市值反超美敦力，史赛克是怎么办到的？|骨科|外科|手术|微创

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文章来源：思宇MedTech ；编辑：潘艳艳

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市值，是上市公司股票的市场价值。人们往往认为一个公司的市值越高，就“越厉害”；市值是衡量公司综合实力和未来增长潜力的关键指标之一。

通过查阅财经网站，思宇发现，截至2024年2月23日，史赛克的市值为1350亿。

这是一件很有意思的事情，因为此时，器械一哥美敦力的市值为1139亿。

在2023年，美敦力以312.27亿美元（折合人民币2285.82亿）的收入霸榜2023年全球医疗科技百强榜第一名，而此时史赛克的年度收入为184亿美元（折合人民币1350.47亿），位居7名。

史赛克的收入并不及行业巨头美敦力，但市值却超过了后者，史赛克是怎么办到的？

史赛克相关：

01 史赛克卖什么？

要认识一家企业，我们首先要知道这家企业的主要产品。

史赛克卖什么？

在官网上，史赛克分为三个体系——

医疗和外科（MEDICAL AND SURGICAL EQUIPMENT）、骨科(ORTHOPEDICS)、神经科(NEUROTECHNOLOGY)。

其中，医疗外科部门包括的产品如下：

骨科部门的业务线如下：

神经部门的业务线如下：

在最新公布的2023年财报中，史赛克报告2023财年净销售额实现了11.1%的增长，达到了令人瞩目的205亿美元。此外，公司的有机净销售额同样实现了11.5%的增长，表明了史赛克在现有市场的深化和扩展都取得了显著成果。

营业收入利润率达到了19.0%，而经调整后的营业收入利润率更是上升了40个基点，达到了24.2%，这一改善充分体现了史赛克在成本控制和经营效率上的出色表现。

在业务板块方面，医疗外科和神经科领域在第四季度和全年的净销售额均实现了超过12%的增长，有机净销售额也同步增长，这主要得益于单位销量的显著增加和价格的适度提升。

骨科领域也表现出了强劲的增长势头，尽管价格有所下降，但单位销量的大幅增加足以抵消价格下跌的影响，全年净销售额和有机净销售额分别增长了10.5%和11.1%。

史赛克漂亮的年报，或许就是投资者们信心的来源，在竞争激烈的2023年，如此出色的表现让人不禁开始期待史赛克的未来。

02 细耕骨科：史赛克的发展历史

20世纪上半叶，骨科医师HomerStryker 医生发现目前的医疗产品无法满足患者需求，于是自己发明创造，1941年Stryker医生成立了自己的公司。

至此，命运的齿轮开始转动。

图源：史赛克官网

80多年后的此刻，史赛克已发展成为全球头部序列里的医疗科技公司，业务涉及骨科、医疗设备、神经介入以及医用床和急救设备等领域，影响和推动着全球医疗行业进程。

与美敦力不同，这种由医生创立的“基因”深刻影响了史赛克的文化和发展方向。

美敦力强调研究与开发，具有丰富的产品线，致力于通过全面的医疗设备产品覆盖更广泛的医疗需求。

而史赛克注重临床合作与需求，从创立至今一直在集中精力发展核心业务，围绕骨科业务，多方面进行并购。

史赛克的骨科巨头成长之路，正是从Homer Stryker医生对改善患者护理的持续追求开始的。他发明的可动床、行走启动器和铸造切割器等设备，彻底革新了当时的医疗行业。

到1978年，在John W. Brown被任命为总裁兼首席执行官的一年后，史赛克的年销售额达到了2270万美元。1979年后，史赛克正式上市，通过收购进军髋关节、膝关节和其他骨科植入物市场。1999年销售额达到21亿美元。2002年销售额更是达到了30亿美元，首次入选《财富》500强。

