违约数创金融危机来新高

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　　上周更新757篇报告

　　Headline

　　中国货币供应模式变化显著
“国家队”救市动作已经结束
摩根士丹利：中国低通胀状态将持续
全球锂产业深度依赖中国资金
万科销售额降至近十年最低
美国PPI超预期上涨
美国零售额增幅小于预期
美国消费者对大件通胀预期过高
美股期权成交量超过股票
欧央行将迁出法兰克福总部
日本央行可能结束负利率政策
泰勒斯威夫特演唱会拉动新加坡经济
乌克兰将停止俄气过境
俄罗斯CPI加速上升
全球企业违约数创金融危机来新高

　　01

　　中国

　　1.自2000年以来，中国货币供应模式一直在变化。2001-2013年期间，外汇资产增加是基础货币以及央行资产负债表扩张的主要动因。2014年央行的外汇资产达到峰值后，外汇储备下降，央行资产负债表扩张放慢。2018-2021年，基础货币的增长出现停滞，降准成为M2增长的主要驱动力。2022-2023年，央行的资产负债表恢复扩张，基础货币成为扩表的主要因素。

　　来源：Standard Chartered

　　2.据彭博行业研究(BI)分析，“国家队”在过去五个月里通过ETF买入了约500亿美元的国内股票。在上周前两天，他们可能买入了大约50亿美元，但之后就没有了买入动作。这些数据有助于投资者厘清，如果没有“国家队”帮忙，反弹力度将会有多大。

　　来源：Bloomberg

　　3.摩根士丹利的报告指出，中国的消费者价格可能不会进一步下降，但低通胀状态将持续。政策制定者专注于实现自给自足和制造业升级，而非刺激需求。这一动作与日本90年代的供给侧刺激框架接近。

　　来源：Bloomberg

　　4.全球锂产业深度依赖中国资金。以美国雅宝公司（Albemarle Corp.）为例，该公司三分之一的产品销往中国，其在西澳拥有的重要锂矿资产部分由中国天齐锂业持股。Pilbara Minerals Ltd.更极度依赖中国市场，其与多家中国公司签订的承购协议几乎覆盖了未来几年的产量。中国的资本也穿透第二大锂生产国智利，同时在加拿大和津巴布韦等地的锂矿业均有重要投资。

　　来源：Bloomberg

　　5.万科公布今年2月实现合同销售面积100.1万平方米，合同销售金额140.2亿元。合同销售金额降至2015年春节以来的最低月度水平。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　6.友邦保险集团报告称，受益于疫情结束后中国大陆游客回归，其主要业务市场香港的新业务价值同比增长了33%。不过，2023年调整后净利润仅增长13%至37.6亿美元，低于分析师的预期。另外，根据香港保险业监管局的数据，2023年，中国大陆游客为香港新增保费贡献了约75亿美元。

　　来源：FT

　　7.因人工智能硬件销售强劲，鸿海精密在上一季度实现了33%的净利润增长，达到532亿新台币（约17亿美元），超过分析师预期。尽管iPhone和其他电子产品需求疲软，但人工智能设备的销售帮助鸿海提高了利润。该公司预计AI领域的营收敞口预计到2025年将达到10-12%。

　　来源：Bloomberg

　　02

　　美国

　　1.美国劳工统计局公布，今年2月美国最终需求PPI环比上涨0.6%，创去年8月以来最大涨幅，超出市场预期的0.3%，主要受能源价格环比上涨4.4%和食品价格上涨1%推动。不包括食品和能源的核心PPI环比上涨0.3%，较上月的0.5%涨幅有所放缓。同比来看，PPI从1月的0.9%加速至1.6%，超过市场预期的1.1%。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　2.今年2月，美国零售额较环比上升0.6%，扭转了1月下降1.1%的趋势，低于市场预期的0.8%升幅。零售额增幅小于预期，加上年初的大幅下降，显示消费者支出可能正在放缓。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　3.截至3月8日当周，美国初次申请失业金人数减少1,000人至20.9万人，低于市场预期的21.8万人。上周的水平下修7,000人至21万人。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　4.纽约联储的月度消费者预期调查显示，人们倾向于过高估计大件开销（如大学学费、医疗保险和租金）的通胀率。自2013年以来的数据显示，人们对未发生的剧烈通货膨胀的预期十分强烈。

