“真科技”、“硬科技”：

1、把国内产品卖到国外。比如米哈游的原神、字节跳动的TikTok、海信和TCL的电视机，都能在全球占据靠前的位置。产业链在国内，消费买单在国外，这是非常完美的“真科技”。

2、系统整合形成比较优势，完成市场国产替代。汽车产业就是最好的例子，每一项细分技术都不是牢不可破的门槛，整合在一起，产品形成了综合比较优势。最终，不仅部分完成国产替代，还走向海外，奇瑞、比亚迪、吉利、长城、长安，都把这条路走通了，这也是“真科技”。

3、卡脖子技术突破，芯片制造设备，芯片材料，航空发动机、AI大模型等。这就是我们常说的“硬科技”，只要能突破，钱肯定管够。

第1类和第2类“真科技”有很多熟面孔企业家，正在掘金，第3类“硬科技”则必须要有技术储备，以新面孔为主。

对应着的，我们回到证监会所说的“伪科技”。

这类企业，技术东拼西凑，概念和远景包装的像能拯救中国产业界，上市套现后，就原形毕露。

举个例子（不用已经上市的公司），无锡有一家做老旧光刻机设备翻修的企业，上市被否。假如这家企业上市，那么凭借光刻机、半导体的概念，股价肯定能一飞冲天，原始股东就能天价套现，但实际上他的业务并没有太多亮点，也就没有自产设备，基本没有护城河。

这是明眼人一看就知道的，典型“伪科技”。

在典型伪科技之外，我还看到了另一类“人口红利型科技企业”。

早一批的风险投资人，他们最钟爱的就是与14亿人口红利相关的应用产品。

比如最出名的朱啸虎老师投了滴滴、OFO、饿了么、大众点评等等一系列产品，几乎都是精准踩点人口红利的企业。

事实上，这类企业带来的技术提升极其有限，甚至一旦这些企业在海外上市，他们每年还要消耗中国宝贵的外汇储备，去给海外投资人分红。

因此，监管层不鼓励这类人口红利型的技术应用企业，也有背后逻辑。

以后民企没有真本事，想去A股圈钱，难如登天。

这是某些一级投资机构的重锤，是伪科技的噩梦，却是另一批“真科技”“硬科技”企业的时代红利。

时代确实变了，风向确实变了。

最后，希望A股也能拿出一点真本事。

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