John W. Brown

Brown的战略眼光和坚定执行力，为史赛克奠定了行业领导者的地位，至此，史赛克在骨科领域细耕的道路上越走越远。

史赛克的业务可以分为三个核心板块——医疗外科、骨科、神经，均为细分领域的领先玩家。可以说，史赛克的“聚焦”战略在整体的发展之路上是至关重要的。

03 纵深收购：并购驱动增长

史赛克的聚焦模式在今天的市场环境下有着很大的优势。

在各行各业越发内卷化的今天，市场对于企业的反应速度和执行力要求大大提高，企业规模并不是越大越好。

决策流程过长、资源难以聚焦的老化模式皆难以适应新的时代节奏。

从以往的并购思维跳出，瞄准行业最前沿技术，从“重规模”转向“聚前沿”，史赛克在骨科领域进行了多次纵深收购，在集中资源的同时，寻找新的增长点。

成立至今，史赛克进行了70余次的收购，近十年来，更是主要聚焦于骨科领域的前沿技术，拓展其商业版图。

2014年3月，史赛克公司完成了对Pivot Medical, Inc.的收购。Pivot Medical是一家私有企业，主要销售用于髋关节镜检查的创新产品，并在加利福尼亚州桑尼维尔拥有运营基地。
紧接着，在2014年4月，史赛克又收购了拥有逾90年历史，以客户为中心的医疗保健设备供应商Berchtold Holding AG（Berchtold）。Berchtold提供的产品线包括手术台、设备吊杆和手术照明系统，旨在提升手术室及ICU的工作效率和安全性。
2014年7月1日，史赛克宣布同意以3.58亿美元收购Small Bone Innovations Inc.的资产。该公司坐落于宾夕法尼亚州莫里斯维尔，专注于研发外科医生用于治疗和更换小骨头及关节的产品。同年，史赛克又以1.2亿美元收购了Patient Safety Technologies。
2015年9月，史赛克延伸手臂至土耳其市场，收购了Muka Metal AS。这家公司总部位于Kayseri，主营医院病床和病患家具的生产。
2016年2月，史赛克宣布将以28亿美元的价格收购Sage Products。在同月晚些时候，公司又以12.8亿美元从贝恩资本手中收购了位于北马里亚纳群岛的Physio-Control。
2017年6月，史赛克的收购行动继续，此次是Arthrogenx, LLC，该公司开发了用于关节镜下肩袖修复的Cobra可重复使用缝线穿引器和Novadaq。9月，史赛克以7亿美元完成对Novadaq Technologies的收购。10月，以1.83亿欧元收购了Vexim。11月，史赛克宣布以6.62亿美元收购Entellus Medical Inc，以增强其耳鼻喉科产品线。
2018年，史赛克进一步扩大了业务范围，收购了专注于复杂脊柱和微创技术的K2M Group Holdings, Inc.。同年5月，还收购了Hygia Health Services、SafeAir AG、HyperBranch Medical Technology, Inc. 和Invuity, Inc.
2019年2月，史赛克宣布将收购Arrinex, Inc.，这是一家生产用于治疗慢性鼻炎的冷冻消融技术的公司。3月，以最高2.2亿美元的价格收购了位于以色列的OrthoSpace, Ltd.。10月，收购了Mobius Imaging, LLC 和GYS Tech, LLC（又名Cardan Robotics）。11月，宣布计划以约40亿美元（包括债务在内，总价值54亿美元）收购Wright Medical Group NV，进一步扩展至上肢植入物领域。
2021年1月，史赛克将收购范围扩展到关节置换技术，宣布收购OrthoSensor, Inc。5月，宣布收购TMJ Concepts。
2022年1月，史赛克以约30亿美元的价格收购了数字护理业务VoceraCommunications。

就在2023年12月，史赛克还宣布已向 Menix 发出具有约束力的收购要约，计划收购法国关节置换硬件制造商SERF SAS，以补充史赛克在法国和欧洲的现有业务，并增强其全球关节置换领导地位。

医疗器械向来是巨头博弈的市场，史赛克为何能够在每个跌宕的时代节点乘势而上，这与史赛克的高瞻远瞩分不开关系。

以并购驱动增长，在领域中纵深布局，聚焦前沿技术，铸就了骨科巨头史赛克的高速时刻。

04 押注前沿：史赛克的创新战略

如果说并购是史赛克增长的方法论，那么创新就是史赛克的核心竞争力。

以手术机器人为例，如今市场激烈厮杀中，手术机器人已然成骨科大佬标配，几家巨头争相发布新产品，然而都难以撼动早在2006年就已面世的Mako的市场地位，这一重磅级手术机器人则刚好被史赛克收归旗下。

2013年，史赛克收购Mako，使得Mako成为领先的FDA批准的骨科机器人。在最新结束的AAOS 2024大会上，史赛克宣布将继续巩固Mako在骨科领域的统治地位。据介绍，美国60%的膝关节置换手术和34%的髋关节置换手术都由Mako完成。

Mako骨科机器人

Mako的巩固地位离不开史赛克强劲的创新实力，史赛克开展了大量的临床试验和二期研发，不断更新版本应用。

据悉，史赛克目前正在开发适用于 Apple Vision Pro 和 iPhone 手机的 myMako 应用程序，以改善外科医生在手术室内外使用 Mako SmartRobotics™ 的体验。在 Apple Vision Pro 上使用该应用程序时，myMako 将允许外科医生随时随地对患者的 Mako 手术计划进行可视化，包括3D模型手术方案模拟，提供术前教育资源，实时追踪手术进程，以及术后个性化康复指导，为患者和医生提供全方位支持。

Mako SmartRobotics™

2023年3月，史赛克推出了Mako Total Knee 2.0，并开展了直接面向患者的营销活动。Mako Total Knee 2.0 引入了更加直观的设计面板、可定制的工作流程和其他关键功能，包括一个创新的数字张力控制器，它允许外科医生在全膝关节置换术（TKA）中评估膝关节的稳定性，而不需要额外的器械。

Mako Total Knee 2.0

Mako的另一项更新功能是公司的直接前路重建技术（DART）。史赛克推出这项功能，旨在减少直接前路髋关节置换手术中的术中透视。公司表示，作为 DART 生态系统的一部分，Mako SmartRobotics 在不使用透视的情况下，充分展示了全髋关节置换术手术规划的准确度。

大约一年前，史赛克表示Mako 机器人平台将在 2024 年进行重大应用扩展。据悉，未来，Mako还将扩展到脊柱和肩部手术领域，预计将在2024年第三季度和年底分别推出。

手握Mako机器人这张“王牌”，史赛克给原已增长乏力的骨科业务重新注入了强大的生命力，让其在巨头博弈的棋盘上再次扳回了一局。

医疗行业的未来是人工智能、大数据，骨科领域也不例外，手术机器人之外，史赛克在“黑科技”研发上的布局也很有远见。史赛克在2021年对Gauss Surgical的收购，便是史赛克AI领域布局的一角。此外，史赛克还在2022年收购了数字护理平台Vocera Communications，继续押注数字化医疗。