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分析师称Vision Pro的需求平稳且符合一贯规律 2027年前不太可能有重大升级

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行业分析师郭明錤(Ming-Chi Kuo)表示,苹果Vision Pro的销量下降很快,但他报告的模式与苹果的每款新设备都很相似,都是在需求稳定之前就开始售罄。苹果 Vision Pro 预售首日,18 分钟内便售罄,买家看到发货时间立即开始向后拉长至数周。现在,郭明錤指出,苹果 Vision Pro 订单的发货时间为 3-5 天,并称这是因为"该设备的需求量(在发布后)迅速下降,随后保持稳定"。

郭明錤在博客中写道,除非"苹果官方降价......或者有更具吸引力的应用,否则在美国的出货量增长可能有限"。尽管如此,他预计"今年的出货量将达到 20 万至 25 万部,好于苹果最初预计的 15 万至 20 万部",但这"仍然是一个利基市场"。

郭明錤指出,美国市场的需求有限,这意味着苹果公司将有足够的生产能力加快在全球发布Vision Pro。

"实际发布时间将取决于苹果为符合其他国家法规而进行的软件修改计划,"他说。"我仍然坚持我的预测,即苹果可能会在今年WWDC之前在更多国家推出 Vision Pro。"

他还解释说,最近"几家小产能供应商"的苹果Vision Pro组件"已经将今年的产量从50万至60万台扩大到70万至80万台",而苹果要求供应商这样做,是为了"缩短全球上市后的发货时间"。

郭明錤多次指出,产能并不代表设备的出货量。他说:"例如,iPhone 目前的组装能力是每年 2.5-3 亿部,但实际出货量要低得多、"

这份新报告是根据郭明錤在业内的消息来源撰写的,这些消息来源还告诉他,苹果公司"还没有正式开始"推出"规格降级(如减少摄像头数量、取消 EyeSight 等)的低价版"以及"规格升级的新机型"。

即便如此,他还是预测苹果下一个 Apple Vision Pro 项目预计将于 2025 年第四季度或 2026 年第一季度开始量产。不过,该项目的重点是"提高生产和供应链管理的效率,而不是改变规格"。

因此,这一预期版本的苹果 Vision Pro 在不降低规格的情况下"可能会降低成本",这意味着"用户体验将与当前机型无异"。因此,郭明錤推测,苹果会把节省下来的成本转嫁给买家,但这并不能保证。

郭明錤预测,苹果 Vision Pro 要到 2027 年才能量产。这一时间表与最近有关 Apple Vision Pro 未来的其他传言相吻合。

研报归纳

美国市场需求已大幅放缓:

Vision Pro的出货时间目前已改善到3–5天 (3月初到货)。

1月19日开放预购后的出货时间即为3月初,意味Vision Pro在开放预购后虽因早期采用者积极购买而销售一空,但需求随即快速下滑且至今仍无改善。验证我先前的预测正确 (更多内容请见“Vision Pro首周末预购检视:符合预期但隐忧浮现”)。

除非Vision Pro降价或有更多吸引人的应用,否则美国市场出货成长有限。

今年美国市场出货量预估约20–25万台,虽优于Apple原先预估的15–20万台,但此规模仍是利基市场。

全球发布时程预测:

因美国市场需求目前成长空间有限,在供应改善下,有利提前全球发售时程,但实际发售时间取决于Apple修改软件以符合其他国家法规的时程。

我目前仍维持Apple可能在今年WWDC前在更多国家发售Vision Pro的预测。

供应链扩产:

过去一个月内,数家原先产能较小的供货商已扩产,从今年的50–60万台扩产到70–80万台。即便如此,此规模仍为利基产品。

除了因为美国市场的早期采用者需求优于预期,Apple要求供货商扩产的另一主因为降低全球发售后的出货时间。

需注意产能经常不全然等同出货量。以iPhone为例,目前每年组装产能达至2.5–3亿部,但实际出货量显着较低。

退货率:

根据我对维修/整新产线的调查,目前Vision Pro的退货率低于1%,此结果并无异常。

值得关注的是,在退货的使用者中,有约20–30%是因为不知如何设定Vision Pro。

新机种预测:

市场普遍预期Apple会推出降低规格 (如减少相机数量、移除Eyesight等) 的低价版与规格升级的新机种。但我最新的调查显示,目前Apple仍未正式开案上述两种项目。

目前Apple正式开案的新款Vision Pro项目,预计在4Q25–1Q26量产,由鸿海取得新产品开发 (NPI;new product introduction)。此新项目聚焦于改善供应链生产与管理效率,而非规格变动。此新项目或可降低成本,而就最新规划看规格变动有限,故目前推测使用者体验可能不会与现在机型有差异。

Apple已在收集用户回馈以规划Vision Pro产品蓝图。目前预估Vision Pro规格显著变化的新机种,可能要到2027年才会量产。

投资结论:

Vision Pro自预购至今,一切均符合先前预期,唯一超预期的就是早期采用者人数较预期多与供货商扩产。但即便如此,依照目前的需求 (2024年出货预估调升至60–70万台 vs. 先前的50万台) 与生产规模,Vision Pro目前仍是利基产品。

对Apple与绝大部分的供货商而言,Vision Pro此投资主题目前对股价影响仍非常有限。

Vision Pro从利基产品成为大众产品的三个关键,分别是应用、售价与头戴之舒适感。上述三个关键的改善/改变为未来的观察重点。

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