CPO:中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技，最新含金量谁高？

近期市场在触及2635的低点之后，引爆了一波V型反转，快速从2600点，冲上了3000大关。虽然出乎了市场大多数人的意外，且还有不少板块或者个股都还停留在3000点下方，但某些板块，却在这一段行情中，大放异彩，引领全市。

比如，贯穿2023年乃至2024年的CPO光模块板块，就走出了一枝独秀的行情。

那么，今天就来看看，经过2023年一年的大浪淘沙，CPO板块中的四大龙头，截至到目前，它们谁最新的含金量要更高呢？

本文将通过公司的行业优势亮点，以及公司财报关键数据对比分析来综合评估公司的含金量情况。

先看CPO的领头羊，

中际旭创，公司主营高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售。

优势：公司旗下的苏州旭创自成立以来，一直聚焦光模块行业的发展。同时，生产规模及供货能力位居行业前列，规模优势大、制造成本低。

亮点：公司同时拥有基于自主设计硅光芯800G可插拔OSFP2*FR4和QSFP-DD800DR8+硅光光模块。

再看第二家，新易盛，公司主营高性能光模块的研发、生产和销售。

优势：公司掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，应用领域覆盖了数据中心、数据通信、5G 无线网络、电信传输、固网接入、智能电网、安防监控等领域。

亮点：公司是是国内少数具备 100G、400G 和 800G 光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。

第三家，天孚通信，公司主营光通信、激光雷达、生物光子学等领域。

优势：公司在精密陶瓷、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术，目前已具备光收发模块上游配套光器件较为齐备品类的器件研发、规模量产能力。

亮点：公司定位光器件整体解决方案提供商，依托多技术平台优势，和客户共同研发新产品，从概念研发、小批量试制、 到大规模量产，实现产品全生命周期管理

第四家，剑桥科技，公司主要是从事电信、数通和企业网络的终端设备以及高速光模块产品的研发、生产和销售。

优势：公司拥有全球化的研发中心布局，在中国、 日本、美国三地均有研发团队，可以实现优势互补。目前三方研发团队已合作完成多个 新产品的开发及已有产品的升级并投入生产。

亮点：公司目前主要客户已基本涵盖了下游全球主要的通信设备提供商。

接下来，将通过公司最新财报经营的关键数据，进一步厘清公司的含金量情况，

此处，仍然采用的是杜邦分析法，对财报核心数据进行拆分对比。

首先，看的是销售净利率，评估公司产品盈利能力含金量，数值越高，含金量越高。

可以看到，从产品盈利能力含金量来看，

天孚通信最高，最新销售净利率达到了36%。

其次新易盛，销售净利率超20%。

再次中际旭创，销售净利率略低于新易盛达到了18%。

再次剑桥科技，销售净利率为5%。

其中，中际旭创虽然净利率不算高，但最近2022年至2023年的净利率都是持续上升的，而新易盛，净利率却在持续下降。

接下来，要看的是另一个关键数据，即公司的总资产周转率，

总资产周转率，评估的是公司的资产运营效率，数值越高，含金量越高，

从公司的资产运营效率来看，这四家公司差距不大。

剑桥科技，周转率最高，达到了0.48。

其次，中际旭创，周转率为0.4.

再次，天孚通信，周转率为0.39。

最后，新易盛周转率为0.35。

对比公司的销售净利率，剑桥科技，属于薄利多销型，虽然净利率最低，但周转率却是最高的。

另外，对比2022年3季度，仅有天孚通信周转率提高。

最后，要看的是公司的权益乘数，

权益乘数，评估公司的财务杠杆，数值越高，财务杠杆越高，理论上的含金量越小，

可以看到，权益乘数，最高的是剑桥科技，财务杠杆高达1倍以上，负债率高达50%。

而其余三家财务杠杆都较低，

中际旭创，权益乘数为1.35。

新易盛，权益乘数为1.17。

而天孚通信，权益乘数最低仅为1.13。

最后，结合公司核心含金量指标，净资产收益率，来对公司的含金量进行综合对比评估，

基于公司的净资产收益率，综合来看，

含金量最高的是天孚通信，

公司具有最高的销售净利率以及和其他公司相近的资产周转率，在维持最低财务杠杆下，创造了最高的净资产收益率。含金量当之无愧第一。

其次，则是中际旭创，公司销售净利率第三，周转率第二，而财务杠杆排行第二，各方面能力都比较平均，没有明显的短板。且虽然财务杠杆第二，但从绝对值上来看，负债率并不高，相对较高的财务杠杆，意味着公司有较高的资产利用效率。

第三名，新易盛，公司具有排名第二的销售净利率，而资产周转率及财务杠杆排名均靠后。另外需要注意的是，新易盛其净利率及周转率，对比去年，均有不同程度的下降，导致公司今年的盈利出现了明显下滑，这意味着，公司今年卖的产品少了，且产品的利润率下降，是值得警惕的信号。

第四，剑桥科技。公司周转率第一，财务杠杆第一，但销售净利率最低，含金量最低。

大家更看好光模块板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！