2000亿“巨无霸”诞生，ETF市场“马太效应”凸显

21世纪经济报道记者易妍君 广州报道资金持续流入宽基ETF背景下，ETF市场再次迎来历史性一刻。

3月12日收盘后，华泰柏瑞沪深300ETF的规模达到2002.76亿元，成为A股市场首只规模突破2000亿元的股票ETF。而截至2023年末，这只ETF的规模还只有1310.87亿元，相当于最近3个多月时间里增加了近700亿元。

“茁壮成长”的华泰柏瑞沪深300ETF也映照出当前国内ETF市场的如火如荼。

今年以来，宽基ETF展现出强大的“吸金”能力。目前，除了华泰柏瑞，易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及华夏上证50ETF的规模均超过1000亿元，这5只ETF的规模合计占比（在全部境内股票ETF规模中的占比）超过30% 。

沪深300ETF规模迅速攀升的背后，ETF市场马太效应愈发凸显。受访人士向21世纪经济报道记者指出，当前，对于基金管理人而言，产品创新是在ETF市场上抢占有利地位的关键。

强势“吸金”

继2023年8月7日规模突破1000亿元之后，2024年3月12日，华泰柏瑞沪深300ETF的规模“站上”2000亿元大关，创下国内单只股票ETF的规模新高。

这只ETF成立于2012年5月4日，为国内最早成立的跟踪跨市场指数的ETF。其跟踪标的为沪深300指数，该指数是由沪深市场中规模大、流动性好、最具代表性的300只证券组成。

21世纪经济报道记者注意到，从1000亿元到2000亿元，华泰柏瑞沪深300ETF的规模增长主要集中在2023年10月下旬至2024年3月。截至2024年2月8日，该ETF的规模达到1779.61亿元，较2023年10月23日的1167.60亿元增加了612亿元。3月之后，其规模继续增长至2000亿元。

需要提及的是，除了华泰柏瑞沪深300ETF，沪深300ETF“千亿军团”中的另外3位成员的规模也在上述时间段内快速增长。

截至3月12日，易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF的规模分别为1324.60亿元、1084.48亿元，1013.72亿元。此外，华夏上证50ETF的规模达到1153.47亿元。而截至2023年10月23日，这几只ETF的规模仅为289.37亿元、296.12亿元、314.70亿元和601.91亿元。

另外，若单从股票ETF2024年以来净流入维度看，上述4只沪深300ETF的“吸金”能力依旧出众。

截至2024年3月12日，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别获得净流入764.44亿元、603.99亿元、596.73亿元、569.02亿元，在区间净流入额排名中位列前四。

对于沪深300ETF受到资金青睐的主要原因，排排网财富管理合伙人曾衡伟向21世纪经济报道记者指出，“当市场处于相对低位时，沪深300ETF的估值也相对较低，为投资者提供了相对安全的投资空间。投资者通过购买沪深300ETF，可以低成本地获取市场的整体收益，并且有望在市场反弹时获得较高的回报。”

济安金信基金评价中心研究员刘思妍分析认为，在市场加速轮动的背景下，投资者对于资产均衡配置的需求有所提高，而沪深300作为最具代表性的宽基指数，其重仓股中既包含价值型的蓝筹股，又包含成长型的白马股，能够满足均衡投资的需求，攻守兼备。同时其成分股又为盈利稳定、分红能力显著的优质公司，相比于其他宽基指数，其高股息特征的优势较为明显。

此外，刘思妍谈道，当前沪深300指数估值处于历史较低位置，修复潜力较高，具备配置价值，因此更受资金青睐。

竞争加剧

ETF“巨无霸”的产生，也折射出当前ETF市场的竞争格局。

刘思妍认为，由于ETF市场马太效应显著，在相同主题的条件下，投资者更青睐交易规模较大、流动性较好的产品，头部机构竞争优势明显，因此会导致同类型ETF规模分化加剧，中小基金公司竞争压力加大。

招商定量任瞳团队则分析认为，近年来中国ETF市场集中度相对较高，虽然头部公司市场占有率较大，但是规模排名4—10位的管理人变动较大，说明后发者仍有后来居上的机会。

那么，基金公司如何才能在ETF市场中脱颖而出？

“基金公司为提高竞争力，首先要加大ETF产品资源投入，建立和完善ETF基金管理团队，加强基金的营销推广，拓宽营销渠道。除此之外，产品创新是在市场上抢占有利地位的关键，基金公司要加强产品开发，推出符合投资者投资需求的新型ETF产品，形成产品差异化优势。”刘思妍分析称。

对于产品创新，有业内人士指出，宽基产品的编制思路往往有三个维度，包括市场差异、规模差异和风格差异。通过各维度的拆分和叠加，可以有效寻找布局思路。该业内人士还谈道，从美国市场经验看，创新型产品主动ETF占比持续上升，已成为美国ETF市场新的增长点。

曾衡伟表示，基金公司应不断提升自身的估值分析能力，准确判断市场趋势和个股价值，为投资者提供具有吸引力的ETF产品。同时，基金公司还应加强与其他金融机构的合作，共同推动ETF市场的发展，为投资者提供更多元化、更优质的投资选择。

展望后市，招商定量任瞳团队分析，近几年来，中国ETF发展处于高速增长期，2023年维持37%的高增速。作为一种抄底利器，ETF在牛市等各种市场环境中均可以保持稳健增长，未来ETF市场仍将不断扩容，成为越来越重要的配置工具。

该团队还指出，结合当下市场行情，宽基仍有较大的发展空间，2023年规模增量主要来源于宽基ETF。另外，保险、公募等机构投资者对ETF的配置需求将会增加，叠加宽基较大的市场容量以及政策扶持（科创板、北交所等），未来宽基ETF的规模预计将有显著增长。当前，传统的宽基指数（如沪深300）已有较多产品布局，未来，随着资本市场结构不断扩充完善，可以考虑开发布局更能代表中国市场、反映国家战略方向的宽基指数。