　　来源：Bloomberg

　　5.本月美国个股期权成交量自2021年12月以来再次高于股票成交量，主要受半导体行业的驱动。

　　来源：Goldman Sachs

　　6.美国白宫公开反对新日铁以149亿美元收购美国钢铁公司的提议，称“维持由美国钢铁工人驱动的强大的美国钢铁公司”至关重要。美国钢铁公司股价继周三跌幅超过12%后，周四继续下跌。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　03

　　欧洲

　　1.瑞典制造业活动自去年以来已经逐步走强。作为领先指标，这可能标志着德国制造业生产将出现反弹。

　　来源：Oxford Economics

　　2.欧洲央行宣布，明年将离开位于法兰克福市中心的总部，结束其在该标志性大楼内工作25年的历史。1,700名监管人员将转移到仅一街区之隔的伽利略大厦，以减少能源使用和碳足迹。由于支持远程工作，欧洲央行已经大量减少了对办公空间的需求。

　　来源：FT

　　3.乌克兰政府的最高能源官员表示，今年年底俄罗斯天然气过境协议失效后，将不再允许俄罗斯天然气继续流经该国。这一决定可能会让奥地利感到不安，因为几十年来他们已经习惯了俄罗斯天然气的稳定供应。最近几周，奥地利工业界一直在批评政府的天然气多元化步伐不够快。

　　来源：Bloomberg

　　04

　　亚太

　　1.据日本媒体报道，日本央行已开始安排于本月18日至19日的会议上结束负利率政策。周五将公布大型企业薪金谈判结果的初步调查，日本央行将在审查该结果后，就日本17年来首次加息作出最终决定。此前，部分大型企业宣布的工资涨幅大大超过了预期水平。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　2.尽管预计日本央行即将在本月或者下月加息，这可能提升日本银行股的盈利能力，但野村资产管理和摩根资产管理对增持日本银行股持谨慎态度。他们认为，虽然对银行股的需求增加，但保险公司在公司治理改善方面看起来更具吸引力。近期，银行股与日本收益率之间的相关性减弱，即使有加息预期，银行股指数也出现下跌。

　　来源：Bloomberg

　　3.日本散户投资者上周的股票净买入额达到3,270亿日元，创下去年12月以来的最高水平。外国投资者也在当周增持了1,760亿日元的股票。

　　来源：Bloomberg

　　4.新加坡金融管理局最新调查显示，2024年新加坡经济增长预期提高至2.4%，通胀率预期下调至3.1%。2025年经济增长预期为2.5%。新加坡制造业(占GDP 20%以上)的2024年增长预期为4%，高于先前预期的2.3%。首季度GDP预计增长2.6%，部分得益于泰勒·斯威夫特演唱会带来的3亿至4亿新元。

　　来源：CNBC

　　05

　　新兴市场

　　1.在周三印度中小盘股票遭到大规模抛售之后，印度本土金融机构（包括共同基金、银行和保险公司）买入了11亿美元的股票，创下历史记录。

　　来源：Bloomberg

　　2.俄罗斯2月CPI同比升幅加快至7.7%，略高于市场预期的7.6%；但环比升幅放缓至0.7。期内，核心通胀也由1月的6.8%升温至7.6%。

　　来源：边际Lab | FinGraph

　　06

　　全球

　　1.对于几乎所有的主要股指，处于超买状态（RSI>80）的时间比处于超卖状态（RSI<20）的时间要长得多。

　　来源： Simon White

　　2.标普全球公司的数据显示，自一月份以来，今年全球企业违约总数为29家，这是自2009年同期36家公司违约以来的最高数字。美国有17起违约事件，欧洲有8起违约事件。

　　来源：FT

　　07

　　大宗商品和能源

　　纽约可可期货价格突破7,000美元大关，隔夜甚至一度涨至7,700美元以上。年内涨幅达到70%以上。这一价格上涨主要受到供应短缺推动，因为科特迪瓦和加纳等主要生产国遭受恶劣天气和树木老化等问题，导致产量持续下降。科特迪瓦的可可产量比去年同期低30%，中期收成预计不会缓解供应紧张。花旗分析师预测，如果西非的供应情况继续恶化，纽约可可期货价格可能在7,000美元至10,000美元之间波动，直到2025年下半年才可能会有所回落。

　　来源：Bloomberg

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