作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的牛肉干
近日，“超聚变借壳上市”的传闻扰动了A股。因超聚变为河南企业，按股民朋友的逻辑，那不得肥水只流自家田。所以，河南的上市公司股价普遍上涨，安彩高科（600207）就是其中一员。
来源：东方财富官网—安彩高科（截至2024年3月13日）
自3月5日开始，安彩高科股价大改此前“不死不活”的状态，连续五连涨。但是，传闻终究虚虚实实，但业绩亏损却是板上订钉儿。
2024年1月31日，公司发布公告：2023年，安彩高科预亏（扣非净利润）高达6,500-8,000万元。
一、光伏玻璃价格下滑，安彩高科业绩变脸
安彩高科主营光伏玻璃、天然气及浮法玻璃业务。2023年上半年，光伏玻璃创收占比约60.34%、天然气业务占比30.48%，浮法玻璃占比约7.17%。显而易见，光伏玻璃是安彩高科的收入压舱石。
来源：同花顺iFinD—营业收入占比
从产业链来看，光伏玻璃属于光伏产业链的上游，下游主要为隆基股份（601012）、晶澳科技（002459）和晶科能源（688223）等光伏组件厂家。其业绩增长动力，主要为下游新增光伏装机容量订单的增加。
市场数据显示：2023年，国内光伏新增装机量达到2.169亿千瓦，同比增长148%。随着光伏新增装机量的增加，安彩高科的营收确实在增长。2023年前三季度，安彩高科实现收入约40.46亿元，同比增速为45.11%。
来源：同花顺iFinD—营业收入
虽增收，但却不增利。
行业如火如荼之时，大家蜂拥而入。行业供给过剩，大家你死我活。面对激烈的行业竞争，价格跌跌不休，不说盈利，活着已经举步维艰。
数据来看：最近几年，安彩高科毛利率持续下降，占比最高的光伏玻璃业务，2022年毛利率更是降低达10%。
2023年上半年，安彩高科的综合毛利率仅剩9.19%，扣除期间费用（期间费用波动很小），净利率仅剩2%。2023年三季度，净利率继续降低，仅为1.73%，在亏损的边缘反复试探。第四季度，终于走向亏损。
来源：同花顺iFinD—毛利率
二、产能过剩，压力渐增
除了价格低，另一压力就是产能过剩。
近年，面对整个光伏行业的市场热度，安彩高科开始激进扩产。数据显示：最近两年，公司的固定资产大幅增长，截至2023年三季度，公司固定资产价值高达27.6亿元。
来源：同花顺iFinD—固定资产
但市场消化得了吗？
市场信息显示，虽然国内和全球的光伏装机量依旧在保持正增长，但细分来看，光伏玻璃明显已经产能过剩。
工信部数据显示：2023年1-6月，光伏压延玻璃累计产量为1,156.5万吨，同比增速68%。价格来看，2023年1-6月，2毫米和3.2毫米的光伏压延玻璃平均价格分别同比降低11.7%和5.4%。产量高速增长，但价格却在下降，明显供大于求。
此外，根据市场研究报告，自2023年开始，光伏玻璃的产能利用率（=实际产能/设计产能）已开始明显下滑。而且，从光伏玻璃周度开工率来看，2024年显著低于前两年。换句话说，库存都没卖掉，还生产干嘛。
来源：西南期货研究报告
面对行业产能过剩的现状，虽然公司董秘在互动平台公开表示：2023年，公司各光伏企业均处于满产状态。但从存货来看，产是产了，也是实实在在的剩下了
来源：同花顺iFinD—存货
产了卖不掉，卖掉又不值钱，安彩高科正在经历行业的大浪淘沙，胜者为王败者寇。
三、业绩不够，热点够
安彩高科的基本盘，已经显而易见了，再说说这次的传闻。
所谓无风不起浪，据说此次传闻起于一次重组培训。市场消息，前段时间河南投资集团（政府投资平台）组织了一场重组培训，据说河南投资集团旗下四家上市公司中，只有安彩高科的董事长参会，难怪市场浮想翩翩。
再说超聚变。
超聚变曾经是华为的全资子公司，2021年离开华为，落地河南。作为一家全球领先的算力基础设施与算力服务提供者，其业务较华为系华鲲振宇强大得多。前段时间高新发展（000628）要合并华鲲振宇，市值直接从50亿翻6倍到300亿。由此看来，此次的热点，绝对够热。
但再热，终归是传闻，毫无来处。
没来由的上涨，必定会急转直下。股价最近的下落，就是最好的说明。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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