贵人鸟退市保卫战失败

界面新闻记者 | 吴容
界面新闻编辑 | 牙韩翔

贵人鸟股份有限公司（简称“贵人鸟”）退市已成定局。

3月5日，贵人鸟公告称，公司股票2024年3月5日收盘价为0.74元/股，自2024年2月1日至3月5日已连续18个交易日每日股票收盘价低于1元，也就意味着，即便后续2个交易日均涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易，属于交易类强制退市。

实际上，在这样的遭遇之前，贵人鸟已经麻烦不断。

今年2月，贵人鸟实际控制人李志华收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司、李志华先生立案，目前正在立案调查过程中。

同样是在2月，贵人鸟发布了一则处置资产公告，拍卖其在晋江的一处资产以试图自救。

贵人鸟的创始人为林天福，他从上世纪80年代从事运动鞋贴牌代工。2002年林天福在泉州市晋江成立了自己的运动品牌贵人鸟。2004年，贵人鸟股份有限公司正式成立。

值得留意的是，晋江也是如鸿星尔克、特步、361°等运动品牌的发家地。和这些大家熟悉的品牌一样，贵人鸟的发展策略也类似，依赖于“明星代言+广告轰炸”策略。

2007年起，贵人鸟合作的明星艺人包括刘德华、张柏芝和林志玲等，它还植入湖南卫视《快乐男声》、东方卫视《我型我秀》等综艺节目。此外，也乘上了2008年北京奥运会的全民运动风口。

2009年至2011年可以是说贵人鸟的巅峰期，门店数量由1847家激增到5000多家。在广州北京路、上下九等全国多个步行街、商场，你都能找到它的身影。

只是，从2012年开始，服饰纺织行业的库存危机持续。在这波行业低迷大环境的影响之下，贵人鸟主营业务自2013年起有下滑的趋势。

面对动荡，竞争对手各有应对策略。安踏开始改革，从“品牌批发”走向“品牌零售”，在行业内较早走出库存压力，而李宁在协助经销商清理库存之外也在优化渠道布局。

2014年，贵人鸟成功登陆上交所。上市之后，贵人鸟为自己谋划的路径是泛体育产业的资本布局。而这也是被外界认为其走下坡路的开始。

2015年，贵人鸟开始切入体育赛事、体育经纪、体育游戏、体育保险等多个领域。

2016年至2017年，贵人鸟又先后出资3.83亿元收购体育运动产品零售商杰之行50.01%的股权；出资1亿元增资游戏公司星友科技；斥资7.5亿元收购名鞋库；出资6500万元，合作设立享安保险，布局体育保险领域。此外，还计划斥资27亿元收购威康健身，不过最后未果。

对于贵人鸟所设想的泛体育、大体育事业，业内不乏质疑的声音。

凌雁管理首席咨询师林岳对界面新闻分析称，当时体育产业链的布局在中国市场铺开存在一定难度。

“和国外成熟市场不同，中国的体育产业大部分消费是在体育用品，如运动装备、服装鞋帽等，上下游的产业则还有巨大的挖掘空间，如体育场所消费、体育衍生品、体育明星相关产品、体育O2O等，也就是说这个大产业还没成熟，一下子铺开，可能会发现有很多瓶颈。”林岳说。

这样的投资在当时也被指过于短视。“投资赚钱的项目，让财务报表好看，短期之内是有帮助的，但是从长期看，主业不夯实，而转型项目又不能和主体业务串联起来，提供的帮助有限。”一位服装行业观察人士对界面新闻说。

不久后贵人鸟尝到失败的滋味，2018年它遭遇上市以来的首亏，亏损达到近7亿元。接下来的2019年至2020年，贵人鸟的境遇更加昏暗，其营收分别为15.81亿元和11.88亿元，但是净利润分别为-10.96亿元和-3.82亿元。

此时的它，已经离本土同行们越来越远了。以2020年来说，李宁营收144.57亿元，实现净利润16.98亿元，安踏收入实现355.12亿元，净利润为51.62亿元。

2021年，贵人鸟重整计划获批，获得了黑龙江泰富金谷等携7亿资金入场———在一定程度上缓解了公司的经营困境。也是在这一年，创始人林天福选择了退位，其子林思萍接任贵人鸟董事长兼总经理职务。

林思萍开始了大刀阔斧的改革，贵人鸟也由此变成一家运动鞋服+粮食贸易的双主营业务模式的公司。这一系列提振工作之下，2021年贵人鸟实现扭亏，净利润达到3.61亿元，这样一来也才让公司得以摘帽。

2022年7月，因贵人鸟集团所持上市公司股份被司法拍卖，持股从21.31%降至16.41%。黑龙江泰富金谷以20.36%持股，成为第一大股东，公司实际控制人由林天福变为李志华。

来到2023年，贵人鸟还是延续“运动鞋服+粮食贸易”的业务模式，其官网上还有模特穿着运动服在麦田奔跑的图片。

不仅如此，贵人鸟还设立全资子公司金鹤预制菜产业园，布局预制菜行业。只是预制菜行业竞争激烈，贵人鸟预制菜产业园还处于起步阶段，能否为业绩贡献力量还尚未可知。

截至2023年6月底，贵人鸟运动鞋服业务营收为2.3亿元，粮食贸易业务的营收为3.4亿元———很明显，曾引以为傲的运动鞋服业务也已不是这家公司的主业。

从门店情况来看，贵人鸟多少处于“摆烂”状态。截至2023年6月底，贵人鸟门店约1500家。大众点评显示，贵人鸟目前在广州还有3家门店，它们不在核心商圈，而是位于增城区、从化区。在线上，贵人鸟淘宝旗舰所售商品以衣服为主，虽然也在试图抓住户外、露营等风潮，推出冲锋衣等新品，价格在100-200元。

贵人鸟看中户外趋势并不意外，只是户外市场消费者的消费理念也在越来越成熟，而且这个市场早就挤满竞争对手。不仅仅有老对手耐克、阿迪达斯以及本土体育品牌，贵人鸟也面临如去年双十一天猫户外品牌新科冠军骆驼（Camel）这样的对手，以及线上大批户外新品牌的夹击。

就在此次退市公告前，贵人鸟3月4日公告显示，预计公司2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4.85亿元，公司需要偿还的司法重整留债债务本息合计约2.1亿元。也就是说，这个昔日“运动品牌第一股”如果不想在退市之后彻底沦为时代的眼泪，需要在艰难的道路上迅速找到新的解决策略。