山东
人形机器人或又将迎来风口。
3月19日，英伟达将举办GTC2024大会，到时将发布机器人领域的最新突破性成果，谷歌、迪士尼等公司也将在会上展出机器人产品。
随着科技巨头不断加码，人形机器人的产业化落地速度远超预期，有关机构认为特斯拉的Optimus机器人在2024年底到2025年有望进入量产阶段。
国内，腾讯、小米、小鹏也纷纷入局，优必选、智元机器人、傅里叶、宇树等人形机器人品牌都在加速推进。
人形机器人在制造、农业、建筑、能源、医疗等领域均面临极大的市场需求，预计2026年-2035年全球市场规模将从20亿美元增长到1540亿美元，国内将从5亿美元增长到385亿美元，年复合增速均高达60%。
那么，人形机器人都有哪些投资机会呢？
人形机器人有三大组成部分，分别是感知模块、交互模块、运控模块。
其中，感知模块是交互模块和运控模块的基础，没有感知相当于人类没有五感，就无法获得外部信息。
感知模块最核心的组成部分是传感器，它遍布机器人全身，也是具有高需求和高技术壁垒的零部件。
人形机器人使用的传感器主要包括视觉传感器、位觉传感器、运控传感器以及触觉传感器，而多维力矩传感器由于精度更高，将成为未来发展的主流趋势。
这其中，六维力矩传感器价值量高，但国内产品性能相对国外差距较大，且目前市场规模比较小，还没有进入爆发增长阶段。
据估计，2022年国内六维力矩传感器销量只有4840套，全球也就2万套左右，但随着人形机器人量产以及销量逐步释放，六维力矩传感器出货量将迎来大爆发。
到2030年，全球机器人数量有望突破100万台，六维力矩传感器销量也有望达到232万套，拥有200多亿的市场空间。
国内六维力矩传感器生产商有宇立仪器、蓝点触控、鑫精诚、坤维科技、海伯森等，上市公司中东华测试已经在进行力矩传感器的研发样品试制，有望从机器人浪潮中充分受益。
而东华测试的看点还远远不止于此！
东华测试之所以能进行力矩传感器的研发，不是“白手起家”，是有底子在的。
公司是国内结构力学性能测试仪器龙头，在我国科研仪器还依赖进口的时候，研发出“小信号放大抗干扰系统”，使产品性能可以与世界品牌抗衡，实现国产替代。
科学仪器是科技研发的土壤，尤其是在高校和军工领域，结构力学性能测试仪器绝对不可或缺。
于是，东华测试突出的产品积累了包括清华、北航、哈工大等高校，国家电网、中石油、三一重工、中电科等国央企，以及比亚迪、华为、联想等优秀企业在内的一大批忠实客户。
有技术、产品和客户作保障，东华测试业绩增长也是理所当然的事情，2018-2022年公司营收从1.34亿元增长到3.67亿元；净利润从0.18亿元增长到1.22亿元。
2023年继续保持高增长趋势，据业绩预告披露，2023年有望实现净利润1.4亿元-1.75亿元，同比增长14.97%-43.71%。
东华不光业绩表现好，盈利能力也相当优秀，充分体现出公司的科技含量。
公司毛利率和净利率从2018年持续上升，2023年前三季度毛利率高达66.37%，不仅位居行业第二，远超坤恒顺为、华测检测等同行业公司，甚至吊打片仔癀(48.45%)、格力电器(29.25%)、中际旭创(31.75%)、北方华创(39.83%)等行业龙头。
而这还不是东华测试的全部实力，公司是国内为数不多的PHM系统开发商。
不要小看PHM的作用，PHM（故障预测和健康管理），能够判断出机器设备的故障程度和趋势，从而避免出现不可挽回的损失。它对于战斗机、客机、高铁这种动辄几亿、几十亿的机器来说简直不要太重要。
但目前全球预测性维护渗透率不高，整个市场还有很大的增长空间，随着预测性维护越来越受到重视，市场景气度正在攀升。
预计2021-2026年年复合增速将达到33%，2026年全球预测性维护市场规模有望达到282亿美元。
东华测试是国内少有的能提供PHM解决方案的厂商，处于第一梯队，并且是仅有的在军用和民用领域全面开花的公司，这足以使公司在赛道扩张阶段广泛受益。
最后，东华测试的电化学工作站率先打破国外垄断，且是A股唯二的公司。
电化学工作站，顾名思义，是用于测量溶液电化学性质的仪器，主要面向科研和化学材料领域。
市场需求虽然不大，但70%以上的份额把握在国外厂商手中，尤其是在高端产品方面，国内产品性能落后较大。
而东华测试的电化学工作站已经打破国外技术垄断，研发的DH7000系列产品性能接近国外品牌，但价格更低，具备很强的性价比优势，且是A股唯二的公司，有望抢占较多的市场份额。
2022年电化学工作站营收首次出现在报表上就给公司带来3100万元，而2022年全球电化学工作站市场规模约为5亿元，有望到2026年达到28亿元。
因此按照当前的市场份额，到2026年这项业务的营收接近2个亿，更何况公司还有市占率增长的空间。
总体来看，东华测试能够在人形机器人概念爆发过程中脱颖而出，不是没有原因的，公司深入研发的力矩传感器产品有着广阔的市场空间。
另外，东华的其他业务也都是有着技术壁垒的高科技产品，多次打破国外垄断，同时盈利能力也相当优秀。未来，公司凭借自身的竞争优势，业绩继续保持高速增长仍然不是问题。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
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来源：飞鲸投研
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